Tahvil piyasaları, patlamalı istihdam raporundan sonra Fed'in hareketlerini karmaşıklaştırıyor

Tahvil getirileri düştü Yeni istihdam verilerinden sonra daha yüksek ABD ekonomisinin Temmuz ayında 528,000 yeni istihdam eklediğini gösterdi.

John Hancock Investment Management'ın baş yatırım stratejisti Emily Roland, Yahoo Finance'e Temmuz ayındaki güçlü istihdam raporunun ekonominin durgunluk söz konusu olduğunda "henüz orada olmadığını" gösterdiğini söyledi.

Capital Economics'in kıdemli ABD ekonomisti Michael Pearce, Cuma günkü verileri takiben gönderdiği e-postada daha da sert konuştu: "Temmuz ayında tarım dışı istihdam artışındaki beklenmedik hızlanma, işsizlik oranındaki daha fazla düşüş ve ücretlerdeki yeniden toparlanmayla birlikte" baskı yaparak, ekonominin durgunluğun eşiğinde olduğu yönündeki iddiaları alaya alın.”

Ancak tahvil piyasaları endişelerini sürdürüyor. Bu endişe Cuma günkü veriler sonrasında getirilerin nasıl hareket ettiğine de yansıyor.

Cuma günkü iş raporunun ardından getiri eğrisi daha da tersine döndü; 2 yıllık tahvil getirileri 21 baz puan artışla %3.24'e yükseldi ve 10 yıllık tahvil getirileri (^ TNX) 16 baz puan artışla %2.84'e yükseldi.

Yatırımcılar ABD hükümetine (ya da bu konuda herhangi bir borçluya) daha uzun borç verme karşılığında daha fazla tazminat talep ettiğinden, uzun vadeli tahviller genellikle kısa vadeli tahvillerden daha az getiri sağlamaz.

Dolayısıyla yatırımcılar 2 yıllık/10 yıllık farktaki bu "tersine dönüşleri" yakından izliyor çünkü bunlar ABD'deki son altı durgunluğun her birinden önce yaşandı. Bu getiri eğrisi 2019'da tersine döndüPandemi öncesi ve bu yılın nisan ayında tekrar parladı.

Roland, Temmuz istihdam verilerinin şu anda bir durgunluğu yansıtmadığını söylese de, Cuma günü eğrinin daha da tersine dönmesi gerçeği gösteriyor Piyasa beklentilerinin derinleşmesi bir kişi için.

Roland, "Resesyonun tamamen sona ermesinden önce gerçekleşmesi gereken daha çok şey var" dedi. "Fakat muhtemelen bu kadar derin bir şekilde tersine çevrilmiş bir getiri eğrisiyle oraya gidiyoruz."

Özellikle yüksek enflasyonun politika yapıcılara ekonomik aktiviteyi soğutmak amacıyla borçlanma maliyetlerini artırma yönünde baskı yapmaya devam ettiği bir dönemde Federal Rezerv'in bir sonraki hamlesi şüphelidir. Merkez bankası her ikisine de taşındı Haziran ve Temmuz Faiz oranlarının %0.75 artırılması, 1994'ten bu yana tek bir toplantıda yapılan en büyük hamle.

Hikaye devam ediyor

Fed, faiz oranlarını işletmelerin işçi çıkarmaya başlamasına neden olacak kadar yükseltmeden ekonomik büyümeyi yavaşlatabileceğini umuyor. Sıcak Temmuz istihdam raporu, Fed'in sağlıklı işgücü piyasasını olduğu gibi bırakma iddiasını destekliyor ancak beklenenden fazla ücret artışları, işverenleri tüketicilere daha yüksek maliyetler yansıtmaya devam etmeye itebilir.

Temmuz ayında ortalama saatlik kazançlar yıllık bazda %5.2 arttı ve önceki aylara kıyasla ücret artışında herhangi bir yavaşlama olmadı.

BlackRock'tan Rick Rieder Cuma günü şöyle yazdı: "Ücret artış hızının daha yavaş olması, ısrarla yüksek seyreden enflasyonun düşürülmesi hedefine açıkça katkıda bulunacaktır, ancak bugünkü rapor muhtemelen Fed'e bu cephede rahatlık getirmeyecektir."

Piyasalar artık Fed'in 21 Eylül'de sonuçlanacak olan bir sonraki toplantısında daha agresif bir faiz oranı hamlesi ihtimalini giderek daha fazla fiyatlıyor. Fed fon vadeli işlemleri artık Eylül ayında %70'lik bir hamle olasılığını %0.75 olarak tahmin ediyor; bu dikkat çekici bir durum. Cuma günkü iş raporu öncesinde piyasalar %0.50'lik hareketten değişimi fiyatlıyordu.

Fed'in faiz oranı hamlelerine ilişkin beklentilerin yeniden fiyatlanması, tahvil piyasalarındaki hareketin de arkasında yer alıyor; çünkü kısa vadeli Hazine tahvilleri (ABD 2 yıllık tahviller gibi) Fed'in federal fon oranlarına ilişkin politikalarını yakından takip etme eğiliminde.

Roland, "Getiri eğrisi tersine döndü ve şimdi gerçekten tersine döndü" dedi. "Ve bunun bir durgunluğun klasik habercisi olduğunu biliyoruz."

Brian Cheung, Yahoo Finance Fed, ekonomi ve bankacılığı kapsayan bir muhabirdir. Onu Twitter'da takip edebilirsiniz @kafadergisi.

Üzerinde Yahoo Finance izleyin Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube, ve reddit

Yatırım kararlarınızda size yardımcı olacak en son ekonomik haberler ve ekonomik göstergeler için buraya tıklayın

Yahoo Finance'den en son finans ve iş haberlerini okuyun

için Yahoo Finance uygulamasını indirin Apple or Android

Üzerinde Yahoo Finance izleyin Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, ve YouTube