(Bloomberg) — Hazine bonoları piyasası için dalgalı bir zaman oldu ve önümüzdeki hafta kesinlikle bir istisna olmayacak.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Dünyanın en büyük tahvil piyasasındaki tüccarlar, bir Federal Rezerv toplantısı, Hazine Bakanlığı'nın üç aylık borç satış duyurusu ve döviz piyasasında büyük hamleleri körükleyen devam eden küresel ekonomik belirsizlik nedeniyle yeni bir fiyat dalgalanması turuna hazırlanıyor.
Fed'in, 2000 yılından bu yana en büyük yükselişi işaret edecek olan iki günlük toplantısını Çarşamba günü sonlandırdığında, kilit oranını yarım puan artırması bekleniyor. Ancak tüccarlar, daha fazla ipucu için Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısını yakından izleyecekler. Enflasyonu düşürmek için oranların ne kadar yüksek olması gerektiğini düşünüyor.
Bu, Hazine Bakanlığı'nın aynı gün yaptığı üç aylık geri ödeme duyurusunu takip edecek ve Fed, elindeki varlıkların bir kısmı olgunlaştığında yeni menkul kıymetler satın almayarak piyasadan destek çekmeye hazırlanırken, gelecekteki tahvil ihalelerinin boyutunu detaylandıracak. Cuma günü, Çalışma Bakanlığı, ülkenin ekonomik büyümesinin ve enflasyonu körükleyen ücret baskılarının önemli, piyasada hareket eden bir göstergesi olan aylık istihdam raporunu yayınlayacak.
Birleşme, geçtiğimiz hafta tahvil piyasasına sızan ve getirilerin yeni zirvelere sıçramadığı Şubat ayının sonundan bu yana ilk kez bir nebze olsun istikrarı kısa ömürlü kılmakla tehdit ediyor. Finansal koşulları sıkılaştıran ve ihracat büyümesi için ters bir rüzgar oluşturan yükselen ABD doları, Hazine getirilerinin riskleri karşılayacak kadar yükselip yükselmediğine dair zaten karmaşık olan hesaba yeni bir değişken ekliyor.
BMO Capital Markets sabit gelirli strateji başkanı Margaret Kerins, "O kadar çok bilinmeyen var ki, FED faiz oranlarını artırdıkça ekonominin nasıl ayakta kaldığına dair daha net bir resim elde edene kadar piyasanın oynak kalacağını düşünüyorum" dedi. “Sonuç aralığı, piyasadaki oynaklığı dışlamak için hala çok geniş.”
Cuma günü geç saatlerde, ABD'nin iki yıllık getirileri hafta boyunca yaklaşık 5 baz puan artarak %2.71'e yükseldi. Tahvil, 1976'ya kadar uzanan Bloomberg verilerindeki en uzun esnemeyle art arda dokuz ay yükseldi. Bu arada, 10 yıllık getiriler, 2.98 Nisan'da ulaşılan %20 seviyesinin çok da altında değil ve bu, gösterge faiz oranı için o zamandan beri en yüksek seviyeydi. Aralık 2018.
Bloomberg endeksine göre, ABD Hazine tahvilleri bu yıl şimdiye kadar %8'in üzerinde bir kayıpla karşı karşıya kalırken, daha fazla oynaklık, on yıllardır en zorlu piyasalardan biriyle karşı karşıya olan tahvil sahipleri için deneme süresini artıracaktır. Bu, 2.3'deki %2021'lük düşüşün ardından endeksi tarihinin en kötü yılı için rotaya koyuyor. Dünya çapındaki tahviller, dünya çapındaki merkez bankalarının enflasyonu düşürmeye çalışırken aynı bozguna uğradı.
Devamını oku: Küresel Tahviller Faiz Artışlarından Önce Her Ayın En Kötü Haline Getirildi
JPMorgan Asset Management küresel piyasa stratejisti Jordan Jackson, “Temel tahvil yatırımcılarının yüksek enflasyondan henüz kurtulduklarını düşünmüyorum” dedi.
Birçok bayi, Fed'in niceliksel sıkılaştırmanın veya QT'nin başlaması için bir tarih belirleyeceğini tahmin ederek, Çarşamba günü Hazine'nin uzun vadeli borç satışlarında üçüncü ancak son üç aylık kesintileri açıklamasını bekliyor. Diğerleri, bu nedenle açık artırma boyutlarının sabit kalacağını düşünüyor.
Fed'in, gelirler yeniden yatırılmadan her ay 95 milyar dolarlık borç stokunun vadesinin dolmasına izin verecek olan borç ertelemesi, Hazine'yi halktan daha fazla borçlanmaya zorlayacaktır. Fed'in son toplantısının tutanaklarına göre, bu aylık üst sınır 60 milyar dolarlık Hazine ve 35 milyar dolarlık ipotek borcu arasında bölünecek.
Oynaklığa ek olarak, artan stagflasyon riskleri veya yapışkan enflasyonla birlikte yavaşlayan büyümeyi görenler ile Fed'in politika faizini hızla nötr seviyenin üzerine çıkarmasını ve bir durgunluğu tetiklemesini bekleyenler arasında bir savaş var. Nötr oran, ekonomik büyümeyi ne sınırlayan ne de teşvik eden seviyedir.
Deutsche Bank AG ekonomistleri, 2023 resesyon riskini işaretleyen firmaların ön saflarında yer alıyor ve Fed'in kırk yıllık yüksek enflasyonu bastırmak için oranları %6'ya kadar yükseltmek zorunda kalabileceğini tahmin ediyor. Citigroup Inc., şirketin ABD baş ekonomisti Andrew Hollenhorst'a göre, Fed'in sonraki dört toplantısının her birinde faiz oranlarını yarım puan artırdığını görüyor ancak 2023'te bir resesyon öngörmüyor.
Cuma günü açıklanan ilk çeyrekte istihdam maliyetlerinde rekor bir artış, para piyasası tüccarlarını 2022'nin fiyatlama hızını şimdiden yıl sonuna kadar yaklaşık 2.5 yüzde puanına yükseltmeye zorladı. Bir gün önceki durgunluk korkuları, ABD ekonomisinin ilk çeyrekte şaşırtıcı bir şekilde küçüldüğüne dair haberlerle kısaca alevlendi.
TD Securities küresel faiz stratejisi başkanı Priya Misra, “Ekonominin nötr ve QT ötesinde devam eden artışları kaldırabileceği fikriyle mücadele ediyorum” dedi. “QT'nin akış etkisinin başlamasıyla 10 yıllık getiride biraz daha yükselme alanı olduğunu düşünüyorum. Ancak piyasada her iki görüş üzerinde de bir fikir birliği yok. İnsanlar enflasyonun yapışkan olabileceğini ve bunun Fed'in sıkılaştırmayı yavaşlatmasına izin vermeyeceğini düşünüyor, ancak ekonominin o kadar dayanıklı olmadığını düşünüyorum."
Ne İzlemeli?
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-face-week-threatens-200000532.html