Best Buy'ın Nakit Akışı, Temettü Getirisinin Güvenliğini Artırıyor

Nisan Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi bazında, En Güvenli Temettü Getiri Modeli Portföyü (-%2.0) 500 Nisan 6.8'den 4.8 Mayıs 21'ye kadar S&P 2022'den (%-17) %2022 daha iyi performans gösterdi. Toplam getiri bazında, Model Portföyü ( -%1.8), aynı zamanda S&P 500'den (-%6.8) %5.0 daha iyi performans gösterdi. En iyi performans gösteren büyük sermayeli hisse senedi %14 arttı ve en iyi performans gösteren küçük sermayeli hisse senedi %7 arttı. Genel olarak, 18 En Güvenli Temettü Getirisi hisse senedinden 20'i, 500 Nisan 2000'den 21 Mayıs 2022'ye kadar ilgili kriterleri (S&P 17 ve Russell 2022) geride bıraktı.

Bu Model Portföyü yalnızca çekici veya çok cazip bir puan alan, pozitif serbest nakit akışı ve ekonomik kazançlara sahip olan ve% 3'ten daha yüksek bir temettü getirisi sunan hisse senetlerini içerir. Güçlü serbest nakit akışı olan şirketler daha yüksek kalite ve daha güvenli temettü getirisi sağlar çünkü temettüyü destekleyecek paraya sahip olduklarını biliyorum. Bence bu portföy, müşterilerin daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilecek benzersiz bir şekilde taranan bir hisse senedi grubu sağlıyor.

Mayıs Ayında Öne Çıkan Hisse Senedi: Best Buy
BBY

Best Buy (BBY), Mayıs'ın En Güvenli Temettü Getiri Modeli Portföyünde öne çıkan hissedir. İlk olarak Kasım 2018'de Best Buy a Long Idea'yı yaptım ve yakın zamanda Ekim 2021'deki seçimi yineledim. Orijinal raporumdan bu yana, hisse senedi S&P 7 için %40'lık bir artışa karşılık %500 arttı.

Best Buy, 6 mali yılından bu yana yıllık bileşik geliri %12 ve vergi sonrası net işletme kârını (NOPAT) yıllık bileşik olarak %2017 artırdı (FYE, 1/29/22). Best Buy'ın NOPAT marjı 4 mali yılındaki %2017'ten 5 mali yılında %2022'e yükselirken, aynı zamanda yatırılan sermaye dönüşleri 4.1'den 5.6'ya yükseldi. Artan NOPAT marjları ve yatırılan sermaye dönüşleri, şirketin yatırım sermayesi getirisini (ROIC) 14 mali yılında %2017'ten 27 mali yılında %2022'ye yükseltiyor.

Şekil 1: 2017 Mali Yılından Beri En İyi Satın Alma Geliri ve NOPAT

Serbest Nakit Akışı Düzenli Temettü Ödemelerini Destekler

Best Buy, 2003 mali yılından bu yana her yıl temettü ödedi ve düzenli temettüsünü 1.36 mali yılında 2018$/hisseden 2.80 mali yılında 2022$/hisseye yükseltti. Mevcut üç aylık temettü, yıllıklandırıldığında, %4.4 temettü verimi sağlıyor.

Best Buy'ın kümülatif FCF'si, düzenli temettü ödemelerini kolayca aşıyor. Best Buy, Şekil 2018'ye göre 2022 mali yılından 9.6 mali yılına kadar FCF'de 58 milyar ABD doları (mevcut piyasa değerinin %2.7'i) elde ederken 2 milyar ABD doları temettü ödedi.

2022'deki ekonomik yavaşlama kötüleşirse ve şirketin FCF'si 2009 mali yılında olduğu gibi negatife dönerse, şirketin 2.9 milyar dolarlık nakit ve nakit benzerleri, temettü için ekstra bir koruma katmanı sağlar. Referans olarak, şirket 688 mali yılında 2021 milyon dolar temettü ödedi.

Şekil 2: Best Buy's FCF ve 2018 Mali Yılından Beri Düzenli Temettüler

Güçlü FCF'ye sahip şirketler, daha yüksek kalitede temettü getirisi sağlar çünkü firma temettüsünü destekleyecek nakite sahiptir. Düşük veya negatif FCF'ye sahip şirketlerden elde edilen temettüler, şirket temettü ödemeyi sürdüremeyebileceğinden o kadar güvenilir olamaz.

Best Buy Değeri Düşük

Şu anki 80$/hisse fiyatıyla Best Buy'ın fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.5'tir. Bu oran, piyasanın Best Buy'ın NOPAT'ının kalıcı olarak %50 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. Best Buy'ın NOPAT'ı son yirmi yılda yıllık bileşik olarak %7 ve son beş yılda yıllık bileşik olarak %12 oranında büyüttüğü düşünüldüğünde, bu beklenti aşırı karamsar görünüyor.

Best Buy'ın NOPAT marjı %4'e düşse (beş yıllık ortalamaya karşılık TTM'ye göre %5) ve şirketin NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak %1 düşse bile, hisse bugün 153$/hisse değerindedir - %91 üst taraf. Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselir.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Best Buy's 10-K'daki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamaların ayrıntıları aşağıdadır:

Gelir Tablosu: İşletme dışı giderlerdeki 315 milyon doları (gelirin <%9'i) kaldırmanın net etkisi ile 1 milyon dolarlık düzeltmeler yaptım.

Bilanço: Yatırım sermayesini hesaplamak için net 3.9 milyar dolarlık artışla 1.0 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. En dikkate değer düzeltme, varlık değer düşüklüklerinde 2.4 milyar dolardı (raporlanan net varlıkların %36'sı).

Değerleme: Hissedar değerini 4.2 milyar dolar azaltan net etkiyle 3.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltmelerden biri 348 milyon dolar fazla nakitti. Bu ayarlama, Best Buy'ın piyasa değerinin %2'sini temsil eder.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.