Hisse Senedindeki Kazançlara Dikkat Edin. Bir 'Ayı Piyasası Rallisi'ne benziyor.

Yazı Boyutu

Borsa son birkaç günde küçük bir yükseliş yaşadı ancak son kazanımlar daha büyük bir düşüşün ortasında bir yükselişe benziyor. 

Majör endeksler Perşembe öğleden sonra yükselişe geçti.

S&P 500
ve

Nasdaq Bileşik
yılın en düşük gün içi seviyelerini kaydetti. O zamandan bu yana iki endeks sırasıyla %5.1 ve %6.7 arttı. Kazançların artmasına yardımcı olan, Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın şu imada bulunan yorumuydu: Fed, kısa vadeli faiz oranlarını bazılarının korktuğu kadar hızlı artırmayacak karşı savaşında enflasyon. 

Morgan Stanley'in ABD hisse senedi stratejisti şefi Mike Wilson, kazanımların uzun süreceğini düşünmüyor. "Hisse senetleri ayı piyasasında başka bir önemli ralliye başlamış gibi görünüyor" diye yazdı. “Bundan sonra, düşük fiyatların hâlâ devam edeceğinden eminiz.” 

İnsanlar neden kazancı göründüğü gibi kabul etmesinler? Hisse senetlerinin değer kazandığını görmek sürpriz değil. Piyasa o kadar hırpalanmıştı ki sanki satın almak için yalvarıyordu.

Perşembe günü en düşük noktasında olan S&P 500, 12 günlük hareketli ortalamanın %200 altındaydı; bu, hisse senetlerinin uzun vadeli trendlerinin çok uzağına düştüğünün bir işareti. Endeks, salgının başladığı Mart 200'deki en düşük seviyelerinden bu yana 2020 günlük hareketli ortalamasının en düşük seviyesindeydi.

Macro Risk Advisors'ın baş teknik stratejisti John Kolovos, "Piyasa aşırı satıldı" dedi. 

Artık piyasa yeniden çökebilir. Durumun anahtarı, hâlâ çok yüksek olduğu iddia edilen değerlemelerdir.

S&P 500, piyasadaki hisse senetlerinin önümüzdeki 17 ay içinde getirmesi beklenen toplam hisse başına kazancın 12 katının biraz üzerinde işlem görüyor; bu rakam, yılın başındaki 21 katın biraz üzerindeydi. Ancak bu yeterince düşük olmayabilir.

Sorun şu ki, bu seviyede, yatırımcının endeks için ödediği her dolar için toplam EPS %5.8'e ulaşıyor. Bu, ultra güvenli 2.8 yıllık Hazine tahvilinin getirisinden yalnızca 10 puan daha yüksek. bu yıl arttı. Morgan Stanley'e göre bu yüzde 2.8 puan, 2008-2009 mali krizinden bu yana en düşük seviyeler arasında yer alıyor, dolayısıyla yatırımcıların hisse senedinde kalma riskini telafi etmek için fazla bir miktar değil.

Yatırımcılar daha yüksek getiri umuduyla hisse senetlerinden uzak durmaya devam ederse değerlemeler düşebilir. Wilson'ın S&P 500 seviyesi için hedefi 3900'dür; bu seviyenin, ileriye dönük kazançların 4 katı olduğu varsayılarak mevcut seviyenin yaklaşık %16.5 altındadır. 

Bu çok fazla olumsuz bir durum gibi görünmeyebilir ancak piyasa yeterince kötü bir ruh halindeyse düşüş bundan daha kötü olabilir. Wilson, "Hala gerçeğe uygun değerin aşağı yönde aşılmasının mümkün olduğunu düşünüyoruz" diye yazdı. 

S&P 500 20'ye düşerse en yüksek seviyesinden %3,837 düşüşle ayı piyasasında yer alacak. Hisse senetleri henüz kontrolden çıkmış değil.

Jacob Sonenshine'e şu adresten yazın: [e-posta korumalı]