10b5-1 Kuralı ile Hisse Senedi Satarak İçeriden Bilgi Ticaretinden Kaçının

Halka açık bir şirkette çalıştığınızda, servet yaratma konusunda benzersiz bir ikilemle karşılaşırsınız. Ödemenizin çoğu, genellikle hisse senedi opsiyonları ve/veya kısıtlı hisse senedi birimleri (RSU'lar) hibeleri yoluyla elde edilen şirket hissesi şeklindedir. Finansal hedeflere ulaşmak için şirket hisselerini satmayı planlıyorsunuz, ancak içeriden öğrenenlerin ticaretiyle suçlanmak istemiyorsunuz. Neyse ki, SEC Kuralı 10b5-1 yardımcı olabilir.

İçeriden Öğrenenlerin Ticareti Riski

Ne denildiğini bildiğinde maddi kamuya açık olmayan bilgiler (MNPI) bir şirket hakkında, ister yönetici, ister çalışan veya dışarıdan biri olun, MNPI açıklanana kadar o şirketin menkul kıymetlerini alıp satamazsınız. MNPI, hisse senedi fiyatını yukarı veya aşağı hareket ettirecek şirket hakkında gizli bilgilerdir.

MNPI'ye sahip olduğunuzda, bu bilgiyi satın alma veya satma kararınızda hesaba katmış olsanız da olmasanız da, suçlanma riskiniz vardır. insider trading Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve ceza savcıları tarafından. İşleri daha da zorlaştırmak için, şirket içindekilerin MNPI'ye sahip olmadığı ve içeriden öğrenenlerin ticareti riski olmadan hisse satabilecekleri aralıklar kısa ve seyrek olabilir.

Kurallar hakkındaki bilginizi test edin: Deneyin içeriden öğrenenlerin ticaretini önleme testi ve özsermaye tazminatının tüm yönlerinin bir kaynağı olan myStockOptions.com'daki etkileşimli cevap anahtarı.

Kural 10b5-1 Kurtarmaya

Bu pozisyondaysanız, şirket hisselerini düzenli olarak nasıl satabilirsiniz? a denilen şeyi kullanabilirsin Kural 10b5-1 ticaret planı. Düzgün bir şekilde oluşturulduğunda, 10b5-1 planı size stoklarınızı çeşitlendirmenin, finansal planınız kapsamındaki hedeflere ulaşmak için hisse senedi satmanın ve içeriden öğrenenlerin ticareti için belaya düşmekten kaçınmanın bir yolunu sunar.

Uyarı: SEC, bu planlarla suistimallere odaklanıyor ve önerilen yeni kurallar.

myStockOptions.com kısa süre önce 10b5-1 planları ve diğer SEC kuralları hakkında bir web semineri düzenledi. Üç uzmandan oluşan bir panel, hem 10b5-1 planlarının yasal çerçevesi hem de şirket içindekiler için finansal planlamada oynayabilecekleri rol hakkında önemli bilgiler verdi.

10b5-1 Planlarının Temelleri

10b5-1 planı, şirketiniz hakkında MNPI'yi bildiğiniz halde daha sonra hisse senedi sattığınızda veya satın aldığınızda içeriden öğrenenlerin ticareti suçlamalarına karşı olumlu bir savunma sağlayan SEC Kural 10b5-1 kapsamında önceden düzenlenmiş bir hisse senedi alım satım planıdır. MNPI'yi bilmediğiniz zaman oluşturulan plan, şirketinizin hisse senetlerinin otomatik, periyodik satış ve/veya alımlarını yapmak için önceden kurulur.

SEC, suistimaller için yaptırım eylemleri getirmeye başladığından, planların gereklilikleri takip etmesi gerekiyor. Örneğin, yakın zamanda SEC açıkladı (21 Eylül 2022) Cheetah Mobile'ın CEO'su ve eski başkanı tarafından içeriden bilgi ticareti yapıldığı iddiasıyla ilgili bir icra takibini karara bağladığını; bu dava ve ilgili SEC Sırası bir Kural 10b5-1 planının kötüye kullanılmasıyla ilgiliydi.

SEC'in açıklamasında, SEC Uygulama Birimi'nin Piyasa Suistimali Birimi Başkanı Joseph G. Sansone, "10b5-1 planlarına göre ticaret yapmak, çalışanları belirli koşullar altında içeriden öğrenenlerin ticaretine karşı koruma altına alabilirken, bu yöneticilerin planının uymadığını" açıklıyor. Menkul kıymetler yasalarına girdiklerinde kamuya açık olmayan maddi bilgilere sahip oldukları için.”

Kural 10b5-1 ticaret planları, 10 yılında SEC Kuralı 5b1-2000'in kabul edilmesinden bu yana popüler hale geldi. "Fortune 50 şirketlerinin %500'sinden fazlasının 10b5-1 planını kullanan en az bir yöneticisi var," diyor web semineri panelisti Mike Andresino, ortaklardan biri. hukuk firmasının Boston ofisi ArentFox Schiff, açılış konuşmasında.

