Biyoteknoloji stokları Şubat 60'deki zirvesinden yaklaşık %2021 düşerken ve büyük ilaç firmaları nakit parayla doluyken, neden bu yıl daha fazla satın alma olmadı? Bu bir sağlık piyasası paradoksu.
Jefferies analisti Michael Yee'nin Cuma günü yazdığı bir not, biyoteknoloji değerlemelerinin ne kadar düştüğünü ve büyük ilaç devlerinin elinde ne kadar nakit olduğunu vurguluyor. Şu anda en büyük biyofarma firmalarının, her bir küçük-orta ölçekli biyoteknoloji şirketini aşağı yukarı satın almak için neredeyse yeterli parası var.
Yee, değeri 5 milyar doların altında olan tüm biyoteknoloji hisselerinin toplam piyasa değerinin 350 milyar dolar civarında olduğunu hesaplıyor. Bu arada, en büyük 20 biyofarma şirketinin toplam nakit dengesi 300 milyar doların üzerinde.
Yee, "Big Pharma'nın temelde tüm küçük evreni satın alabilecek kadar çok paraya sahip olduğu bir noktaya ulaştık," diye yazdı. “Piyasalar hızla düşerken M&A'nın zor olduğunu not ediyoruz … ancak sonunda birkaç anlaşma işleri tekrar hızlandırabilir.”
2021'ün sonlarında, Barron tahmin edilen bir biyoteknoloji M&A dalgası bu yıl sektörü ayağa kaldıracak. Kasalardaki “tonlarca kuru toz”dan alıntı yaparak
Pfizer
(satır: PFE),
Novartis
(NVS) ve diğerleri, bir birleşme ve satın alma dalgasının “yatırımcıların biyoteknolojiye olan ilgisini yeniden uyandıracağını” savunduk.
O dalga bir dalgalanma bile olmadı. Emin olmak için bazı anlaşmalar oldu:
GlaxoSmithKline
'S
(GSK) 1.9 milyar dolar devralma of
Sierra Onkolojisi
(SRRA) geçen ay ve
Pfizer
'S
ReViral adlı özel bir firmayı satın almak için 525 milyon dolara kadar bir anlaşma.
Pfizer'in kıdemli bir eczacı seçmesi de dahil olmak üzere, büyük ilaç firmalarının av peşinde olduğuna dair işaretler de var. tarihin en büyük sağlık anlaşmalarından biri yeni CFO'su olarak. Yine de, biyoteknoloji satın almalarının istikrarlı akışı, Barron ve beklenen diğerleri gerçekleşmedi.
Aynı zamanda, biyoteknoloji değerlemeleri düşmeye devam ediyor. bu
SPDR S&P Biotech ETF
Biyoteknoloji sektörünü takip eden (XBI), bu yıl %34, son 41.2 ayda ise %12 düştü.
Öyleyse biyoteknoloji ucuzsa ve ilaç firmalarının çok parası varsa, neden kimse anlaşma yapmıyor?
Merck
(MRK) CFO Caroline Litchfield, bir röportajda ikna edici bir açıklama yaptı. Barron Nisan ayı sonlarında: Biyoteknoloji yöneticileri, Bay Market'in şirketlerinin ne kadar değerli olduğu konusunda onlara söylediklerine henüz inanmıyorlar.
"Satıcının, şirketinin değerinin ne olduğu konusundaki zihniyetini değiştirdiğini henüz görmedik" dedi Litchfield. “Sanırım dünya umut içinde yaşıyor değil mi? …Ve eğer biyoteknolojide oturuyorsanız, anlamak için bekliyorsunuz, bu kalıcı mı yoksa geçici mi? Ve bence oradalar."
Yee Cuma günkü notunda, büyük biyofarma firmalarının küçük ve orta ölçekli biyoteknoloji satın almaya başlaması durumunda, bunun "satıcıların beklentilerini ayarladığını ve yeni değerlemeyi kabul ettiğini" belirteceğini yazdı.
Dahası, diye yazdı Yee, ilaç alıcılarının fiyatın daha fazla düşeceğini düşünmediğini gösterecekti. Birlikte ele alındığında, bu istikrar duygusu yatırımcılara biyoteknolojiye geri dönmeleri ve satın almaya devam etmeleri için ihtiyaç duydukları güvenceyi verebilir.
Bu henüz olmuyor. XBI Nisan'da %17.9 düştü. Mayıs ayında şimdiye kadar, %3.2 daha düştü.
Cuma sabahı yatırımcılara gönderilen bir e-postada,
Oppenheimer
sağlık sektörü eşitlik stratejisti Jared Holz havayı özetledi. Holz, "Daha geniş Biyoteknoloji alanının sağlığını iyileştirmek için burada çok fazla kendi kendini düzeltmenin yapılması gerekiyor" diye yazdı. "Ve bunun zaman alacağına inanıyoruz. Aylar. Belki de yıllar."
Josh Nathan-Kazis'e yaz [e-posta korumalı]