Apple, 'Şimdi Satın Al, Sonra Öde' veya BNPL'ye Giriyor. Nasıl oynanır.

BNPL kullanan tüketiciler, bir ürün için ödemeleri birkaç hafta veya ay boyunca uzatabilir. Büyük bir pazarlama adımı, altı haftalık bir dönem için %0 faizdir. BNPL gelişiyor ve ABD hacminin 100'de 2024 milyar dolardan 55'e kadar yıllık 2021 milyar doları aşması bekleniyor. Şimdiye kadar pazar, aşağıdaki gibi şirketler tarafından domine edildi.

Holdingleri Onaylayın

(ticker: AFRM), Klarna ve Afterpay - tarafından satın alınan son bir Avustralya işletmesi

Engellemek

(SQ) bu yıl 13.8 milyar dolarlık bir anlaşmada.

Apple (AAPL) gibi teknoloji devleri de BNPL'de bol büyüme ile bir pazar görüyor. Yine de Apple'ın girişi, ürüne yönelik bir güven oyu olsa da, finansal teknoloji şirketlerine, özellikle de BNPL'de halka açık en büyük saf oyun olan Affirm'e daha fazla zorluk getiriyor.

Ayrıca, Federal Rezerv faiz oranlarını yükselttiği ve enflasyonla mücadele için başka önlemler aldığı için rekabet artıyor. Bu, tüketici kreditörlerinin işini kolaylaştırmayacak ve yalnızca Affirm gibi şirketler üzerinde Wall Street'in hedeflerine ulaşması için daha fazla baskı oluşturabilir.

Affirm'in hissesi şu anda en büyük darbeyi alıyor. 20$ civarında işlem gören hisse, Apple'ın BNPL hizmetini duyurmasından bu yana %80'lık bir düşüş de dahil olmak üzere bu yıl %16 düştü. Affirm, geçen yıl 44 milyar dolara ulaştığından bu yana 50 milyar dolarlık piyasa değeri kaybetti.

Wall Street'teki bazıları, hisse senedinin yeterince cezalandırıldığını savunuyor. 6 milyar dolarlık bir piyasa değeri ile satın alma tekliflerini çekebilir. Ancak yatırımcılar, Affirm'in borç verme uygulamalarının çok daha sert bir makro iklime dayanacağına bahse giriyor. Daha iyi bir bahis, daha fazla çeşitlendirilmiş ödeme hisseleri olabilir.

PayPal Holding

(PYPL),

MasterCard

(MA),

Visa

(V) ve hatta Apple.

Olumlama, yükselen fırtınadan etkilenmemiş sesler. Baş Finans Sorumlusu Michael Linford bir röportajda, Apple'ın girişinin BNPL talebinin "harika bir göstergesi" olduğunu söyledi. Affirm, Amazon.com (AMZN) ve

Shopify

(DÜKKAN). Linford, "İnsanlar altta yatan eğilimi kaçırıyor" diyor. “Tüketiciler bu ürünü talep ediyor.”

Affirm, uzun zamandır bir tüketicinin kredi kalitesi hakkında hızlı kararlar veren kredi verme algoritmalarının onu bir gerilemeden geçireceğini iddia ediyor. Sorunlu krediler için temerrütler ve zarar yazmalar artıyor. Ancak finansman maliyetleri düşük kalmaya devam ediyor ve krediler için toptan fonlamasının %20'sinden daha azı değişken faizli borca ​​bağlı - bu, Fed oranları artırdıkça hızla yükselecek türden.

Affirm ayrıca, fonlama maliyetleri ile tüccarlardan aldığı ücretler arasında geniş bir farkla marjları korumak için bir tampona sahiptir - kredinin süresine ve diğer faktörlere bağlı olarak bir öğenin satış fiyatının %2.5 ila %15'i arasında değişir.

Tüccarlar

şirket, bu oranları ödeyin çünkü BNPL, aksi halde elde edemeyecekleri geliri getirebilir, diyor. Affirm kısa süre önce, %4.7 ila %3'lük uzun vadeli hedefinin oldukça üzerinde, daha az işlem maliyeti ve %4 brüt gelir marjı sağladı.

