(Bloomberg) — Bed Bath & Beyond Inc., giderek daha sabırsız hale gelen borç verenlerle Cuma günü oyunun kurallarını değiştiren bir konferans görüşmesinden önce bir iflas dilekçesi vermeye sadece birkaç gün kaldı.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Wall Street bankacıları, haftalar önce JPMorgan Chase & Co. tarafından yönetilen bir kredide temerrüde düştükten sonra şirketi zararlarını durdurmak için Bölüm 11'e itmekle tehdit ederek hayal kırıklığına uğramış ve paniğe kapılmışlardı. Bazıları için hızlı hareket etmeleri gerekiyordu: Ev eşyası şirketi varlıklarını tasfiye ederse, bankalar yatırımlarının çoğunu geri almaya devam edeceklerdi.
Ancak bu beklenti saat geçtikçe soluyordu. Stoklar azalırken ve müşteriler yok olurken şirket hızla nakit yakıyordu.
Yine de, tartışmalara aşina olan kişilere göre, firmanın danışmanları, her şeye rağmen, bir Hail Mary hisse zammı için iki gün daha garanti vermeyi başardılar ve bankacıların binlerce iş kaybından kendilerinin sorumlu tutulacağı endişesiyle oynadılar. Bed Bath'ın danışmanları, mem hisselerine olan talepten yararlanarak, Pazartesi akşamı olası bir çöküşü önleyen 1 milyar dolarlık şok bir anlaşma düzenlediler.
30,000 Şubat'taki konferans görüşmesinde ismini vermeyi reddeden kişilere göre, 3 çalışanı için büyük iş kaybı tehdidi riskleri artırdı. Kirkland & Ellis'in avukatı Joshua Sussberg, borç verenlere, tüm sermaye artırma seçenekleri tüketilmeden önce firmanın çökmesi durumunda insani maliyeti hatırlattı.
Sussberg, Pazartesi günü bir iflas hakiminin önüne çıkarsa, mahkemenin olabilecek hisse senedi anlaşmasını ve buna izin vermeyen bankaları duyacağı konusunda uyardı.
Plan işe yaradı. Bloomberg'in bildirdiğine göre, yatırım bankası B. Riley Securities Inc. tarafından yönetilen, dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler ve varantların New York merkezli çok stratejili bir koruma fonu olan çapa yatırımcı Hudson Bay Capital Management aracılığıyla satışı yoluyla bir nakit akışı sağlanacak. Şirkete son bir cankurtaran halatı veriyor - Wall Street analistlerinin söylediği bir anlaşmada, bu Federal Rezerv şahinliği çağında bile mem-hisse senedi yatırımcılarının dayanma gücünden yararlanmak için tasarlanmış gibi görünüyor.
Uzun bir sipariş. Hisse senetleri Salı günü %49 düştü ve Çarşamba günü de düşmeye devam etti çünkü birkaç analist hisse senedi arzının kaçınılmaz ölüm sarmalını ertelediğini söyledi. Perakende talebine ilişkin erken göstergeler cesaret verici olmaktan uzaktır.
B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital ve JPMorgan'dan temsilciler bu haber için yorum yapmadılar. Bir Bed Bath & Beyond sözcüsü yaptığı açıklamada, işlemin "şirketimizi müşterilerimize bulundukları yerde ve gelecekte hizmet verecek şekilde konumlandırırken, geri dönüş planımızı yürütmek için bir pist sağlayacağını" söyledi.
Bed Bath & Beyond'un çarşamba günü yaklaşık 1 milyon dolara düşen piyasa değeriyle karşılaştırıldığında, işlemin riskli doğasının altını çizen şey, hedef büyüklüğünün 300 milyar dolar olması. Hisse senedi piyasaları, arzın daha fazla hisse senedi yaratarak mevcut hisse senedinin değerini azaltacağını fark etti.
Bed Bath & Beyond, Pazartesi günü menkul kıymetler beyanında, hisse senedi anlaşması tamamlandıktan sonra bile iflas koruması başvurusunda bulunmak zorunda kalabileceği konusunda uyardı. "Menkul kıymetlerimizle ticaret yapmak oldukça spekülatiftir" dedi.
Bu arada, Telsey Danışma Grubu analisti Cristina Fernández, çoğu kurumsal yatırımcının son aylarda perakendecinin menkul kıymetlerinden çok uzak durduğunu belirtiyor. "Onlar için çok yüksek risk."
