Cummins'in Temettü Artış Potansiyelini Analiz Etme

Mayıs Ayının Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi bazında Temettü Artışı Hisse Senedi Model Portföyü (-%6.5) S&P 500'den (-%6.4) %0.1 daha düşük performans gösterdi ve toplam getiri bazında Model Portföy (-%6.3) S&P 500'den (-%6.0) daha düşük performans gösterdi ( -%0.3, %9 oranında. En iyi performans gösteren hisse senedi %17 artış gösterdi. Genel olarak, 30 Temettü Büyüme Hisse Senedinden 500'si 27 Mayıs 2022'den 27 Haziran 2022'ye kadar S&P XNUMX'den daha iyi performans gösterdi.

Bu model portföyünün metodolojisi, temettü büyümesine odaklanan bir "Tamamen Harf Karışımı" stilini taklit eder. Seçilmiş hisse senetleri, çekici veya çok çekici bir derece kazanır, pozitif serbest nakit akışı (FCF) ve ekonomik kazanç sağlar, mevcut temettü verimi >%1 sunar ve 5 yıldan fazla ardışık temettü büyümesi geçmişine sahiptir. Bu model portföy, cari gelirden daha uzun vadeli sermaye kazancına daha fazla odaklanan, ancak yine de temettülerin, özellikle de artan temettülerin gücünü takdir eden yatırımcılar için tasarlanmıştır.

Hazirandan itibaren Öne Çıkan Hisse Senedi: Cummins
CMI
A.Ş. (CMI)

Cummins Inc. (CMI), Haziran Ayı Temettü Artışı Hisse Senedi Modeli Portföyünün öne çıkan hisse senedidir. Kasım 2018'de Cummins'e Uzun Bir Fikir yaptım ve o zamandan bu yana hisse senedi S&P 32'ün %41'lik kazancına kıyasla %500 arttı. CMI hala mükemmel risk/ödül sunuyor.

Cummins, son beş yılda gelirini yıllık bileşik %7, vergi sonrası net faaliyet kârını (NOPAT) yıllık bileşik %6 artırdı. Cummins'in NOPAT marjı 8.6'daki %2016'dan takip eden on iki ayda (TTM) %8.4'e düşerken, yatırılan sermaye dönüşleri 1.4'ten 1.5'e yükseldi. Artan yatırım sermayesi dönüşleri, Cummins'in yatırım sermayesi getirisini (ROIC) 12'daki %2016'den TTM'ye göre %13'e çıkardı. Şirketin ekonomik kazancı, yani işin gerçek nakit akışı, aynı süre içinde 793 milyon dolardan 1.2 milyar dolara yükseldi.

Pandemi kaynaklı aksamalar 22'de NOPAT'ta yıllık bazda %2020'lik bir düşüşe katkıda bulunsa da şirketin TTM NOPAT'ı 14 seviyelerinin %2020 üzerindedir.

Şekil 1: Cummins'in NOPAT'ı ve 2016'dan Bu Yana Geliri

FCF Geniş Marjla Temettüleri Aştı

Cummins geçmişte temettüsünü artırdı 13 yıl. Şirket, düzenli temettüsünü 4.21'de 2017$/hisseden 5.60'de 2021$/hisseye veya yıllık bileşik olarak %7'ye çıkardı. Mevcut üç aylık temettü, yıllıklandırıldığında, 5.80$/hisseye eşittir ve %3.0 temettü verimi sağlar.

Daha da önemlisi, Cummins'in güçlü serbest nakit akışı (FCF), şirketin artan temettü ödemelerini kolayca aşıyor. Şekil 2017'ye göre, 2021 – 7.1 yılları arasında Cummins'in FCF'deki kümülatif 26 milyar $'ı (mevcut piyasa değerinin %3.8'sı), ödenen 2 milyar $'lık temettü miktarının neredeyse iki katıdır. TTM üzerinden şirket 1.5 milyar $ FCF üretmiş ve 819 $ ödemiştir. milyon temettü olarak.

Şekil 2 ayrıca Cummins'in FCF'sinin son beş yılın dördünde temettü ödemelerini önemli ölçüde aştığını göstermektedir.

Şekil 2: Serbest Nakit Akışı
AKIŞ2
Düzenli Temettü Ödemeleri vs.

FCF'ye temettü ödemelerinin çok üzerinde olan şirketler, daha yüksek kalitede temettü büyüme fırsatları sağlar çünkü şirketin daha yüksek bir temettü sağlamak için nakit ürettiğini biliyorum. Öte yandan, FCF'nin zaman içinde temettü ödemesinin gerisinde kaldığı bir şirketin temettüsünün, yetersiz serbest nakit akışı nedeniyle temettüsünü büyütmesi ve hatta sürdürmesi konusunda güvenilemez.

Cummins'in Artış Potansiyeli Var

Hisse başına 201 $'lık mevcut fiyatıyla CMI'nın fiyat/ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.8'dir. Bu oran, pazarın Cummins'in NOPAT'ının kalıcı olarak %20 oranında düşmesini beklediği anlamına gelir. NOPAT'ı son beş yılda yıllık bazda %6 oranında büyüten bir şirket için bu beklenti fazlasıyla kötümser görünüyor.

Cummins'in NOPAT marjı %9'a yükselirse (üç yıllık ortalama, %8 TTM'ye karşılık) ve şirket önümüzdeki on yılda NOPAT'ı yıllık bileşik sadece %4 oranında artırırsa, hisse bugün hisse başına 325 $+ değerinde olacaktır - %62 üst taraf. Ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiği görün.

Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselişe geçebilir. Cummins'in %3.0 temettü verimini ve temettü büyüme geçmişini de eklediğinizde, bu hisse senedinin neden Haziran Temettü Artışı Hisse Senedi Modeli Portföyünde yer aldığı açıkça anlaşılmaktadır.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Cummins'in 10-K ve 10-Q'larındaki Robo-Analist bulgularına dayanarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları aşağıda verilmiştir:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı gelirdeki 666 milyon doları (gelirin <%108'i) kaldırmanın net etkisi ile 1 milyon dolarlık düzeltmeler yaptım.

Bilanço: Yatırılan sermayeyi hesaplamak için 6.6 milyon dolarlık net düşüşle 477 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En dikkate değer düzeltme diğer kapsamlı gelirde 1.6 milyar dolar (raporlanan net varlıkların %9'u) oldu.

Değerleme: 8.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım ve bunun net etkisi hissedar değerinin 2.6 milyar dolar azalması oldu. Hissedar değerindeki en dikkate değer ayarlama, fazla nakitteki 2.0 milyar dolar oldu. Bu ayarlama Cummins'in piyasa değerinin %7'sini temsil ediyor.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler ve Brian Pellegrini, herhangi bir özel hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.