Rusya'nın Ukrayna'yı işgali gelişmekte olan piyasaların fonlarının çoğunun düşmesine neden olduğunda, Perth Tolle'un Özgürlük Endeksi Fonu katliamın çoğundan kaçındı çünkü despotlar tarafından yönetilen ekonomiler hiçbir zaman onun satın alma listesinde yer almayacak
Most Önemli dersler sınıfta öğrenilmez. 2003 yılında, Houston para yöneticisi Perth Tolle, San Antonio'daki Trinity Üniversitesi'nden finans diplomasıyla mezun olduktan bir yıl sonra, Hong Kong'da babasıyla birlikte yaşayarak Çin kökleriyle yeniden bağlantı kurarak bir yıl geçirdi. Tolle, Şanghay'a yaptığı ziyarette Maggie adında bir kadınla arkadaş oldu. Her ikisi de 23 yaşındaydı ama yeni arkadaşının karanlık geçmişi Tolle'ü şok etti. Tolle Plano, Teksas'ta tipik bir banliyöde yetişirken, Maggie gölgelerde yaşıyordu. Doğum belgesi yoktu, okul ya da hastane kayıtları yoktu, güvenlik ağı da yoktu. Çin hükümetine göre Maggie diye biri yoktu. O, Komünist Parti'nin 1980'den 2015'e kadar yürürlükte olan tek çocuk yasasının mağdur ettiği on milyonlarca çocuktan biriydi. Anne ve babasının zaten bir oğlu olduğu için onun doğumunu ve yetiştirilme sürecini gizlediler.
Pekin'de doğan ancak 42 yaşında ABD'ye gelen 9 yaşındaki Tolle, "Bu politika benim neslimin kültürünü değiştirdi ve Çin'deki demografik felaketin etkileri geri döndürülemez" diyor. hayatımda ve piyasalarda bir fark var.”
Çin, çoğu gelişmekte olan piyasa fonunun ana holdingidir ve MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'nin %30'unu oluşturmaktadır, ancak Tolle'nin Freedom 100 Gelişen Piyasalar ETF portföyüne bakarsanız tek bir Çin hisse senedi bulamazsınız. Havertown, Pensilvanya merkezli ETF ihraççısı Alpha Architect ile yönettiği fon hâlâ nispeten küçük ancak 30'in başında 2021 milyon dolardan bugün 200 milyon dolara yükseldi. Vladimir Putin'in Rusya'sında da yatırımı yok. Sonuç olarak, MSCI'nın gelişmekte olan piyasalar endeksi yılbaşından bu yana %17 düştü, ancak Tolle's Freedom fonu yalnızca %7.5 kayıp yaşadı. Freedom ETF'yi popüler ESG fonlarının yakın akrabası olarak düşünün; ancak Tolle, çevre veya kurumsal yönetim konusunda endişelenmek yerine kişisel ve ekonomik özgürlükleri ihlal eden rejimlere yatırım yapmaktan kaçınıyor.
Bu riskler, geçen yıl Çin'in en büyük teknoloji şirketlerine, Alibaba'ya verilen 2.8 milyar dolarlık ceza da dahil olmak üzere bir dizi keyfi ceza uygulamasıyla netleşti. Tencent ve Alibaba, hükümetin "ortak refah" girişimlerine 30 milyar dolardan fazla taahhütte bulunmak zorunda kaldılar - Tolle'nin "hissedar hırsızlığı" olarak adlandırdığı bir yatıştırma hareketi - ve hisseleri daraldı. Çin ayrıca gelişen çevrimiçi ders şirketlerini kar amacı gütmeyen kuruluşlar olmaya zorladı. Milyarlarca dolarlık servet bir gecede silindi: Gaotu Techedu'nun kurucusu Larry Chen geçen baharda 10 milyar dolar kaybetti. Çin'in sıkıntıları MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'ni 2.5'de %2021 kayba sürüklerken, Tolle'nin fonu %6.9 değer kazandı.
Freedom ETF'nin içeriği nedir? Şu anda portföyünün %21'i, dünyanın en büyük lityum (elektrikli araç pilleri için talep gören) ve X-ışınları için gerekli olan iyot üreticilerinden biri olan Sociedad Química y Minera de Chile gibi Şili şirketlerinde bulunuyor. Tayvan da Güney Kore ve Polonya gibi üst sıralarda yer alıyor.