Mike, 10b5-1 planlarının temel parametrelerini özetlemeye devam etti. “Planı kuran içeriden, plan kurulduğunda MNPI'nin elinde olamaz” dedi. “Kişi, planın uygulanması üzerinde sonradan herhangi bir etkide bulunamaz ve plana iyi niyetle girmiş olmalıdır.”

Bir 10b5-1 planı oluşturmanın çeşitli yolları olduğunu kaydetti. Açık farkla en yaygın olanı sözleşme yöntemidir. “Hisse sayısını, satılacak hisse senedi fiyatını ve zamanlamasını belirleyen veya belirleyen bir formülü olan şirket hisselerini almak veya satmak için bağlayıcı bir sözleşmeye girersiniz. Bu formülün kesin olması gerekmez. Fiyat belirtmek zorunda değilsiniz. Piyasaya başvurabilirsiniz; dışsal olaylara atıfta bulunabilirsiniz.”

İki örnek:

Dönemsel satış yaklaşımı: Fiyat Y$'ın üzerinde olduğu sürece, her ayın/üç aylık dönemin ilk gününde X adet hisse sat.

Yalnızca fiyat yaklaşımı: Fiyat B $'a ulaştığında, plan sırasında herhangi bir zamanda X adet hisse sat; fiyat $D'ye ulaşırsa ek bir C hissesi sat

10b5-1 Planlarının Önemi

Kural 10b5-1 ticaret planları, şirketleri hakkında çoğu zaman MNPI'yi tanıyan yöneticiler, çalışanlar ve yöneticiler için çok önemli finansal araçlar haline gelebilir. Şirketler, hisse senedi ticareti yapmanıza izin verildiğinde düzenli olarak açık ticaret pencerelerine sahipken, karartma dönemleri ticaret yapmanıza izin verilmediğinde, bu pencere dönemleri bazı yöneticiler ve kilit çalışanlar için yararlı olmayabilir.

New York'taki Morgan Stanley Executive Financial Services'in yönetici direktörü olan web semineri panelisti Rich Baker, “Gerçekte, birçoğu için, pencere açık veya kapalı olsun, herhangi bir noktada içeriden bilgiye sahip olabilirler” dedi. MNPI, bir ürün sunumu, birleşme ve satın alma veya şirket davaları içerse de, yöneticileri çeyrek dönem boyunca karartma dönemlerinde tutabilir. Rich, “İki yıldır şirket hisselerini satamayan yöneticiler gördüm” dedi.

İdeal olarak, Rich devam etti, açık bir ticaret pencereniz olduğunda ve MNPI'ye sahip olmadığınızda bir 10b5-1 planı kurarsınız. Rich, "Ticaret işlemine başlayabilmeniz için bir bekleme süresi, bir 'serinleme' dönemi vardır," dedi. “O zaman ticaret, bundan sonra sürekli olarak plan kapsamında yasal bir perspektiften izin verilebilir olmalıdır.”

Rich, 10b5-1 planlarının, kurumsal içeriden kişilerin şirket hisselerini iyi niyetle alıp finansal planlamalarına devam etmelerine izin vermenin ötesinde başka faydalar da sağlayabileceğini açıkladı. “10b5-1 planları yatırımcı endişelerini azaltabilir. Şirketin tüm yöneticileri için düzenli bir görev dağılımını kolaylaştırmasına izin veriyorlar, böylece şirkette faaliyet yüksek olduğunda optikle ilgili çok fazla işlem yapmasınlar. ”

Mike Andresino, "Çeşitlendirme, uzun hisse satma, 10b5-1 planları için en yaygın olarak düşünülen kullanımdır," dedi. “Ayrıca 10b5-1 planı kapsamında hisse senedi opsiyonlarını kullanabilir ve satabilirsiniz. Kısıtlı stok ve kısıtlı stok birimleriyle birlikte, kesinti döneminde bile hakediş vergilerini karşılamak için hisse satmak için 10b5-1 planlarını kullanabilirsiniz."

10b5-1 Planları İçin En İyi Uygulamalar

Mike daha sonra içeriden öğrenenlerin ticaretine karşı olumlu bir savunma olarak çalıştıklarından emin olmak için ortaya çıkan 10b5-1 planlarına yönelik en iyi uygulamalardan bazılarını tartıştı. SEC'in önerilen kurallarının ele alınmasına bir giriş olarak, “Yasa mektubunun çok fazla şartı yok, ancak yıllar içinde bir dizi uygulama geliştirildi” dedi. Biri “soğuma” dönemidir. “Şirketler genellikle planın kabulü ile plan kapsamında gerçekleşen ilk ticaret arasında geçmesi gereken bir süreye sahiptir. Bazen iki hafta kadar kısadır. Tatlı nokta genellikle 30, 60 veya 90 gündür.

