(Bloomberg) - Tahvil yatırımcıları, Hazine Bakanı Janet Yellen'in ABD'nin borçlanma kapasitesinin ne zaman tükeneceğine dair uyarılarının daha da belirgin hale gelmesine rağmen, borç tavanı bataklığının ötesine bakmaya başlıyor. Ötesi biraz rahatsız edici.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Hazine Bakanlığı'nın nakit yığını en son 2017'de görülen seviyelere gerilerken ve yasal borçlanma limitini aşmasını önlemek için sahip olduğu özel önlemlerin miktarı azalırken, Washington'daki müzakereciler ülkenin borçlanmasını artıracak bir anlaşmaya yaklaşıyor. kapasite. Sonuç olarak, Hazine ödemelerinin atlanma olasılığına ilişkin piyasa endişeleri bir şekilde hafifledi. Kısa vadeli tahvil getirileri, kredi temerrüt takaslarındaki fiyatlandırmada olduğu gibi uç noktalarından geri çekildi. Ancak ufukta yeni endişeler var, bazıları giderek daha olası bir olasılık olarak şekillenen borç krizinin çözülmesinden kaynaklanıyor.
Hazine piyasasında, borç tavanı resesyon risklerinin hafifletilmesi, odağın bir kez daha ekonomik temellere ve Federal Rezerv politikasının görünümüne ve ayrıca olası herhangi bir Kongre anlaşmasının hem piyasalar hem de ekonomik faaliyet üzerindeki etkisine kaydırılabileceği anlamına geliyor.
Merkez bankasının tercih ettiği enflasyon göstergesi hala birçok kişinin tahmin ettiğinden daha sıcak seyrediyor ve tüccarlar, Başkan Jerome Powell'ın önümüzdeki aylarda en az bir kez daha sıkılaştırma yapacağına dair bahislerini artırıyorlar. Tüccarlar, bölgesel bankalarla ilgili endişelerin bu yılın başlarında piyasaları alt üst etmesinden ve Hazine getirilerinin iki yıllık oranın %4.6'yı aşmasıyla görünüşte amansız bir yükselişe geçmesinden bu yana büyük ölçüde eksik olan daha yüksek faiz oranları senaryosunda fiyatlandırmaya geri döndü.
Bu çerçevede, yatırımcılar gelecek haftaki aylık istihdam raporu gibi önemli makro göstergelere odaklanacak ve Fed yetkililerinin kamuoyu yorumlarını inceleyecek.
Herhangi bir borç tavanı anlaşmasının kendisi de muhtemelen bir gölge oluşturacaktır. Muhtemelen göründüğü gibi, harcamalara sınır getirirse, bütçeden büyüme üzerinde ek bir engel olabilir ve bu da para politikası seçimlerini etkileyecektir. Ayrıca, Hazine'nin zayıflamış nakit dengesini yenilemek için yaptığı hamlelerin sonuçları da endişe verici. ABD'nin sınırını aşmasını engellemeyi amaçlayan muhasebe hilelerinin kademeli olarak tükenmesiyle birleşen bu azalan yığın, Yellen'ın bir kez daha işlerin sıkılaştığı konusunda uyarmasına neden oldu ve Cuma günü milletvekillerine hükümetin ödemeleri yalnızca yukarıya kadar ödeyebileceğini beklediğini söyledi. 5 Haziran'a kadar.
Bu aynı zamanda, bir anlaşmaya varıldığında nakit parayı daha normal seviyelere getirmek için yapılacak çok daha fazla ihraç olacağı anlamına gelir. Ortaya çıkan fatura satışları tufanı, piyasalardan önemli miktarda likidite çekerek finansal koşulları sıkılaştıracak ve daha yüksek merkez bankası faiz oranlarının ve Federal Rezerv bilançosunun küçülmesinin halihazırda gerilim yarattığı bir zamanda baskıları artıracaktır.
The Sevens Report'u kuran eski bir Merrill Lynch tüccarı olan Tom Essaye, "Tahvil piyasası artık borç limitini aşıyor" ve Mart'taki bankacılık karışıklığından önce hüküm süren bazı konulara yeniden odaklanıyor dedi. Bir telefon görüşmesinde, "Gelecek haftaki istihdam raporu, bazılarının düşündüğünden daha önemli olacak, çünkü hava sıcak olursa, Fed Haziran'da yeniden zam yapacak" dedi.
