Teknoloji ve büyüme odaklı hisse senetleri egemen Neuberger Berman Group'un üst düzey portföy yöneticisi Steve Eisman'a göre, ABD Merkez Bankası enflasyonla mücadele için faiz oranlarını yükseltirken, bir "paradigma değişikliği" geliyor. Eisman, Michael Lewis'in 2008 kitabında tasvir edilen 2010 Büyük Mali Krizine (GFC) giden yolda yüksek faizli ipoteklere karşı başarılı bahsiyle ün kazandı. Big Kısave ona benzeyen bir karakterin Steve Carell tarafından canlandırıldığı aynı adlı sonraki film.
Riskten korunma fonu kuruluşu Bloomberg'e yaptığı açıklamada, "Piyasalar, belirli grupların lider olduğu uzun dönemli paradigmalara sahiptir" dedi. bir bölüm arasında tek lot Pazartesi podcast'i. “Bazen bu paradigmalar şiddetli bir şekilde değişir ve bazen bu paradigmalar zamanla değişir çünkü insanlar paradigmalarından kolay kolay vazgeçmezler. Ve sanırım yine böyle bir dönemden geçiyoruz.” Eisman, Thomas Kuhn'un 1962 tarihli kitabına işaret etti, Bilimsel Devrimlerin Yapısı, piyasaların kademeli, ancak değişken bir paradigma değişiminden geçebileceğinin kanıtı olarak.
“Örneğin, Einstein görelilik kuramını yarattığında... Herkesin 'Ah, Einstein'ı bekliyorduk, Tanrıya şükür, şimdi Newton'dan kurtulabiliriz' dediği gibi değil. İnsanların bunun daha iyi bir teori olduğunu anlaması birkaç yıl aldı. Piyasalarda böyle bir şey olduğunu düşünüyorum” dedi. "Paradigmalar insanların beyinlerine o kadar derinden yerleşmiş ki bazen başka bir şey olabileceğini hayal bile edemiyorlar."
Houston merkezli bir yatırım şirketi olan Sanders Morris Harris'in başkanı George Ball, yıllarca yükselen teknoloji hisse senetleri ve kripto para birimlerinin ardından şunları söyledi: Kısmet Aralık ayında, yatırımcılar daha muhafazakar bir yaklaşım benimsedikçe bu yıl piyasalarda bir paradigma değişikliği beklediğini söyledi.
"Bence ara sıra yatırım ve ekonomi çağında bir dönüş oluyor ve on yılı aşkın bir süredir sıfıra yakın faiz oranlarının ardından şu an o çağlardan birinde bulunuyoruz" dedi. "Öfori dönemlerini perhiz dönemlerinin takip etmesi gerekir."
eski ve yeni
Federal Rezerv, Büyük Mali Krizden sonra ve COVID-19 salgını sırasında uzun yıllar boyunca faiz oranlarını sıfıra yakın tutarken, teknoloji ve büyüme hisseleri genel piyasayı geride bıraktı.
Düşük borçlanma maliyetleri, bu firmaların gelir artışına kolayca yatırım yapmasına izin verdi ve uygulanabilir alternatiflerin olmaması Eisman, düşük oranlar nedeniyle hisse senetlerine geçişin, yatırımcılara "esas olarak risk almaları ve bunlara yatırım yapmaları için ödeme yapıldığı" anlamına geldiğini söyledi. Bunun da ötesinde, birçok yatırımcı “Amazon hastalık, ”hedge fon sağlayıcısına göre. Bununla, Amazon gibi teknoloji devlerinin başarısının - hisse senetleri yükselmeden önce yıllarca kârsız olan - son on yılda büyüme odaklı hisse senetlerine spekülatif yatırımlar çağına yol açtığını kastediyordu.