Mike, planı erken sonlandırmanın, plana iyi niyetle girdiğinize dair daha sonraki herhangi bir iddiaya büyük bir zarar verebileceğini belirtti. "Mahkemelere ve SEC'e iyi niyetli olmadığınızı gösteren bir şey, bir planı benimsemek ve sonra, hisseleri elinde tutmanın faydalı olabileceği göründüğünde, planı feshediyorsunuz." Benzer şekilde, Mike, birden fazla örtüşen planın da iyi niyetle ilgili soruları gündeme getirebileceğini söyledi. “Şirketler genellikle buna kısıtlamalar getiriyor.”

SEC Önerilen Kuralları

SEC, önerilen yeni kurallar Rich Baker, şüpheli suistimallerle mücadeleye yönelik 10b5-1 planları için açıkladı. Bu kurallar, ortaya çıkan en iyi uygulamaların çoğunu kodlayacaktır. Değişiklikler, içeriden öğrenenlerin ticareti yükümlülüğüne ilişkin olumlu savunmanın mevcudiyetine aşağıdakiler de dahil olmak üzere yeni koşullar eklemektedir:

1. Planın kabul edilmesinden veya değiştirilmesinden sonra herhangi bir ticaretin başlayabilmesi için 120 günlük bekleme süresi
2. Planı kabul ederken veya değiştirirken, şirket hakkında kamuya açık olmayan önemli bilgilerden haberdar olmadığınızı belgeleme gerekliliği
3. Açık piyasa işlemleri için örtüşen 10b5-1 ticaret düzenlemeleri yok
4. Tek ticaret planlarında 12 aylık dönem için bir sınır
5. Plana iyi niyetle girilmeli ve işletilmelidir

İlk iki SEC kuralı, bir şirket kendi kurallarına göre diğer yöneticilere ve çalışanlara empoze etmeye karar verebilse de, yalnızca kıdemli memurlar ve direktörler için geçerli olacaktır. Nihai SEC kurallarının 2023 baharında çıkması bekleniyor.

10b5-1 Planları ile Finansal Planlama

Web semineri panelisti Megan Gorman, kurucusu Dama Finansal Yönetim San Francisco'da ve bir Forbes.com katılımcısı, bir 10b5-1 düzenlemesinin finansal planlamada oynayabileceği rol hakkında konuştu. Müşteriler için bu planları nasıl etkili bir şekilde kullandığına ve tasarladığına dair ipuçları ve vaka çalışmaları sundu.

Bir planı bir araya getirirken, diye açıkladı, dört soruya cevap vermelisiniz:

1. Hangi hisseleri satıyorsunuz?
2. Plan ne kadar sürüyor?
3. Satış sıklığı nedir?
4. Satış yöntemi nedir?

"Sınırlı aylık satış planları genellikle harika bir yaklaşımdır" dedi. Planın optimal uzunluğunun genellikle 12 ay olduğunu kaydetti. "Ayrıca, nakit akışı gereksinimlerini karşılamak için planı farklı noktalarda değiştirecek şekilde yapılandırabilirsiniz."

Bir “asansör tasarımı” dediği şeyi kullanmak, web seminerlerinden birinde gösterildiği gibi, şirketin hisse senedi fiyatları arttıkça daha fazla hissenin satılmasına izin veriyor. Ayrıca, sınırlı stok veya kısıtlı stok birimlerinin gelecekteki hakedişleri ile birlikte vergi planlamasını 10b5-1 düzenlemenize dahil etmenin çok önemli olduğunu iddia etti.

Megan, özellikle medyanın ilgi odağına kolayca girebilen üst düzey yöneticiler için optiklerin bir diğer önemli husus olduğunu vurguladı. "Bir 10b5-1 planı yapmanıza izin veriliyor diye, yapmanız gerektiği anlamına gelmez," diye uyardı. "En masum hareketler bile dışarıdan kötü görünebilir." Megan'ın uyguladığı bir test, bir düşünce deneyidir: Bu hisse senedi ticareti, şirketin ön sayfasında rapor edilseydi nasıl görünürdü? Wall Street Journal?

Uzman Tavsiyesi Alın

Kural 10b5-1 ticaret planı başlatmak bir Kendin Yap etkinliği değildir. Hem SEC'e hem de şirketinizin kurallarına uymak için uzman yasal, mali ve vergi tavsiyesine ihtiyacınız var. Planı doğru bir şekilde kurduğunuzdan ve istediğiniz şeyi sizi belaya sokmadan başardığından emin olmak istersiniz.

Yola çıkmadan önce, myStockOptions.com'da içerik bölümleri vardır. Kural 10b5-1 ticaret planları ve içeriden öğrenenlerin ticaretini önleme kuralları ve kavramları anlamanıza yardımcı olabilir. Ayrıca, yukarıda adı geçen uzmanların konuştuğu web semineri, talep üzerine mevcuttur myStockOptions Web Semineri Kanalında.