Bununla birlikte, borç tavanında bir anlaşma hala bitmiş değil ve gözlemciler hala stres belirtileri için dikkatli olacaklar. Washington'dan Wall Street'e, önümüzdeki hafta borç tavanı, ekonomi ve politika hakkında izlenecek şeyler:
Washington Tartışması
Beyaz Saray müzakerecileri ve Kongre liderliği bir anlaşmaya yaklaşıyor gibi görünse de devam eden riskler var. Görüşmeler elbette durabilir, ancak bir anlaşma olsa bile, yine de çeşitli yasama engellerini aşması gerekiyor. Yasa çıkana kadar, hükümetin tavanı aşmaktan kaçınmak için kullandığı muhasebe hilelerine nakit akıtmaya ve yemeye devam etmesi muhtemeldir. Yani her gecikme günü önemlidir.
Yellen, Cuma günü milletvekillerine gönderdiği son mektupta, "Mevcut en son verilere dayanarak, Kongre'nin borç limitini 5 Haziran'a kadar artırmaması veya askıya almaması durumunda Hazine'nin hükümetin yükümlülüklerini yerine getirmek için yeterli kaynağa sahip olmayacağını tahmin ediyoruz" dedi. bir hükümet temerrüdünün zamanlaması.
Nakit Dengesi ve Olağanüstü Tedbirler
ABD hükümetinin çek hesabındaki tutar, harcamalara, vergi gelirlerine, borç geri ödemelerine ve yeni borçlanma gelirlerine bağlı olarak günlük olarak dalgalanıyor. Hazine'nin rahatı için sıfıra çok yaklaşırsa sorun olabilir. Perşembe günü itibariyle 39 milyar dolardan daha azı kaldı ve yatırımcılar bu rakamın her yeni gününü dikkatle izliyor olacaklar. Hazine'nin borçlanma kapasitesini artırmak için kullandığı sözde olağanüstü önlemlere de odaklanılıyor. Salı itibariyle bu sadece 67 milyar dolara düştü.
Derecelendirme kuruluşları
Bu arada, tüm borç tavanı mücadelesinin üzerinde durmak, önde gelen küresel kredi değerlendiricilerinden birinin ABD ülke notu hakkındaki görüşlerini değiştirmeyi seçme riskidir. Fitch Ratings bu hafta, Standard & Poor's'un 2011 borç limiti mücadelesi sırasında geri aldığı, piyasayı sarsan bir adım olan ülkenin en yüksek kredi notunu düşürmeyi tercih edebileceğine dair bir uyarı yayınladı. Bu kez hem S&P hem de Moody's Investors Service görünümlerini değiştirmekten kaçındı, ancak bu potansiyel olarak bir risk ve yatırımcılar, bir anlaşma yapılsa bile büyük derecelendirme kuruluşlarının durum hakkında söyleyeceği her şeyden haberdar olacak.
Ekonomik Veri Bültenleri
30 Mayıs: Ev fiyatları; tüketici güveni; Dallas Fed imalat göstergesi
31 Mayıs: İpotek başvuruları; MNI Chicago satın alma yöneticileri endeksi; İş fırsatlarını sarsıyor; Dallas Fed hizmetleri göstergesi; Fed Bej Kitap
1 Haziran: Challenger işten çıkarmalar; ADP istihdam raporu; tarım dışı üretkenlik; haftalık işsizlik başvuruları; S&P Küresel ABD imalat PMI; inşaat harcamaları; ISM imalat raporu; araç satışları
2 Haziran: Aylık iş raporu
Fed Konuşmacıları
30 Mayıs: Richmond Fed'den Tom Barkin
31 Mayıs: Boston Fed'den Susan Collins; Vali Michelle Bowman; Philadelphia Fed'den Patrick Harker; Vali Phillip Jefferson
1 Haziran: Harker
İhaleler
(Yellen'in son durumu, nakit dengesi ve olağanüstü önlemler bilgileriyle ilgili güncellemeler.)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html