Baytex/Ranger Yağ Kombinasyonu Neredeyse Bir Yılda Türünün İlki

Calgary merkezli Baytex Energy Corp. açıkladı Salı günü, Eagle Ford Shale saf oyun Ranger Oil Corp.'u 2.5 milyon $'lık net borç dahil 650 milyar $'a satın almayı kabul etti. Anlaşma, Oasis Petroleum ile Whiting Petroleum arasında geçen yıl yapılan anlaşmadan bu yana petrol ve gaz üretim sektöründeki ilk halka açık şirketler birleşimini temsil ediyor.

Şirketin açıklamasında Baytex CEO'su Eric T. Greager şunları söyledi: “Ranger'ın satın alınması stratejik. Karnes Trough'daki faaliyet dışı konumumuzla trend olan ve tüm ölçümlerde hisse başına anlamlı artış sağlayan Eagle Ford'da güçlü bir işletme yeteneği elde ediyoruz. İşlem, FAVÖK'ümüzü iki katından fazla artırıyor ve serbest nakit akışımızı neredeyse iki katına çıkarıyor. Ranger envanteri, portföyümüzdeki sermaye için hemen rekabet eder ve 12 ila 15 yıllık kaliteli petrol ağırlıklı sondaj fırsatları getirir. Daha düşük bir başa baş WTI fiyatı ile kaliteli bir ölçek ve daha dayanıklı bir iş inşa ediyoruz.”

Bir e-postada, Andrew Dittmar, Direktörü enverüs İstihbarat Araştırması, işlemin "Geçen yılın sonlarında, Ranger'ın şirketin satışını araştırmak da dahil olmak üzere stratejik bir alternatifler süreci başlattığına dair basında çıkan haberleri takip ettiğini" belirtiyor.

Anlaşma, Baytex'e daha önce dağınık faaliyet dışı çıkarlara sahip olduğu bir bölge olan Eagle Ford oyununda güçlü bir işletme pozisyonu sağlıyor. Baytex, piyasaya sürüldüğünde, artık aşağıdaki Eagle Ford pozisyonuna komuta edeceğini belirtiyor:

• Gonzales, Lavaca, Fayette ve Dewitt ilçelerinde yüksek oranda yoğunlaşan ve Baytex'in Karnes Trough'daki işletilmeyen pozisyonuyla trend halinde olan Eagle Ford şeylinin ham petrol penceresinde 162,000 net dönüm.
• %67'sı çalıştırılan 70-96 Mboe/d (işletme faizi) üretimi (%72 hafif petrol, %15 NGL ve %13 doğal gaz).
• 174 MM kanıtlanmış rezerv (7) (120 MM varil sıkı petrol, 27 MM varil NGL ve 162 Bcf kaya gazı içerir (telif ücretleri düşülmeden önce işletme faizi).
• 258 MmBoe kanıtlanmış artı olası rezervler (7) (180 Mblb sıkı petrol, 39 Mbbl NGL ve 232 Bcf kaya gazı içerir (telif ücretleri düşülmeden önce işletme faizi).

Dittmar, bu işlemin sektörün 2020'nin sonlarından bu yana ilk aktif birleşme ve satın alma dönemine girmek üzere olduğu anlamına gelmeyebileceği konusunda uyarıyor ve yalnızca bir avuç potansiyel küçük-orta ölçekli üreticinin aktif olarak daha büyük alıcılardan ilgi talep ettiği konusunda uyarıda bulunuyor. Dittmar, "Bu tek anlaşma, halka açık şirket anlaşmalarının aceleye geleceğinin habercisi olmasa da, hala satışa açık SMID-caps'lerin ve bunlara bakmak isteyen alıcıların olması olumlu" dedi. "Bazı SMID-cap şirketlerinin sahip olduğu göreli stok eksikliği ve mevcut hisse senedi değerlemelerinde daha fazla satın almanın zorlukları göz önüne alındığında, daha fazlasının bir çıkış araştırması gerektiğini düşünüyorum. Ancak şu ana kadar yalnızca Ranger ve bir Midland üreticisi olan HighPeak Energy bir satışı araştırdıklarını doğruladı.”

Bu anlaşmadan elde edilen olumlu bir veri unsuru, bir işlemi tamamlamak için alıcıların sunması gereken prim seviyesinin bir göstergesi olmasıdır. Dittmar, 2020 sonu anlaşmalarının telaşının, bu anlaşmaların emtia fiyatlarının ve karlılığın düşük olduğu bir dönemde gerçekleştiği göz önüne alındığında, mevcut varlık değerine göre çok az prim ödediğini veya hiç ödemediğini belirtiyor. O zamandan bu yana ham petrol fiyatının önemli ölçüde artması ve şist/fracking işine kârlılık getirmesiyle, birçok kişi herhangi bir anlaşmayı tamamlamak için daha yüksek bir primin teklif edilmesi gerekeceğini düşünüyor.

Dittmar, "Bu anlaşma, Ranger'ın %10'dan daha az mütevazı bir prim almasıyla bu soruyu en azından kısmen yanıtlıyor" diyor. "Ranger ayrıca, yalnızca üretimlerinin değeri gibi görünen yaklaşık 47,200 $/varil/gün ve 2.9x EV/FAVÖK'ten işlem gördü. Bu, çoğu lokasyonun 50 $/varil aralığında bile kırıldığı, Ranger'a benzer kalitede envantere sahip diğer anlaşmalarla uyumlu. Daha fazla veya daha yüksek kaliteli envantere sahip bir şirket, daha büyük bir prime hükmedebilir."

Bottom Line: Bu, Oxy'nin mamutu modunda dünyayı sarsan bir anlaşma değil. 55 milyar dolar kazanım Anadarko Petrol'unAPC
2020'de, başka bir işlem telaşının yakın olabileceğine dair bir işaret de değildir.

Ama bu bir anlaşma ve epeydir hakkında yazdığım ilk anlaşma. İşte daha fazlasının gelmesini umuyoruz.