AT&T, Warner Bros. Discovery Deal, Yatırımcılar için Dönüm Noktası Bırakıyor

Primetime TV, yatırımcılar için Pazartesi sabahı erken geldi - gerçekten erken - gişe rekorları kıran anlaşma Discovery ve AT&T arasında (T) yeni Warner Bros. Discovery için resmi temizleyerek kapanmıştı.  (WBD).

Pazarın tepkisine bakılırsa, anlaşma her firma için yüksek puan aldı, zaten güzel bir destek almak için ayarlanmış hissedarlarla. Hisse trendleri Salı günü biraz bölünmüş olsa bile, genel hava olumlu.

"Bu medya-konglomera birleşme anlaşmaları, daha çeşitli içerik elde etmek için stratejik olarak. Bu Disney (DIS) Fox'un satın alınması (Foxa) birkaç yıl önce, daha çeşitli bir içerik portföyü elde etti ve Disney+'ın lansmanını kolaylaştırdı, "dedi. gerçek Para. “Senaryosuz belgeseller, yaşam tarzı ve DIY markasının ağırlıklı olarak yer aldığı Discovery ile WarnerMedia'nın senaryolu özellikleri ve epizodik markaları ve kanallarının birleşmesi ile tüm rekabete rakip olacak birleşik bir pazar yakalama fırsatı buluyorlar.”

Ancak, entegrasyonla ilgili ayrıntılar tartışmaya açık kalırken, her iki firmayı da elinde tutan yatırımcılar için “verilerde şeytan var” dedi.

Anlaşma Ayrıntıları

AT&T nakit olarak 40.4 milyar dolar aldı ve borcun bir kısmını boşaltırken, yeni adı verilen Warner Bros. Discovery, akış ve kablo tekliflerine eklemek için bir dizi program aldı.

Yeni şirketin CEO'su David Zaslav kapanışta, “Bugünkü duyuru, yalnızca Warner Bros. Discovery için değil, hissedarlarımız, distribütörlerimiz, reklamcılarımız, yaratıcı ortaklarımız ve en önemlisi küresel tüketiciler için heyecan verici bir dönüm noktasıdır” dedi. . "Kolektif varlıklarımız ve çeşitlendirilmiş iş modelimiz ile Warner Bros. Discovery film, televizyon ve akışta en farklı ve eksiksiz içerik portföyünü sunuyor."

Bu son derece lanse edilen portföye HBO Max, Discovery+ ve CNN+'dan akış teklifleri; ve TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network ve daha fazlası gibi kablo kanalları. Satın alma, muhtemelen yeni şirketi Netflix gibi yerleşik akış liderleri arasında rekabet edecek şekilde konumlandırıyor (NFLX) , Elma (AAPL) ve Amazon (AMZN).

Ayrıca AT&T'nin hissedarları, anlaşmadan önce sahip oldukları AT&T'nin her bir hissesi için WBD'den yaklaşık dörtte bir hisse aldı. Bu itibarla, eski AT&T hissedarları artık yeni kuruluşta tedavüldeki hisselerin çoğunluğuna sahiptir. Discovery ve AT&T'nin her iki hissedarı da yeni kurulan şirketi yakından incelemelidir.

Yeni Keşfi Kazmak

Discovery'nin mantığı basittir. İçerik kraldır ve anlaşma, şirket için devasa bir gösteri ve film kataloğunu güvence altına alıyor.

En önemlisi, şu anda en popüler eğlence teklifleri arasında yer alan ve birinci sınıf şovlar ve filmler sağladığı bilinen şirket için HBO Max'i güvence altına alıyor. HBO Max, 2021'i toplam 73.8 milyon toplam küresel aboneyle sonlandırdı ve mevcut Discovery+ kullanıcı tabanını üç katına çıkardı. Bu nedenle, yeni şirket dünya çapında 100 milyondan fazla akış abonesine kur yapacak.

Medya teknolojisi firması DistroTV'nin CEO'su Navdeep Saini, "Birleştirilmiş bir şirket olarak Warner Bros. Discovery içerik açısından zengin ve akış için çok sayıda varlığa sahip" dedi. gerçek Para. "WBD (isteğe bağlı video akışı) SVOD'da iyidir, ancak şirketin eksik olduğu şey (ücretsiz reklam destekli akışlı TV) FAST platformudur. Nielsen'den gelen son raporlar herhangi bir gösterge ise, FAST, devrilme noktasına ulaşan son derece rekabetçi bir yayın endüstrisinde ilerlemenin yoludur."

