(Bloomberg) - Wall Street, enflasyona karşı savaşında zafer ilan etmekten hala uzak olan bir Federal Rezerv ile bile tahvil piyasasına girmek için bir neden buluyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Yılın ilk 10 ayında yatırımcıları rekor kayıplarla vuran satış dalgası, getirileri on yıldan fazla bir sürenin en yüksek seviyesine çıkararak Hazine tahvillerine dibe vuran faiz ödemeleri dönemini de kesin bir şekilde sona erdirdi.
Yakın zamanda ihraç edilen 4 yıllık ve 2 yıllık tahvillerde şu anda %10'ün üzerinde olan bu kupon ödemeleri, alıcıları cezbedecek kadar büyük hale geldi ve gelecekteki fiyat düşüşlerine karşı bir tampon görevi görüyor. Ekonominin dayanıklılığı da durumu güçlendiriyor: Fed'in para politikasını resesyona yol açacak kadar sıkılaştırması gerekirse, yatırımcılar saklanacak bir yer ararken Hazine tahvilleri büyük ihtimalle toparlanacak.
Brandywine Global Investment Management portföy yöneticisi Jack McIntyre, "Kupon artık daha anlamlı bir getiri kaynağı haline geliyor" dedi. "Bağ matematiği bir arka rüzgara dönüşüyor."
Tahvil piyasası Çarşamba günü Fed Başkanı Jerome Powell'ın 13-14 Aralık toplantısında merkez bankasının faiz artırımlarını yavaşlatma olasılığının yüksek olduğunu belirtmesiyle destek kazandı.
Yorumlar, tüketici fiyatları enflasyon oranının yavaşlamasının ardından Kasım ayının başlarında başlayan ralliyi körükledi. Bu, Bloomberg Hazine Endeksi'nin aylık %2'den fazla, Temmuz'dan bu yana ilk ve ABD'de Covid salgınının başlamasının en güvenli varlıklara hücuma yol açtığı Mart 2020'den bu yana en büyük artışı sağlamasına yol açtı.
Powell'ın şahin tonunu yumuşatması, yatırımcıların mevcut getiri seviyelerini sabitlemek veya tahvillere karşı kısa vadeli bahisleri kapatmak isteyen talebi artırdı.
Devam eden alımlar, iki yıllık Hazine getirilerini Çarşamba günkü %4.55'ten Cuma günü erken saatlerde %4.18'e kadar düşürdü, ardından getiriler beklenenden daha güçlü bir Kasım ayı istihdam raporunun ardından yükseldi. Eğrinin daha dışında, 5- ve 10 yıllık getiriler düşmeye devam etti ve Eylül ayından bu yana en düşük seviyelerde tutunuyor.
McIntyre, sürekli yüksek enflasyon belirtilerinin gelecekteki rallilerin ölçeğini sınırlayabileceğini veya getirileri yeniden yukarı çekebileceğini söyleyerek, piyasadaki dalgalı yolculuğun sona ermemiş olabileceği konusunda uyardı.
Enflasyon düşerken daha gidilecek çok yol var” dedi. "Bunu başarmak için ne zaman ve anlamlı bir durgunluğa ihtiyacımız olup olmadığını bilmiyoruz."
Ancak Cuma günü hala hızlı olan istihdam ve ücret artışı karşısında verilen tepki, piyasanın geçen yıl oranlardaki artıştan aldığı desteği gösteriyor. Bu, Hazine Bakanlığı'nın müzayedede sattığı tahvillerdeki kupon ödemelerini istikrarlı bir şekilde artırdı.
Kamu yatırım fonu net kısa vadeli sabit gelirden oluşan ve bu yıl %34'ten fazla artan AlphaSimplex Group'un baş araştırma stratejisti ve portföy yöneticisi Kathryn Kaminski, "Daha yüksek oranlar eğilimi kesinlikle bir gecede ortadan kalkmayacak" dedi. Ancak volatilitenin yıl boyunca sürekli olarak arttığını gördük. Dolayısıyla, düşüş sinyalinin volatiliteye göre göreceli gücü daha az güçlü hale geldi.”
Ayrıca, büyümenin zayıflamasına ve enflasyonist baskıların hafiflemesine dair ek işaretler var. Perşembe günü yayınlanan bir rapora göre, Fed'in hedeflediği tüketici fiyatları göstergesi Ekim ayında beklenenden daha yavaş arttı.
Önümüzdeki hafta yatırımcılar, faiz artışlarının ekonomiyi nasıl etkilediğine dair yeni işaretler için hizmet ekonomisi, üretici fiyatları ve enflasyon beklentileri verilerini izleyecek. Fed politika yapıcıları, merkez bankasının ekonomik projeksiyonlarını güncelleyeceği Aralık ayı ortasındaki toplantı öncesinde konuşmayacak.
Daha sıkı para politikasının ekonomiyi yavaşlatacağına dair beklentiler, en uzun vadeli tahvilleri Kasım başından bu yana en büyük kazanımlara taşıdı ve 30 yıllık getiriler Cuma günü tekrar düştü. Ancak kısa vadeli menkul kıymetler de geçen ay yükseldi ve bu, vadesi gelene kadar getiri elde etmek isteyen yatırımcılar için yüksek kupon ödemelerinin çekiciliğini vurguladı.
T. Rowe Price portföy yöneticisi yardımcısı Scott Solomon, "Perakende tarafındaki danışmanların, müşterilerini önümüzdeki iki yıl için %4'lük bir yatırıma sokmaktan mutlu olduklarını duyduk," dedi.
Ne İzlemeli?
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html