Morgan Stanley analisti James Faucette, Apple haberleri yayınlandıktan sonra bir Satın alma notunu ve 80 dolarlık hedef fiyatı yineledi ve Affirm'in daha geniş bir BNPL kredisi yelpazesi sunduğunu ve hem fonlama maliyetlerini hem de tüccar ücretlerini daha yüksek oranlarla yönetmek için ayarlayabileceğini savundu.

Yine de Affirm gibi yüksek büyüme gösteren, kârsız hisse senetleri artık moda değil. Wall Street, fikir birliği tahminlerine göre şirketin 1.9 yılına kadar toplam 2024 milyar dolarlık net gelir kaybı elde etmesini bekliyor. Wedbush analisti David Chiaverini, geçtiğimiz hafta hisse senedi için Düşük performans notu verdi ve şirketin daha sert rekabet, yavaşlayan e-ticaret satışları ve marj baskısı nedeniyle karlılığa giden zorlu bir yol ile karşı karşıya olduğunu savundu.

Affirm, Block gibi rakiplerle karşılaştırıldığında hala ucuz değil; ikincisi, Affirm için 10 kata karşılık sekiz kat brüt kar elde ediyor. MoffettNathanson analisti Eugene Simuni, “Affirm'in kredinin iyi olmadığı bir ortamda aynı oranda büyüme kabiliyetini merak ediyorum” diyor.

Jefferies analisti John Hecht, Affirm'in gelecek yıl 15 dolara düştüğünü görüyor. Affirm'in 10 yıllık iş hayatından sonra kar eksikliğine atıfta bulunarak, “Olgun bir iş olması gereken bir pazar lideri ve değiller” diyor.

Affirm kesinlikle ayılara meydan okuyabilse de, diğer ödeme stokları daha çekici görünüyor. PayPal, son zamanlarda 74 dolar civarında işlem gören 52 haftanın en yüksek seviyesinden %80 düştü. Şirketin bu yıl hisse başına 3.88 dolar, 4.81'te ise 2023 dolar üretmesi bekleniyor.

S&P 500'S
çoklu.

PayPal, 4'te Öde ürünüyle BNPL'ye maruz kalır. Venmo uygulaması eşler arası ödemeler için gelişirken, uygulaması çevrimiçi alışveriş için bir demirbaş haline geldi. PayPal ayrıca kripto bağlantılı kredi kartları ve diğer cüzdanlara transferler dahil olmak üzere tam hizmetli bir kripto cüzdanı olmayı hedefliyor.

Mizuho analisti Dan Dolev, şirket ana hizmetlerine yeniden odaklandıkça marjların gelişebileceğini söylüyor; hissenin %50'sinin 120$'a yükseldiğini görüyor.

Visa ve Mastercard, sınır ötesi seyahatle ilgili ödemelerde bir toparlanma da dahil olmak üzere bazı kuyruk rüzgarlarına sahiptir. Bu segment son derece kârlı ve pandemi sırasında büyük bir darbe alırken şimdi toparlanıyor. Her iki kart ağı da bu yıl S&P 500'ü geçiyor. Visa 28 kat kazançla işlem görürken, Mastercard 33 kat daha hızlı büyümeyi yansıtıyor.

Apple'a gelince, BNPL hizmeti, ödemeler için tam ölçekli bir dijital cüzdan veya "süper uygulama" olma girişiminin bir parçası. Şirket, tüketici kredisi riskini üstlenerek BNPL kredilerini kendisi finanse etmeyi planlıyor. Bankacılık ortağı,

Goldman Sachs Group

(GS) de rol oynayacak. Apple zaten hayatımızın her yerinde; arabalarda, avucumuzda ve oturma odası televizyonlarında. iPhone'u bir ödeme uygulamasına dönüştürmek, bu yıl tahmini satışları 400 milyar dolar ve kârı 101 milyar dolar olan bir şirket için iğneyi hareket ettirmeyebilir. Ama kesinlikle zarar vermez.

Yazma Carleton İngilizce [e-posta korumalı]