Brokerlar, SEC çöküşü sırasında sipariş akışı için ödemeyi değiştirmeye çalışıyor

SEC başkanı Gary Gensler uygulamayı hedef alırken, aracılık sektörü sipariş akışı için ödemeye alternatifler araştırıyor.

CNBC'nin öğrendiğine göre Apex Clearing'den bir fikir geliyor. Takas firması, SoFi, Webull ve diğer fintech'lerin alım satımlarını yürütüyor ve müşteri siparişlerini eşleştirmek için sessizce bir pazar oluşturuyor. Apex CEO'sunun tanımladığı gibi “açık artırma” süreci, borsaların Citadel Securities ve Virtu gibi piyasa yapıcılarla doğrudan rekabet etmesine izin verebilir.

Apex CEO'su Bill Capuzzi CNBC'ye verdiği demeçte, "Daha fazla rekabet yaratıyor ve bu da daha iyi fiyatlara dönüşecek" dedi. “Büyük kazanan perakende yatırımcıdır.”'

Bu haftanın başlarında, SEC başkanı Gary Gensler, Wall Street'in perakende ticareti nasıl idare ettiğini yöneten kuralların değiştirilmesini önerdi. Üst düzey menkul kıymetler düzenleyicisi, planının kısmen firmaların perakende yatırımcılardan alım satım yapmak için doğrudan rekabet etmesini gerektireceğini söyledi. Gensler ayrıca ücretler ve veriler hakkında daha fazla açıklama arıyor. SEC başkanı oldu potansiyel çıkar çatışmalarını eleştiren ve gücün seçilmiş piyasa yapıcılar arasında yoğunlaşmasından şikayet etti.

Gensler, Çarşamba günü Piper Sandler fintech konferansında yaptığı açıklamada, "Personelden, kurallarımızı nasıl güncelleyebileceğimize ve hisse senedi piyasalarımızda, özellikle perakende yatırımcılar için nasıl daha fazla verimlilik sağlayabileceğimize dair bütünsel, çapraz pazar görüşü almalarını istedim" dedi.

Sipariş akışı için ödeme veya PFOF, müşteri işlemlerini Citdel veya Virtu gibi bir piyasa yapıcıya yönlendirmek için aracı kurumların aldığı ödemeleri ifade eder. Genellikle bir kuruşun küçük bir kısmı olsa da, düzenleme Robinhood ve diğer aracı kurumlar için gelirin büyük bir kısmını getiriyor ve komisyonsuz ticaret yapmalarına izin veriyor.

PFOF, aracılık endüstrisi tarafından yaygın olarak uygulanmaktadır ancak Gamestop destanı sırasında ateş altında kalmıştır. Gensler ve SEC sorgulanan potansiyel çıkar çatışmaları ve perakende tüccarların en iyi fiyatı alıp almadıkları. Şirketlerin halihazırda müşterilere "en iyi uygulama" olarak bilinen en iyi fiyatı vermeleri gerekiyor.

Apex'ten Capuzzi, teknik olarak alternatif ticaret sistemi olarak adlandırılan pazarın “inşa edilmiş ve kullanıma hazır” olmasına rağmen, henüz piyasaya sürülmediğini ve SEC onayı gerektirebileceğini söyledi. Ancak onaylanırsa, bunun gibi bir açık artırma, ajansın menkul kıymetler endüstrisinin perde arkasında nasıl çalıştığına ilişkin bazı şikayetlerini önceden çözebilir.

Piper Sandler'da yönetici direktör ve kıdemli araştırma analisti olan Rich Repetto, herhangi bir resmi SEC hamlesinden önce fikirleri test etmeye çalışan daha fazla firma örneği olabileceğini söyledi. Bu, mevcut kurallarda herhangi bir değişiklik ihtiyacını bile azaltabilir.

Repetto CNBC'ye verdiği demeçte, "Artık taslak Gensler tarafından sunulduğundan, önünde onu olmak istediği yere herhangi bir resmi kural koymadan götürebilecek bir yenilik olabilir" dedi.

Repetto, sipariş akışı için hala bir ödeme varyasyonu olsa da, Apex'in inşa ettiği gibi bir pazar yerinin toptan pazar yapıcıların karlarını azaltabileceğini söyledi.

JMP Securities'den Devin Ryan'a göre, Gensler'in tekliflerine başka bir alternatif, endüstrinin “içselleştirmeye” geri dönmesi veya bir firmanın kendi envanterinden müşteri siparişlerini karşılayan brokerler olabilir. Uygulama, yalnızca önemli miktarda sipariş akışı olan daha büyük, kendi kendini temizleyen aracı kurumlar için bir seçenektir. Örneğin, sadakat bunu yapar. Charles Schwab ve E*Trade eskidendi.

Ryan, "Bu senaryo en büyük oyuncular için daha ekonomik olabilir, ancak muhtemelen likiditede daha fazla parçalanmaya ve yürütme kalitesiyle ilgili daha fazla soruya yol açacaktır" dedi.

Robinhood'un eski bir SEC komiseri olan baş hukuk görevlisi Dan Gallagher, durum böyleyken perakende tüccarların hiç bu kadar iyi olmamıştı. Gallagher, statükoyu korumak için nedenler olarak hızlı yürütme, sıfır komisyon ve sıfır hesap minimumlarına işaret etti.

“Perakende için gerçekten iyi bir iklim. Gallagher Çarşamba günü aynı endüstri konferansında yaptığı açıklamada, şu anda içeri girip onunla uğraşmak benim için biraz endişe verici” dedi.

Ancak tüccarlar için, daha fazla rekabet içeren bir açık artırma düzeni, giderek daha iyi fiyatlara neden olabilir. Capuzzi, bazı işlemler için 1 sent civarında "minik" görünse de, sonunda eklendiğini savundu.

Capuzzi, "Bunu tekrar tekrar yaparsanız ve %10 daha iyi bir uygulama sağlıyorsanız, bu perakende tüccara geri döner - hem alım hem de satım tarafında daha iyi uygulama, ceplerinde daha fazla para var" dedi. . “Bu, piyasa yapısı için önemli bir etki yapabilir ve olumlu yönde değişebilir.”

Üye olun CNBC PRO'ya özel öngörüler ve analizler ve dünyanın dört bir yanından canlı iş günü programlaması için.