Tahvil piyasası durgunluk göstergesi, kırk yıllık yeni bir kilometre taşına giden yolda sıfırın altındaki üç haneli rakamlara indi

Bu arada, tacirler, 22 Mart'ta yüzde yarım puanlık bir oran artışı olasılığını bir gün önceki %70.5'ten %31.4'e yükselttiler ve federal fon oranının yılı %5.5 ile %5.75 arasında bitirme şansının arttığını gördüler. CME FedWatch Tool'a göre %XNUMX veya daha yüksek.

ABD Merkez Bankası yatırım başkanı Tom Graff, "Fed ne zaman şahin davransa, eğri daha da tersine dönüyor, bu da piyasanın Fed'in büyümedeki yavaşlama ve/veya resesyon nedeniyle daha sonra faiz indirimleri yapacağını söyleme şeklidir" dedi. Baltimore'da 1 milyar dolardan fazla yöneten Faset. "Size, piyasanın oranları uzun süre bu kadar yüksek tutmanın sürdürülebilirliği hakkında ne düşündüğünü anlatıyor ve piyasa hala bir durgunluğun oldukça muhtemel olduğunu ancak yakın olması gerekmediğini düşünüyor."

Tersine çevrilmiş bir 2s/10s spreadi, basitçe, politikaya duyarlı 2 yıllık oranın
TMUBMUSD02Y,
%5.010
10 yıllık referans getirisinin çok üzerinde işlem görüyor
TMUBMUSD10Y,
%3.972,
tacirler ve yatırımcılar yakın vadede daha yüksek faiz oranlarını ve daha uzun vadede daha yavaş ekonomik büyüme, daha düşük enflasyon ve olası faiz oranı indirimlerinin bir kombinasyonunu hesaba katarken. Salı günkü üç haneli tersine çevirme, büyük ölçüde, 2 Ağustos 5'dan bu yana New York seansını ilk kez %14'in üzerinde bitirme yolunda olan 2006 yıllık orandaki artıştan kaynaklandı.

2s/10s yayılımı ilk olarak geçen Nisan ayında sıfırın altına indi, ancak Haziran ve Temmuz'dan bu yana negatif bölgeye düşmeden önce birkaç ay boyunca tekrar tersine döndü. Pazartesi itibariyle sıfırın altında olan 40'tan fazla Hazine piyasası marjından sadece biri, ancak birkaç taneden biri olarak kabul ediliyor. makul derecede güvenilir sicili ortalama bir yıllık gecikme ve geçmişte en az bir yanlış sinyal olsa da, durgunlukları tahmin etme gücü.

Graff telefonla, “Verim eğrisini ters çevirmenin bir sinyal olarak gücünün hiç değişmediğini düşünüyorum. Her yavaşlama ve her döngü biraz farklıdır, dolayısıyla işleyişi biraz farklıdır. Ancak bu sinyal her zamanki kadar güçlü ve doğru. Bence ekonomi bu yılın ikinci yarısında anlamlı bir şekilde yavaşlayacak ama 2024'e kadar durgunluğa girmeyecek." Bu arada Facet, sağlık hizmetlerine fazla ağırlık verdi ve daha yüksek kar marjları, daha düşük borç seviyeleri ve kazançlarında geçmişe göre daha az değişkenlik olan teknoloji şirketleri kurdu.

Powell'ın ifadesinin bir sonucu olarak, 1 yıllık Hazine tahvili oranı Salı günü diğer tüm oranlardan daha fazla artarak %5.26'ya yükselirken, 6 aylık Hazine tahvili oranı Salı günü %5.22'ye çıktı. Fed başkanının daha yüksek oranlara olan ihtiyaca odaklanması, milletvekillerinin ona tekrar tekrar faiz oranlarının politika yapıcıların enflasyonu kontrol etmek için kullanabileceği tek araç olup olmadığını sormasıyla geldi. Powell, Fed'in niceliksel sıkılaştırma sürecini veya merkez bankasının 8.34 trilyon dolarlık bilançosunu küçültme sürecini daha ayrıntılı olarak tartışma fırsatından vazgeçerek, faiz oranlarının ana araç olduğunu söyledi.

QT bir zamanlar oran artışlarına ek olarak görülüyordu. bir ekonomist Fed'in Atlanta şubesinde, üç yıl boyunca 2.2 trilyon dolarlık nominal Hazine tahvillerinin pasif olarak yenilenmesinin, çalkantılı zamanlarda 74 baz puanlık bir faiz artışına eşdeğer olacağını tahmin ediyor.

Ancak Kıbrıs merkezli çok varlıklı aracı kurum XM'de kıdemli yatırım analisti Marios Hadjikyriaco, şimdi QT ile oynamanın ve bu sürecin hızını artırmanın "Fed'in gerçekten açmak istemediği bir solucan kutusu" olacağını söyledi. Bu, "fazla likiditeyi sistemden boşaltacak ve finansal koşulları daha hızlı sıkılaştıracak, parasal duruşun daha etkili bir şekilde iletilmesine yardımcı olacaktır, ancak" azalan öfke nöbeti "ve 2019 repo krizinin izleri, Fed yetkililerini bu aracı aktif bir tavır.”

Facet'ten Graff'a göre, geçen yılın tahvil piyasası krizi İngiltere'de - Birleşik Krallık hükümetinin şaşırtıcı derecede büyük bir vergi indirimi paketi kargaşayı tetiklediğinde ve İngiltere Merkez Bankası'nın acil bir müdahaleye yol açtığında - Fed'in düşüncesinde de bir faktör var. Graff, "Fed, QT konusunda çok agresifleşirse, bunun öngörülemeyen sonuçları olabilir" dedi. "Ve Fed'in bu konuda hiçbir şey söylemediği göz önüne alındığında, piyasa niceliksel sıkılaştırmayı dürüstçe, doğru ya da yanlış bir araç olarak unutmuş durumda."