Boeing'in 13 sorun yönetimi tam olarak tanımıyor: BofA

Amerikan havacılık devi Boeing (BA) Q1 2022 kazançlarını bildirdi cevapsız beklentiler geçen hafta, 2021 ortalarından bu yana düşüş eğiliminde olan hisse senedi düşüşünü daha da artırdı. Yakın tarihli bir Bank of America'ya göre (BAC) Küresel Araştırma raporuna göre, Boeing yönetiminin tam olarak farkına varmadığı 13 önemli ters rüzgar var.

Raporda, "Boeing, zorlukları herkes için netleştikten çok sonra kabul etme ve bunlara uyum sağlama konusunda bir itibar kazandı" diyor. "Yatırımcılar şimdi Boeing'in görünümünde hangi zorlukların dikkate alınmadığını ve hala ortaya çıkabileceğini merak ediyor."

Bu yaklaşan zorlukların ışığında, BofA, Boeing'in hisseleri üzerindeki Nötr notunu, bir önceki hedef olan 180$'ın altında, 220$'lık bir fiyat hedefiyle sürdürüyor.

Boeing'in zorlukları

1. Şimdiye kadar 7.9 milyar dolar savunma masrafı; henüz son değil

Boeing'in savunma işi şu ana kadar 7.9 milyar dolar zarar etti. Şirket, KC-46, VC-25B, T-7A ve MQ25 gibi uçaklar için sözleşmeleri güvence altına almakta son zamanlarda kazanımlar elde etmesine rağmen, tedarik zinciri sorunları, enflasyonist bir ortam ve sıkı bir işgücü piyasası maliyetler üzerinde baskı oluşturmaya devam edebilir ve savunma programları

2. 787 — düzeltmek ve sürdürmek için uzun bir yol

787 için teslimatlar yapıldı kesilmiş BofA'ya göre Mayıs 2021'den beri. Genel olarak, Boeing'in ticari uçak satışları ilk çeyrekte %3 düştü. Havacılık ve uzay üreticisi, "çok düşük bir oranda" üretmeye devam ediyor ve şimdiden uçak envanterinde yaklaşık 1 milyar dolar biriktirdi.

3. 737 MAX 10'un 2023'te hizmete girmesi yüksek risk altında

737 MAX-7 ve 737 MAX-10 şu anda FAA sertifikasyon sürecinden geçiyor. Ancak, düzenlemeler FAA'nın 10 Aralık'tan sonra bir tip sertifikası düzenlemesini yasakladığından, MAX 27 hizmete girişiyle (EIS) ilgili olarak önemli gecikmelerle karşılaşabilir ve yıl sonundan önce sertifikalandırılmazsa Boeing'e ek maliyetler getirebilir. , 2022, uçuş ekibi uyarı sistemi belirli gereksinimleri karşılamadığı sürece.

4. Yeniden pazarlanan uçakların zayıf nakit karlılığı

Hikaye devam ediyor

BofA, 737 MAX ve 787 yeniden pazarlama faaliyetlerinin nakit marjlarına etkisi konusunda endişelerini sürdürüyor. Rapor, zayıflayan karlılığı düşük üretim oranlarına, olumsuz bir model/müşteri karışımına ve yeniden pazarlanan fiyatlandırmaya bağladı.

5. 777X — 8 milyar dolarlık erken üretim geri alınmayacak

Boeing, hizmete girişini erteledi 777X-9 — "dünyanın en büyük ve en verimli çift motorlu jeti" olarak lanse edildi — 2025'ün sonlarından önceki bir zaman çizelgesinden 2023'e. Bu nedenle 777X-9'un üretimi 2022 ve 2023'te duraklatılacak ve 1.5 milyar dolarlık anormal maliyetle sonuçlanacak, BofA tahminler. Bu, 4X'in 2020Ç 777'de 6.5 milyar dolarlık ileriye dönük zararına ek olarak, teslimatlar yoluyla geri kazanılması beklenmeyen uçaklara yapılan toplam yatırımlarda 8 milyar dolar tutar.

6. Mevcut programları etkileyen mühendislik açığı artıyor

BofA, Boeing'in pandemi ve MAX üretim kesintisi boyunca - özellikle üst düzeyler arasında - önemli sayıda mühendisi kaybettiğini belirtiyor. Sıkı işgücü piyasası koşulları ve “Büyük Değişiklik"Mühendislik yeteneği Boeing'den uzaya ve yeni nesil aero teknolojisine akıyor.