“Daha özgür piyasalar daha sürdürülebilir bir büyümeye sahip. Tolle, düşüşlerden daha hızlı kurtulduklarını ve sermayelerini ve emeklerini daha verimli kullandıklarını söylüyor. "Her zaman daha iyi performans göstereceklerini bekliyordum ama bu kadar çabuk sonuçlanacağını beklemiyordum."
Tolle başlangıçta hukuk fakültesine gitmeyi düşünüyordu, ancak Hong Kong'da geçirdiği yılın ardından önce Los Angeles'ta ve ardından Houston'da Fidelity için mali danışman olarak çalışmaya başladı. Rusya, İran ve Suudi Arabistan'dan, kendi ülkelerine yatırım yapmaktan kaçınmak istediklerini söyleyen ve bunu terörizmin finansmanına benzeten müşterileri vardı. Bu duyarlılık onun Çin hakkında ne hissettiğini yansıtıyordu.
2014 yılında kızını büyütmek için Fidelity'den ayrıldı ancak bir özgürlük fonu fikri üzerinde düşünürken endüstri konferanslarına katılmaya devam etti. 2016 yılında Cumberland Advisors'ın Maine'in kuzey ormanındaki yatırım yöneticileri, tüccarlar ve ekonomistlerden oluşan özel Camp Kotok toplantısına davet edildi. Oraya giderken Newport Beach, California merkezli Research Affiliates'in kurucusu ve başkanı ve tavan ağırlıklı olmayan endeksleme stratejilerinin savunucusu Rob Arnott ile bir deniz uçağını paylaştı.
“Ben onu uçakta seyirci olarak tutsak ederken fikrimi duydu çünkü bu konuda hiçbir şey yapamadı. Bunu sevdi” diye anımsıyor Tolle.
Kampta üç gün balık tutup şarap içtikten sonra Arnott, Tolle'yi desteklemeye karar verdi ve daha sonra onun şirketi Life & Liberty Indexes'in yatırımcısı oldu. Tolle endeksini oluşturdu ve bunu BlackRock ve State Street'te satın aldı, ancak bu onu geri çevirdi. 2018 yılında Alpha Architect ile bir anlaşma yaparak ETF'sini Mayıs 2019'da başlattı. Freedom 100 Emerging Markets ETF'nin %0.49'luk gider ücreti var ve bunun çoğu Tolle'ye gidiyor.
Houston'daki evinden çalışan Tolle, Cato Enstitüsü ve Fraser Enstitüsü tarafından 165 ülke için hesaplanan İnsan Özgürlüğü Endeksi puanını kullanarak endeksini her yıl yeniden dengeliyor. Endeks, hapisteki gazetecilerden uluslararası ticaret politikasına kadar her şeyi kapsayan 0 değişkeni kullanarak ekonomik ve kişisel özgürlüğü 10'dan 82'a kadar derecelendiriyor.
2021'de likit piyasalara sahip en özgür gelişmekte olan ülkeler Tayvan (19. sırada), Şili (28) ve 31. sırada Güney Kore (ABD 15. sırada) oldu. Tolle, gelişmekte olan ilk 10 veya 11 piyasayı alıyor ve onları özgürlük puanlarına göre ağırlıklandırıyor; Daha sonra her ülkedeki devlete ait olmayan en büyük 10 hisse senedini inceliyor ve bunları ülke ağırlıkları dahilinde piyasa değerine göre ağırlıklandırıyor.
Rusya ve Çin sırasıyla 126. ve 150. sırada yer alırken; Hindistan, çiftçilerin protestolarını bastırmak için interneti kararttıktan sonra 2019'dan 2021'e kadar 94. sıradan 119. sıraya düştü. Tolle'nin ETF'si, karbon ayak izi, Brezilya'nın demir devi Vale ve Şili'deki ormancılık ve enerji holdingi Empresas Copec'te hisse sahibi olmak gibi geleneksel ÇSY konularını pek umursamıyor.
Fon 2022'de düşüşte olsa da, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yaşanan rekor girişler sayesinde varlıkları 2021'de sona erdiği seviyenin iki katı oldu.
Tolle, "Rusya'nın yaptığı, yatırımcıların gözünü Çin'deki riske açtı" diyor. “Piyasa değeri ağırlıklandırması gelişmekte olan piyasalarda pek işe yaramıyor çünkü diktatörlüğü finanse eden bir canavar yaratıyor. İşte bunu çözmek için buradayız."
FORBLARDAN DAHA FAZLASI
Kaynak: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/