(Bloomberg) — Bu hafta Alphabet Inc.'in yatırımcılara, iki yıl içinde gelirini %50 artıran reklam talebinin yumuşamaya başladığını söylemesi iyi mi kötü mü oldu? Kötü derken neyi kastettiğinize bağlıdır ve piyasalar ve ekonomi için daha fazla anlam ifade eden tanımlar üzerinde nadiren tartışılır.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Açıkçası bu, 70 milyar doların bir anda silindiğini gören Google'ın ana hissedarları için kötüydü. Teknoloji boğaları genel olarak banyo yaptı ve Nasdaq 100 Çarşamba günü %2.3 düştü. Ve reklam pazarının ileriye dönük yönü göz önüne alındığında, bu haber ekonominin durgunluktan kaçınacağını ümit eden hiç kimseye yardımcı olmadı.
Ancak bu izleyiciler herkes değil. Bir diğeri ise insanların enflasyonun herhangi bir şekilde kontrol altına alınamayacak düzeyde kalmasından endişe duyması. Bunlar arasında, Fed'in artan fiyatları frenlemek için elinden gelen her şeyi yaptığı Jerome Powell da var.
Onlar için, kötü kurumsal haberlerin, talebin azalmasının bir sinyali olarak alındığında, ekonomik istikrar ve bir gün kendilerini pazarlamak için sonuçta olumlu bir şey olarak alındığında, iyiye - ya da en azından gerekli bir kötülüğe - dönüşmeye başladığı iddia edilebilir. Bu, makro veri noktalarının (örneğin, zayıf bir GSYİH baskısı bazen piyasada bir yükselişi tetikleyebilir) uzun süredir oynadığı, ancak nadiren mikro veri noktalarının oynadığı bir rol.
B. Riley'nin baş pazar stratejisti Art Hogan telefonla yaptığı açıklamada, "Bu bir hata değil, bir özellik" dedi. "Kimse kötü haberlerin iyi haber olduğu bir dünyada yaşamak istemez, ancak S&P 500'deki en büyük piyasa değeri şirketlerinin bazılarından aldığımız kötü haberler gerekliydi. İşlerin yavaşladığını söylemek gerekiyor; Fed'in faiz artırımları işe yarıyor olmalı.”
Yatırımcılar iyi bir kazanç raporunu ne kadar sevseler de Corporate America'nın bankamatikleri enflasyon patlamasını orantısız bir şekilde körükledi. Ekonomi Politikası Enstitüsü araştırma direktörü Josh Bivens tarafından yapılan bir araştırma, 2021'de fiyat baskıları artarken, şişmanlayan şirket kar marjlarının artışın yarısından fazlasını oluşturduğunu ortaya çıkardı. İşgücü maliyetlerinin katkısı %8'den azdı; bu, 1979'dan 2019'a kadar devam eden dinamikte bir değişiklikti.
Yatırımcıların dünyanın daha büyük sorunları için bir bedel ödemesi gerektiği 2022'nin yinelenen teması oldu. Fed'in enflasyona karşı kampanyası ekonomiyi tehdit ediyor, Rusya'ya yönelik yaptırımlar enerji piyasalarını spazmlara sürükledi; sonrasında hisse senetleri zarar gördüğünde çok az gözyaşı ağladı.
Benzer bir dinamik, daha önce hisse senetleri için umut kalesi olan kazançlarda da kendini göstermeye başlıyor. Bu sezon sonuç bildiren şirketlerin neredeyse dörtte biri, Wells Fargo'nun şovu tarafından derlenen verilere göre, geçmiş standartlara göre yüksek olan tahminleri kaçırdı. Tahminlerin kendisi de varsayımların içine inşa edilen ciddi kötümserliği yansıtıyor. Mayıs ayı gibi yakın bir tarihte, S&P 500'deki şirketlerin üçüncü çeyrek kazançlarının %9.7 oranında artacağı tahmin ediliyordu. Geçen hafta beklenen kazanç %2.5 idi.
Yatırımcıları bu saldırının insanlık için iyi olduğuna ikna etmek zor bir iştir. Kazançları yetersiz kalan şirket sahipleri için acı nadiren daha kötü oldu; bu kazanç sezonunda ortalama ceza, on yılın en kötüsü olan %4'ün üzerinde seyrediyor.
Aynı zamanda, geçtiğimiz haftanın piyasa konturları, biraz çarpıtılarak, kazanç sancılarının geniş yatırımcı kitlesi tarafından kötü haberden başka bir şey olarak görüldüğü tezine uyabilir. Tahvil getirileri beş gün içinde düştü; en büyük düşüşlerden biri Amazon'un bildirdiği sıralarda meydana geldi ve hem Dow endüstrileri hem de S&P 500'ün eşit ağırlıktaki versiyonu keskin bir şekilde yükseldi.
Oppenheimer & Co'nun baş yatırım stratejisti John Stoltzfus, "Bu hoş olmayabilir, ancak gerçek şu ki bazıları bunu gerekli bir kötülük olarak görebilir" dedi. "Fed ekonomiyi yavaşlatmak istiyor ve bu yüzden piyasa düşüş yerine yükselişte. Bence bu kadar."
Microsoft Corp., Federal Rezerv'in faiz artırımlarının ardından yükselen güçlü ABD dolarının olumsuz etkisiyle son beş yılın en zayıf üç aylık satış büyümesini bildirdi. Alphabet, Google yan kuruluşu için reklam büyümesinin enflasyon nedeniyle sekteye uğradığını söyledi. Amazon.com Inc., ekonomik belirsizliğin ortasında tüketicilerin harcamalarını kısmasıyla mücadele ettiği için tatil çeyreğinde satışların daha zayıf olacağını tahmin etti. Ve çipleri ev aletlerinden füzelere kadar her alanda kullanılan ve ekonomideki talebin bir göstergesi olarak görülen Texas Instruments Inc., tahminlerinin analist tahminlerinin gerisinde kalmasının ardından düşüş yaşadı.
Ameriprise'ın küresel piyasa stratejisti Anthony Saglimbene, şirket açısından bakıldığında kötü haberlerin iyi olmadığını ancak ekonomik açıdan daha olumlu görülebileceğini söylüyor çünkü bu, Fed'in ekonomiyi soğutma konusunda bir etkiye sahip olduğu anlamına geliyor.
Bloomberg'in New York genel merkezinde yaptığı bir röportajda, "S&P 500 şirketleri için kârlılık açısından bakıldığında, ellerinden gelenin en iyisini yapmak istiyorlar" dedi. “Ekonomik aktivite yavaşladıkça bunu yapmak daha zor olacak.”
–Lu Wang ve Isabelle Lee'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html