7. Artan ABD-Çin ticareti ve askeri gerilimler

Çin, ticari uçaklara yönelik toplam talebin yaklaşık dörtte birini temsil ederken, BofA, Washington ile Pekin arasındaki artan ekonomik ve askeri gerilimlerin Çin'i Airbus'ı seçmeye teşvik edebileceğine inanıyor (AIR.PA) siyasi nedenlerle Boeing üzerinden.

8. Boeing ters rüzgarlarla karşı karşıyayken, Airbus arka rüzgarlarla karşı karşıya

Önümüzdeki beş yıl içinde Boeing, geniş dar gövdeli uçak pazarındaki pazar payı kaybının üstesinden gelmek ve 787 ve 777X'teki üretim sorunlarını yönetmek için ters rüzgarlarla karşı karşıya. BofA, Airbus'ın “kedi kuşu koltuğunda” olduğunu ve Boeing'in eylemlerine uygun şekilde tepki verebileceğini düşünüyor. Orta vadede Airbus, Rusya-Ukrayna savaşının bir sonucu olarak artan AB savunma bütçelerinden de faydalanabilir.

9. Yeni dar gövdeli jet: finansman, mühendislik, Ar-Ge kısıtlamaları

BofA, Airbus'ın A321 ve A220 uçakları Boeing'in dar gövde segmentindeki pazar payını "kaybolduğu" için Boeing'in daha büyük yeteneklere sahip yeni bir dar gövdeli jet modeli geliştirmesi gerektiğine inanıyor. Rapor, böyle bir programın yedi ila sekiz yıl ve en az 15 milyar dolarlık bir yatırım gerektirebileceğini tahmin etse de, mühendislik gücünün eksikliği ve düşük Ar-Ge harcaması endişeleri, yeni ürün geliştirmenin önündeki başlıca engeller olarak hizmet ediyor.

10. Hizmetlerle ilgili belirsiz strateji

Boeing, Boeing Global Services'in (BGS) 50'dan itibaren on yıl içinde 2016 milyar dolarlık bir hizmet işi haline gelmesini bekliyordu. Ancak BofA, bu hedefin COVID sonrası artık mümkün olmadığına ve BGS'nin 18.5'da sadece 2019 milyar dolar gelir elde ettiğine inanıyor.

Raporda, "Salgın başladığından bu yana yönetim konu hakkında yorum yapmadı ve Boeing'in eski hedeften uzaklaşmak ve eski hedeften uzaklaşmak istediği ortaya çıktı" deniyor.

11. Düzenli temettü eksikliği bazı yatırımcıları uzaklaştırabilir

BofA, Boeing'in daha muhafazakar kaldıraç seviyelerine ulaşana kadar düzenli temettü ödemelerini yeniden başlattığını görmüyor. Bu, Boeing'in hisseleri için bir tehdit oluşturuyor ve potansiyel yatırımcıları, Raytheon gibi havacılık ve savunma alanındaki diğer "hissedar dostu" isimlere yöneltebilir (RTX uzantısı).

12. Kar elde etmek için devam eden zorluklar kredi notunu etkileyebilir

Boeing'in 14.7Ç 1'nin sonunda 2022 milyar dolarlık döner kredi anlaşması vardı, ancak BofA, iş sektörlerinde devam eden operasyonel zorlukların FAVÖK üretimine zarar verme olasılığını görüyor ve bu da kredi notunun düşürülmesine yol açıyor.

13. Konsensüs nakit tahminlerine yönelik riskler

BofA, 8.5 ila 8.8 için yıllık serbest nakit akışı (FCF) üretimi için 2024 için 2026 milyar ABD dolarından yavaşlamayı yansıtan 11.7 milyar ila 2023 milyar ABD doları tahminini koruyor. Bu yavaşlama, esas olarak 737 MAX stok tükenme nakit girişlerinin sona ermesine bağlanıyor.

Thomas Hum, Yahoo Finance'de bir yazardır. Onu Twitter'da takip edin @thomashumTV

Yahoo Finance'den en son finans ve iş haberlerini okuyun

Üzerinde Yahoo Finance izleyin Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboard, ve LinkedIn