(Bloomberg) - 2023'te güçlü bir tahvil piyasası toparlanması umutlarından vazgeçmek için çok erken, ki bu daha bir ay öncesine kadar kesin bir şeymiş gibi görünüyordu.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Ancak Hazine'ye geri dönmek kazançlı bir ticaret olduğunu kanıtlasa bile, buna bağlı kalmak korkaklara göre olmayacaktır.
İstihdam artışındaki artış, artan tüketici harcamaları ve beklenenden hızlı enflasyon, tüccarları Federal Rezerv'in faiz oranlarını artırmaya devam edeceğine ve onları beklenenden daha uzun süre orada tutacağına ikna ederek tahvil fiyatlarının yeniden düşmesine neden oldu. Düşüş, piyasaların Merkez Bankası'nın para politikasını sıkılaştırmayı neredeyse bitirdiği ve yıl sonuna kadar faiz oranlarını düşüreceği yönündeki bahislerin hâlâ devam ettiği Ocak ayındaki güçlü kazançları sildi.
MUFG Securities Americas Inc. ABD makro stratejisi başkanı George Goncalves, Cuma günü Bloomberg televizyonunda yaptığı açıklamada, "Bu, tahvil piyasası için zor bir ay oldu," dedi. "Şu anda pek çok şey fiyatlanıyor, ancak aynı zamanda Mart, Nisan, Mayıs aylarında enflasyon okumalarında daha düşük bir hareket görmezsek, o zaman piyasada daha büyük bir sorunumuz var demektir."
Cuma günü, tahvil piyasası, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları endeksinin Ocak ayında bir önceki yıla göre %5.4 artarak beklenmedik bir şekilde hızlanmasının ardından yenilenen bir satış dalgasıyla sarsıldı. Bu, genel olarak getirileri yükseltti ve iki yıllık Hazine tahvillerini 4.84'den bu yana en yüksek seviye olan %2007'e çıkardı. Hazine piyasasının geniş bir göstergesi Şubat ayında yaklaşık %2.6 kaybederek menkul kıymetleri 2023'te biraz aşağıda bıraktı. en azından 1970'lerin başından bu yana ilk arka arkaya yıllık kayıplardan sonra.
Enflasyon okuması, Fed'in enflasyonla mücadelesini kazanmadan önce hala kat etmesi gereken bir yol olduğuna dair spekülasyonları harekete geçiren güçlü ekonomik rakamların istikrarlı bir davul sesini takip etti. Swap tacirleri şimdi Mart, Mayıs ve Haziran toplantılarında çeyrek puanlık oran artışlarını fiyatlıyor, bu da temel ölçüt için hedef aralığını %5.25 - %5.5'e itecek.
Yine de, daha agresif bir yolla bile, yatırımcılar hala biraz iyimserlik için nedenler görüyor. Merkez bankasının sıkılaştırmasının tetiklediği kayıpların çoğu, faiz oranını geçen Mart'ta sıfıra yakın seviyelerden şu anda %4.5-%4.75'e çektiği göz önüne alındığında, geçmişte hala muhtemel. Hazine tahvillerine yapılan yüksek faiz ödemeleri de darbeyi yumuşatıyor.
Societe Generale SA'nın ABD faiz stratejisi başkanı Subadra Rajappa, "Görünüşe göre tahvil piyasasında sarkaç diğer yöne sallandı - çok agresif bir faiz artırım patikasında fiyatlandırmaya başladık" dedi. Bir satın alma fırsatı olarak 4 yıllık Hazine tahvillerinde % getiri. "Şimdi çok zor. Fed'in ileriye dönük gidişatı konusunda net olmamız gereken verilerle hala çok zor.”
Piyasa, önemli bir veri açıklaması olmadığı için önümüzdeki hafta satışlardan geçici olarak kurtulabilir. Hazine Bakanlığı da tahvil ihalelerini 7 Mart'a kadar tamamlarken, ay sonu portföy dengeleme fon yöneticilerinden alımları teşvik edebilir.
Federe Hermes'in kıdemli portföy yöneticisi RJ Gallo, Fed'in daha agresif bir adım atma olasılığının ABD'de resesyon ihtimalini artırdığını ve bunun da tahvil fiyatlarının önümüzdeki yıllarda sıçramasına neden olacağını söyledi. Dahası, bir Bloomberg televizyon röportajında şu anki getirilerin cazip olduğunu söyledi ve firmanın toplam getiri tahvil fonunda Hazine tahvillerine fazla ağırlık verdiğini ekledi.
Gallo, "Ocak ayında tahvil piyasasında biraz fazla coşku vardı" dedi. Ancak getiriler bu kadar yüksekken, "artık toplam getiriyi destekleyecek geliriniz var."
Ne İzlemeli?
Ekonomik takvim
27 Şubat: Dayanıklı mal siparişleri; bekleyen ev satışları; Dallas Fed imalat faaliyeti
28 Şubat: Gelişmiş ticaret dengesi; toptan/perakende stoklar; FHFA ev fiyat endeksi; S&P CoreLogic CS ev fiyat endeksleri; MNI Şikago PMI; Richmond Fed imalat endeksi; Konferans Kurulu tüketici güveni; Richmond Fed iş koşulları; Dallas Fed hizmetleri faaliyeti
1 Mart: MBA ipotek başvuruları; S&P Global ABD üretimi; inşaat harcamaları; ISM üretimi; Ward araç satışı
2 Mart: Tarım dışı üretkenlik; birim işçilik maliyetleri; işsizlik iddiaları
3 Mart: S&P Küresel ABD hizmetleri PMI; ISM hizmetleri
Fed takvimi
27 Şubat: Fed Başkanı Philip Jefferson
28 Şubat: Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee
2 Mart: Fed Başkanı Chris Waller
3 Mart: Dallas Fed Başkanı Lorie Logan; Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic; Fed Başkanı Michelle Bowman
Açık artırma takvimi:
27 Şubat: 13-, 26 haftalık faturalar
1 Mart: 17 haftalık faturalar
2 Mart: 4-, 8 haftalık faturalar
–Elizabeth Stanton'ın yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html