Yine de anlaşma, Hudson Bay'in ortak hisseleri indirimli olarak satın alması ve ardından stratejiye aşina olan kişilere göre bunları perakende kohortu da dahil olmak üzere diğer yatırımcılara devretmesi için bir fırsat yaratıyor.
meme çılgınlığı
Bed Bath & Beyond, Reddit kalabalığının dikkatini ilk olarak evde kalma pandemisi döneminde, sıfır komisyonlu ticaretteki patlamanın hasta şirketlere yönelik spekülatif bahisleri turboşarj etmesiyle çekti. Hisse senedinin mesaj panolarındaki popülaritesi, geçen yıl aktivist Ryan Cohen'in hisse almasıyla pekişti.
Hisse senetleri, geçen yıl Ağustos ayında üç hafta boyunca %300'den fazla arttı - o dönemdeki not indirimlerine ve menkul kıymetler için sermaye piyasalarının etkili bir şekilde kapanmasına rağmen, günlük tüccarlar Cohen'in katılımı hakkında spekülasyon yaptı. Firmanın hisse fiyatı, sıkıntısını ve hissedar değerinin tamamen silinme riskini açıkça vurgulasa da, bu yılın büyük bölümünde 2 doların oldukça üzerinde işlem gördü. Geleneksel olarak, iflas riskine atıfta bulunan herhangi bir şirketin öz sermayesi sıfıra yakın işlem görür.
Ancak son göstergeler, Reddit kalabalığının bile eskisi kadar alışveriş yapmadığını gösteriyor. Vanda Research'e göre, bireysel yatırımcılar son iki hafta içinde hisse senedine sadece 34 milyon dolar yatırdı, bu, Ağustos ayında şirkete bir günde aktardıkları 73 milyon dolardan çok uzak.
Bir yatırım danışmanlığı firması olan Tuttle Capital Management'tan Matthew Tuttle, "Bir mem hissesi yönetiyor olsaydım, kalabalıkların çılgınlığından yararlanmaya çalışmamakla aptallık etmiş olurdum" dedi.
Firmanın yeni geçici Mali İşler Başkanı Holly Etlin için, bir yeniden yapılanma emektarı, her şey kaybedilmiş olmayabilir. Anlaşmadan elde edilen gelir, envanter siparişlerine ve bazı gecikmiş borç ödemelerine yardımcı olacaktır. Bu, ona anında finansal nefes alma alanı ve ürkek tedarikçileri, seyrek mağaza raflarını doldurması için daha fazla ürün göndermeye ikna etme fırsatı vermelidir.
Ancak perakendecinin birkaç aydan daha uzun süre ayakta kalabilmesi için, yöneticilerin altı aydan uzun süredir üzerinde çalıştığı daha fazla ulusal marka sunmak gibi operasyonel iyileştirmelerde ilerleme kaydetmesi gerekiyor.
Ağustos ayında şirket, bankalarından ve bu haftaki anlaşmanın bir parçası olarak 500 milyon $ daha veren yeni bir borç veren Sixth Street Partners'tan yaklaşık 100 milyon dolar topladı. Sixth Street'ten bir temsilci yorum yapmaktan kaçındı.
Yine de perakendeci, tedarikçileri ödeme almama konusunda temkinli davrandığı için raflarını stoklamakta hâlâ zorlanıyordu. En son hisse senedi anlaşmasından sonra bile, bazı tedarikçiler firmanın tekrar yoluna devam etme kabiliyeti konusunda şüpheci olduklarını söylüyorlar.
Bu arada, Wedbush analisti Seth Basham Salı günü bir araştırma raporunda, son çeyreğinde 403 milyon dolarlık negatif serbest nakit akışına sahip olduğunu ve elinde 153 milyon dolar nakit bulunduğunu belirtti. Cari çeyrekte yaklaşık 170 milyon dolarlık negatif serbest nakit akışı bekliyor.
Bed Bath & Beyond Salı günü, kapanışlar için bir zaman çerçevesi sağlamadan amiral mağaza sayısını yaklaşık yarıya indirerek yaklaşık 360'a indirdiğini söyledi. Ancak bu bile sorunlu perakendeciyi canlandırmak için yeterli olmayabilir.
Basham Çarşamba günü bir raporda, "Şirketin 2023 geri dönüş planını gerçekleştirme olasılığının düşük olduğunu görüyoruz" dedi. "Olasılık ağırlıklı bir temelde şirketin öz sermayesine çok az veya sıfır değer atfediyoruz."
–Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill ve Crystal Tse'nin yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html