Tahvil Sefalet Fiyatlandırıldı mı?

Faiz oranları yükseldikçe, tahviller çeneyi tuttu. Tahviller, geçerli oranlar yükseldiğinde değer kaybeder çünkü yeni tahviller daha sonra daha yüksek oranlar taşıyarak mevcut tahvilleri daha az çekici hale getirir. Süresine ve türüne bağlı olarak %4 ila %11 arasında bir düşüş gösteren tahvillerle bu, sabit getirili için 1994'ten bu yana yaşanan en kötü yıl. Uzun vadeli tahviller %11 düştü (TLT, iShares 20+ Hazine Bonosu ETF tarafından ölçüldüğü gibi) ).

En yüksek puanlı şirket tahvillerinin daha yüksek getiriler, iyi kredi kalitesi ve siyasi çekişmelerden izolasyon nedeniyle devlet tahvilleri üzerinde bir avantaj sağlayacağına olan inancıma rağmen, kurumsal orta vadeli tahviller (VCIT, Vanguard Intermediate Term ETF tarafından ölçüldüğü gibi) yıllık %6.82, eşdeğer vadeli Hazine bonoları (VGIT) ise %5.70 düştü. Garanti yok, ancak şirket tahvillerinin ileriye dönük olarak nispeten daha iyi performans göstermesini beklerdim. Getirileri artık çok daha yüksek: %3.52'ye karşı %2.24'te. Tam sorumluluk reddi: James Berman, kendi hesaplarında ve müşterilerinin hesaplarında VCIT'nin sahibidir.

Mali uzmanların, vade sonuna kadar tahvillere sahipseniz hiçbir şey kaybetmeyeceğinizi, çünkü tahviller temerrüde düşmediği sürece, ödendiklerinde nominal değeri tahsil ettiğinizi iddia ettiğini duydunuz. Ancak bu doğru değil: yeni ihraç edilen tahviller getirinizi geride bırakırken, yıllarca bir tahvilde oturmanın önemli fırsat maliyetini görmezden geliyor.

Bazı iyi haberler var: Tahvil fiyatları, gerçekte gerçekleşmeden çok önce Fed faiz artışlarını bekliyor. Bu nedenle, muhtemelen hasarın çoğu zaten yapılmıştır. Örneğin, 1995'te tahviller önceki yıl %23 kaybettikten sonra %8 arttı. Ek olarak, getiriler nihayet rekabetçidir. %3.52 ile şirket tahvilleri artık uzun vadeli enflasyon oranının üzerinde ve ötesinde bir getiriye sahip. Bu yatırımcılar ve emekliler için çok büyük bir fark.

%8'e varan mevcut enflasyon rakamları, bir süre daha yükselmeye devam edebilir. Ancak bu Federal Rezerv, 1970'lerde Arthur Burns'ün Fed'i değil. Fed Başkanı Jerome Powell ve valileri enflasyonla mücadele konusunda çok netler, hatta 50 baz puanlık zamların gelebileceğini öne sürüyorlar. Kötü eski 70'ler gibi kalıcı, yapısal, on yıllık enflasyon üzerine bahse girenler muhtemelen yanılıyorlar.