Buffett'ın okunması gereken yıllık mektubu Cumartesi günü geliyor. Ne bekleyebileceğinizi

Warren Buffett'ın değerli yatırımcıların sadık takipçisi, faiz oranlarının yükseldiği ve durgunluk korkularının şiddetlendiği çok önemli bir zamanda, efsanenin kendisinden haber almak üzere.

92 yaşındaki yönetim kurulu başkanı ve CEO'su Berkshire Hathaway yıllık hissedar mektubunu, holdingin en son üç aylık kazançlarıyla birlikte Cumartesi sabahı yayınlaması planlanıyor. "Omaha Kahini"nden gelen mektubun yatırımcılar için onlarca yıldır okunması gerekiyor ve değişen yatırım ortamı göz önüne alındığında bu yılki mesaj özellikle bekleniyor.

Özellikle, XNUMX yılından bu yana en yüksek seviyeye çıkan Hazine getirilerinde büyük bir değişiklik oldu. Küresel Finansal Kriz Federal Rezerv'in agresif faiz artışlarının ortasında. Altı aylık ve bir yıllık tahvil getirileri 5'den bu yana ilk kez %2007'i geçerken, 10 yıllık Hazine getirisi %4'ün biraz altında. Buffett daha önce yaptığı açıklamada, on yılı aşkın bir süredir sıfıra yakın faiz oranlarının ardından getirilerdeki keskin artışın hisse senetlerine olan ilgiyi azaltabileceğini ve varlık fiyatlarına zarar verebileceğini söyledi.

Buffett, Berkshire'ın 2013'teki yıllık toplantısında, "Faiz oranları varlık fiyatları için geçerlidir, bilirsiniz, elmanın yerçekimi gibidir" demişti. değerler.

“Kabaca 15 yıllık anormal ve tarihsel olarak düşük faiz oranları dönemine sahibiz. Maryland Üniversitesi Robert H. Smith İşletme Okulu'nda finans profesörü olan David Kass, şu anda sahip olduğumuz kısa vadeli oranlar daha normal. "Faiz oranları, hisse senedi fiyatlarının ana belirleyicisidir, Buffett'tan alıntı yapar, bu yüzden faiz oranları hakkında bir tartışma arıyorum ve bekliyorum."

Belki de bu, Berkshire'ın neden büyük olasılıkla dördüncü çeyrekte net hisse senedi satıcısı. Konglomera, önemli bir kısmını elden çıkardı. Tayvan Yarı İletken, üçüncü çeyrekte yeni satın aldığı bir çip stoğu. Berkshire da hisselerini düşürdü New York Mellon Bankası ve ABD Bancorp son çeyrek.

Bu arada, yükselen oranlar sayesinde, Berkshire'ın dağ gibi nakit - Eylül sonunda yaklaşık 109 milyar dolar - ABD Hazine bonolarında 77.9 milyar dolar tutan holdinge önemli kazançlar sağladı.

“Buffett'ın mektubunda yapabileceği bir yorum, nakitte oturmanın o kadar da acı verici olmadığı olabilir. Kass, "Artık bir alternatif var ve buna Hazine bonoları veya kısa vadeli Hazine bonoları deniyor" dedi.

Daha fazla fırsat?

Artan oran ortamı, Buffett'in ünlü anlaşma yapmasına da fayda sağlayabilir. Sadece düşen varlık fiyatları nedeniyle değil, aynı zamanda özel sermaye şirketleri gibi rakipleri anlaşma yapmak için borç almak zorundayken, yararlanabileceği bol miktarda likiditeye sahip olduğu için.

“Özel sermaye ve satın alma yapmayı düşünen diğerleri, daha yüksek faiz oranlarında borç almak için piyasaya girmek zorunda kalacaklar. Bu, Berkshire'a rekabet avantajı kazandıracaktır," dedi Kass.

Berkshire, sigorta şirketi Alleghany'yi satın aldı geçen yıl 11.6 milyar dolar nakit, 2016'dan bu yana en büyük anlaşması.

Büyük enerji bahisleri

Buffett konumunu güçlendirmeye devam etti. Occidental Petroleum Geçen yıl, Berkshire'ın petrol devindeki hissesi %21'i aştı. Ağustosda, Berkshire düzenleyici onay aldı %50'ye varan oranlarda satın alma, sonunda Houston merkezli Occidental'in tamamını satın alabileceği yönündeki spekülasyonları teşvik etti.

Petrol ve gaz üreticisinin 2023'teki düşük performansı göz önüne alındığında, birçok kişi Buffett'in daha fazla Occidental hissesi için iştahının olup olmadığını öğrenmek istiyor. Hisse senedi bu yıl yaklaşık %6 düştü ve 60'de ikiye katlandıktan sonra 2022 doların altında işlem görüyor.

Edward Jones'ta bir Berkshire analisti olan James Shanahan, "Açık piyasada OXY hisselerinin satın alınmasıyla ilgili olduğu için burada çok fazla disiplin gösteriyor" dedi. "Occidental hissesini almak için hisse başına 60 dolardan fazla harcadığı sadece birkaç durum var."

Bu arada, Kol şeridi 2022'nin sonunda Berkshire'ın üçüncü en büyük hisse senedi holdingi olarak kaldı. Apple ve Bank of America.

Geico'nun zayıflığı

Yatırımcılar, yaklaşmakta olan bir durgunluk ışığında Berkshire'ın faaliyet gösteren işletmelerine ilişkin güncellemelerle de ilgileniyor.

Bir Berkshire hissedarı ve Glenview Trust'ta CIO olan Bill Stone, "Bir hissedar olarak beni en çok heyecanlandıran şey, temel işletme işine ilişkin bir güncelleme," dedi. “Halka açık portföyü zaten gördük. Açıkçası, temeldeki işletmelerin ne kadar iyi çalıştığı ve onun güçlü ve zayıf yönler hakkındaki görüşüyle ​​daha çok ilgileniyorum.

Berkshire'ın otomobil sigortası şirketi Geico, son zamanlarda art arda çeyrek zararlar nedeniyle baskı altında.

"Berkshire bu durumu düzeltmek için (varsa) hangi düzeltici önlemleri alıyor? CFRA'nın Berkshire analisti Catherine Seifert bir notta, GEICO'nun emsallerinin çoğu aynı sorunlarla boğuşuyor ve olumsuz talep eğilimlerine karşı koymak için prim oranlarını yükseltti” dedi.

buybacks

Buffett gözlemcileri de geri alımlarla ilgili yorumlarını arıyor.

Berkshire'ın hisse geri alım hızı geçen yıl yavaşladı. toplam 5.25 milyar dolar üçüncü çeyreğin sonuna kadar. Bu, Buffett çok yüksek bir boğa piyasasının ortasında daha az dış fırsat bulduğu için Berkshire'ın kendi hisselerinden 2021 milyar dolarlık rekor bir rakamı geri satın aldığı 27'deki hızdan belirgin şekilde daha yavaştı.

Buffett, geçen yılki yıllık toplantısında hissedarlara kendi hisselerini geri almaktansa başka şirketlerden hisse almayı tercih ettiğini kendisi söylemişti.

Buffett, Nisan ayında Omaha'da "Sevdiğimiz işletmeleri satın alma veya hisse senetlerini geri alma seçeneğimiz varsa - kontrol faktörü ne kadar paramız olduğudur - işletmeleri satın almayı tercih ederiz" dedi.