Bu bakış açısından, HIZLI programlamaya daha net ve daha net bir şekilde odaklanmanın şirket için büyük bir destek olacağını da sözlerine ekledi.

Ancak, tüm değerlendirmeler o kadar pembe değil.

Medya analiz firması AllYourScreens'in kurucusu Rick Ellis, "Daha büyük daha iyi" ve birleşik şirketin doğrusal ağları için taşıma anlaşmaları gibi şeyler söz konusu olduğunda çok fazla güce sahip olacağına dair geleneksel bir bilgelik var. gerçek Para. "Ancak iki şirketin yayın işlerini birleştirmek zor olacak, özellikle de yayın işletmelerinin uluslararası alanda çok farklı göründüğü gerçeği göz önüne alındığında."

Bir şekilde belirsizliğini koruyan yönetim değişiklikleri nedeniyle entegrasyon riskinin de arttığını ekledi. Bu, yalnızca yeni kurulan şirket için derin cepli akranlarla rekabet edecek borç yükü sorunlarına katkıda bulunur.

Anlaşma, yeni şirketi, AT&T'nin 2015'te DirecTV ve Time Warner'daki beceriksiz anlaşmalarla tahakkuk eden önemli miktardaki borcunu zor durumda bırakan maddeler içeriyor.

MoffettNathanson analisti Michael Nathanson müşterilere bir notta, "Yüksek borç yükünün ve kilit stratejik sorular etrafındaki belirsizliğin hisseler için bir fazlalık olmasını bekliyoruz" dedi. "Ayrıca, farklı bir yatırım profili nedeniyle AT&T'nin yüzde 71'lik hissesini satmaya meyilli olan hissedar tabanından WBD üzerinde ek baskıdan endişe duyuyoruz."

“Nötr” notu Wall Street'in genel yükseliş hissiyatını kırsa da, her şirketin yatırımcılarının sindirmesi için değerli bir tuz tanesi.

AT&T'de Odak Sıkışması

AT&T hissedarlarına yönelik sorular, hem yeni şirket hem de şimdi daha az borçlu AT&T açısından iki yönlüdür.

Birincisi için, borç ve yerleşik akış devleriyle rekabet etme yeteneği, kararları bulutlandıracak. AT&T sahibi yurttaşlarının çoğunun çıkışa yönelmesiyle ilgili endişeler de olacak. İkincisi için, denklem daha olumlu görünüyor.

AllYourScreens'ten Ellis, "AT&T açısından, Warner Bros.'u dağıtmak şirket için daha az dikkat dağıtıcı olacak," dedi. “Yöneticilerin TV/yayın işinde hiçbir zaman gerçekten bir kontrolü olmadı ve CEO John Stankey, WB yönetimini ikinci kez tahmin etmek için çok zaman harcadı. Birçok yönden, bu anlaşma AT&T için en iyi durum senaryosu.”

Yetkinlik alanlarına lazer odaklanması, yönetimin de net bir odak noktasıydı.

AT&T CEO'su John Stankey, “Yeni bir bağlantı çağının şafağındayız ve bugün AT&T için yeni bir çağın başlangıcını işaret ediyor” dedi. “Bu işlemin kapanmasıyla birlikte, Amerika'nın en iyi genişbant şirketi olmak için çalışırken, güçlü bir ivmeye sahip olduğumuz 5G ve fiber büyüme alanlarımıza rekor düzeyde yatırım yapmayı umuyoruz. Aynı zamanda, hissedarlarımızın getirilerine daha fazla odaklanacağız.”

Hisseler hızlandığından ve şirketin daha sağlıklı bir bilanço ve daha güvenli bir temettü ile yatırım yapma yeteneğine olan genel güven arttıkça, yorumlar yatırımcılar için şimdiye kadar olumlu görünüyor. Analistler ayrıca daha sıkı odaklanmayı takdir ettiler.

“Daha iletişim odaklı bir şirket olan AT&T, şimdi daha çok Verizon'a benziyor (VZJPMorgan analisti Phil Cusack, anlaşmanın tamamlanması üzerine hisseyi yükselten bir notta, azalan bir uydu video işinin dikkat dağıtıcılarını ve gelir sıkıntısını ve Warner/HBO medya işletmelerinin sermaye yükümlülüklerini ortadan kaldırdıktan sonra, yıllar içinde olduğundan daha fazla," diye yazdı.

Sonunda, anlaşma nihayet gerçekleştiği için her biri için yükseliş hissi var. Bununla birlikte, kalan soru işareti sayısına bakılırsa, daha sağlıklı bir AT&T, ikisi arasında daha çekici bir seçenek gibi görünüyor.