Banka Kazanç Sezonu Gelecek Hafta Başlıyor: Nefes Almayı Unutmayın!

Amerika Birleşik Devletleri'nin en büyük küresel sistemik açıdan önemli bankalarından (GSIB'ler) dördü, 14 Ekim Cuma günü kazançlarını bildiriyor^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
ve Wells FargoWFC
. Yatırımcılar, ekonomistler ve çok çeşitli analistler ve danışmanlar, bu bankaların kazançlarını inceleyecek ve sadece bankaların finansal sağlığının değil, aynı zamanda Amerikan ekonomisinin yönünü de arayacak. Bu dört banka yaklaşık %67 şu anda yaklaşık olan tüm GSIB varlıklarının $ 10.7 trilyon. Bu Cuma günü rapor veren dört bankanın tümü A veya üzerinde derecelendirildi, bu da yüksek kredi kalitesine sahip oldukları anlamına geliyor. Diğer dört ABD GSIB, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs ve State StreetSTT
17 Ekim haftası kazanç raporu^th.

Banka kazançlarını analiz ederken, bankaların üç şekilde para kazandığını hatırlamak önemlidir: net faiz marjı, ticaret ve yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi gibi hizmetlerden alınan ücretler. Bu üç kategoriden en değişken olanı ticaret gelirleridir, çünkü bunlar büyük ölçüde ülke riski, makroekonomi, maliye politikaları, jeopolitik risk ve faiz oranlarını, döviz kurlarını, emtia fiyatlarını ve menkul kıymet fiyatlarını büyük ölçüde etkileyebilecek doğal afetlerden etkilenir.

Şu anda, yükselen faiz oranı ortamı, bazı bankaların net faiz marjlarını artırmalarına yardımcı olabilir, çünkü artık onayladıkları yeni krediler ve kredi ürünleri için daha fazla ücret alıyorlar. Bankaların medyan net faiz marjı, 2022'nin ikinci çeyreğinde 2021'in aynı dönemine göre arttı. Bankaların bundan faydalanması muhtemel tüketici kredilerindeki önemli artıştanson zamanlarda yazdığım gibi, rekor seviyelerde.

Bununla birlikte, özellikle kredi kartları gibi bu kredi ürünleri değişken oranlı ürünlerse, artan oranların borçluların ödenmemiş kredilerini geri ödemelerini zorlaştıracağından korkulmaktadır. Önümüzdeki iki hafta içinde banka kazançları ortaya çıktığında, bozulmaya başlayan, aksi takdirde takipteki krediler (NPL'ler) olarak bilinen kredilerin yüzde kaçını görmeliyiz. Bunlar, borçluları doksan gün veya daha fazla ödeme yapan kredilerdir. Takipteki alacakların seviyesi yükseliyorsa, bankaların karşılık olarak da bilinen kredi zararı rezervlerini artırıp artırmadığına da bakmalıyız; kredi zararı karşılıklarındaki artış, bir bankanın borçluların temerrüde düşmesi durumunda hazırlık yaptığı anlamına gelir. Kredi zararı karşılığı, gelir tablosunda nakit olmayan bir kesintidir. Bu nedenle, bankalar ihtiyatlı davranıyorsa, özellikle net faiz marjına daha fazla bağımlı olan bankalarda, potansiyel olarak net kazançta bir düşüşe neden olacak, meşhur 'yağmurlu güne' hazırlanmak için kredi zararı rezervlerinde bir artış görmemiz muhtemeldir. ticaret ve ücretlerden daha fazla. 2022'nin ikinci çeyreğinin sonu itibariyle, zarar yazmalar istikrarlı olmuştur. Bankalar normalde borçluların geç ödemelerinde 180 günü geçtikten sonra kredileri borçlandırır.

Bankaların gerçekten darbe alabilecekleri yer, ticaret ve ücret alanları, özellikle yatırım bankacılığı ve varlık yönetimidir. Büyük ölçüde Federal Rezerv'in enflasyonu kontrol edip edemeyeceği ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ne zaman sona ereceği konusundaki belirsizlikten kaynaklanan varlık fiyatlarındaki oynaklık, bankalarda ticaret gelirlerini ve varlık yönetim ücretlerini aşağı çekebilir. Birleşme ve satın almaların azalması da yatırım bankacılığı ücretleri üzerinde baskı oluşturacaktır. Gelirleri büyük ölçüde ticaret gelirlerine ve yatırım bankacılığı ve varlık yönetimi ücretlerine dayanan Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi bankalar büyük olasılıkla darbe alacak; büyük kredi defterlerine ve ayrıca ticaret ve ücret üreten işletmelere sahip olan JPMorgan Chase ve Citigroup kadar çeşitlendirilmiş değiller.

Whalen Global Advisors Başkanı RC Whalen, “kredi getirileri yavaş yavaş yükselirken, küçük bankalar için makul derecede güçlü kazançlar görmeyi bekliyor, ancak kasanın işlem tarafının zayıf olması, Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs ve JPMorgan Chase'e zarar vermesi muhtemel. ” Whalen ayrıca, “3'nin üçüncü çeyreğinde izlenecek bir isim, bilançosunu önemli ölçüde küçültme sürecinde olan Wells Fargo & Co (WFC) olacak. 2022'nin 3. çeyreğinde artan kazançlar, uzun süredir düşük performans gösteren bu isim için bir katalizör olabilir. Q2022 2 ön kazanç kurulumumuzda belirttiğimiz gibi, WFC'de %2022 aralığında olan işletme verimliliğinde mütevazı bir iyileşme hisse senedi için oldukça anlamlı olabilir.”

Önümüzdeki iki hafta içinde banka kazançlarıyla ilgili potansiyel olarak olumsuz haberler piyasa katılımcıları arasında önemli endişelere neden olabilirken, ekonomik döngüde nerede olduğumuzu hatırlamak ve nefes almayı hatırlamak önemlidir. Evet, ABD GSYİH'si iki çeyrek üst üste hafifçe düştü; yine de, işgücü piyasaları, yılın başlarında olduğu kadar sıkı olmasa da sıkı olmaya devam ediyor. Pek çok bankanın maruz kaldığı kaldıraçlı şirketlerin temerrüt oranları yükselirken, temerrüt oranları, finansal krizden bahsetmiyorum bile 2020'de hala önemli ölçüde altındadır.

Önemli olarak, Basel III ve Dodd-Frank kuralları ve güçlendirilmiş banka denetim uygulamaları nedeniyle, ABD GSIB'leri iyi sermayelendirilmiştir ve önemli bir kredi veya piyasa stresi olsa bile, şu anda en az bir ay boyunca likit olacağı tahmin edilmektedir. Önümüzdeki Cuma günü bunu bildiren dört banka, beklenmedik kayıpları sürdürmek için gereken yüksek kaliteli sermayenin iki katından fazlasına sahip; Basel III Ortak Sermaye Katmanı I (CET I) minimum gereksinimi %4.5'tir. Ve bankalar gerekli %100 Likidite Karşılama Oranının (LCR) üzerindedir; LCR, bankaların önemli stres dönemlerinde bile tüm yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyeceklerini ölçer.

Bu yazarın son makaleleri:

ABD Tüketici Borçlanmaları Rekor Düzeylere Ulaştı

Kaldıraçlı Kredi Temerrüt Hacmi Bu Yıl Üç Kat Katlandı

Yüksek Getirili Tahviller ve Kaldıraçlı Krediler İçin Temerrüt Olasılığı Artıyor