Eisman, "2010'dan 2022'nin başına kadar, kazancı olmayan ancak güçlü gelir artışı olan bir şirket olsaydınız, insanlar rüyayı gördü" dedi ve yatırımcıların her zaman bir sonraki Amazon'u aradıklarını ve süreçteki temel ilkeleri genellikle göz ardı ettiklerini savundu. . Ancak şimdi, oranların artmasıyla birlikte Eisman, bu firmaların çoğundaki gelir artışının artık yavaşladığına ve yatırımcılar için yeni bir çağın geldiğine inandığını söyledi.
2008'den önce daha iyi performans gösteren finansal hisse senetlerinin "2020'ye kadar kelimenin tam anlamıyla hiçbir şey yapmadığına" dikkat çekerek, şu anda olduğu gibi geçmiş piyasa paradigma değişimlerinde eski borsa liderlerinin nasıl geride kaldığını anlattı.
"Eski liderlik grubunun buharlaştığı bir düzine yıl diyelim," dedi.
Riskten korunma fon sağlayıcısı, yıla pazar lideri olan büyüme ve teknoloji hisselerindeki yükselişin "insanların paradigmalardan kolayca vazgeçmediğinin" bir örneği olduğunu öne sürdü. teknoloji ağırlıklı Nasdaq yıldan bugüne kadar %13'ten fazla arttı ve teknoloji ve büyüme hisselerine odaklanan ve pandemi sırasında sektörün öncüsü haline gelen Cathie Wood'un ARK Innovation ETF'si %37'den fazla arttı. Eisman, bunun bu hisse senetleri için "son bir yas" olabileceği konusunda uyardı, ancak bunun Federal Rezerv'e bağlı olduğunu da sözlerine ekledi.
“[Federal Rezerv Başkanı Jerome] Powell oranları artırmaya devam edeceğini söyledi ve önemli olan cümle 've onları orada bırakacak'. Onları orada bırakırsa, bence bir paradigma değişikliği yaşarız. Tekrar keserse, bulunduğumuz yere geri döneriz” diye açıkladı. "Bence onları orada bırakacak ve bir paradigma değişikliği yaşayacağız, ancak bu noktada bilinemez."
Bu 2008 değil…
Başarısıyla ünlenen başka bir hedge fon sağlayıcısı olan Michael Burry ise Büyük Kısa, hisse senetlerinin “en büyük spekülatif balon 2021'den beri "tüm zamanların" ve "tüm kazaların anası,” Eisman tarihin tekerrür ettiğine inanmıyor. Finansal sistemdeki iyileştirilmiş düzenlemenin çok daha güvenli bir sistem yarattığını savunuyor.
"Bazı yatırımcılar için 2000 ve 2008'in TSSB gibi olduğunu düşünüyorum" dedi. “Dünya gezegeninde Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'nın mali yapısının gerçekten ne kadar değiştiğini gerçekten anlayan çok fazla insan yok. Bu yüzden piyasaların düştüğünü görüyorlar ve kendi kendilerine 'Aman Tanrım, kötü bir şey olacak' diyorlar.”
Ve Burry bir "uzatılmış çok yıllı durgunluk” muhtemelen yolda, Eisman çok daha hafif bir şey beklediğini söyledi.
"Kötü bir şey olabilir, bilirsiniz, bir durgunluk yaşayabiliriz" dedi. “Ama bana göre eski moda, sıradan bir durgunluk yaşayacağız. Sistemin tamamen risk altında olduğu devasa bir erime krizi yaşamayacağız, 08'de olan da bu."
Bu hikaye ilk olarak servet.com
Fortune'dan daha fazlası:
Olimpiyat efsanesi Usain Bolt, bir dolandırıcılıkta 12 milyon dolarlık birikimini kaybetti. Hesabında sadece 12,000 $ kaldı
Meghan Markle'ın İngiliz halkının affedemeyeceği ve Amerikalıların anlayamadığı gerçek günahı
"İşe yaramıyor." Dünyanın en iyi restoranı, sahibi modern kaliteli yemek modelini 'sürdürülemez' olarak nitelendirdiği için kapanıyor
Bob Iger ayağını yere koydu ve Disney çalışanlarına ofise geri gelmelerini söyledi.
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html