Bir savaş nedeniyle yükselen gıda fiyatları, emtia stoklarını kovalamak için berbat bir nedendir - ancak bir göz atmak için harika bir nedendir.
FMC'nin (ticker: FMC) hisseleri, Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından artan mahsul fiyatları ve bunların pestisit üreticisi için daha fazla kâra yol açacağı beklentileriyle desteklenerek bu yıl %9.2 arttı. Normalde, bu tür hareketler, hakim bir eğilime karşı işlem yapan karşıt bir strateji olan "solmuş" olmalıdır. Sonuçta, geçici arz kesintileri nedeniyle yükselenler - bu durumda, savaş - genellikle aşağı iner.
Ancak FMC örneğinde, yükselen fiyatlar, yatırımcıların zorlu bir 2021 yılı geçiren yüksek kaliteli bir özel kimyasal üreticisine bir kez daha bakmaları için gereken katalizör olabilir.
Corteva
(CTVA) ve zar zor,
Bavyera
(BAYN.Germany), 2018'de Monsanto'yu satın alan FMC'nin hissesi, düşük değerlemesinden, aniden nakit zengini çiftçilerden ve sürdürülebilir mahsul koruma çözümlerine keskin bir şekilde odaklanmasından faydalanmalıdır. Daha yüksek ag fiyatlarının sürmesi muhtemel olmasa da, FMC hissesi yükselmeye devam edebilecek gibi görünüyor.
FMC herkesin bildiği bir isim değil. Philadelphia merkezli kimyasal üreticisi, küresel gıda arzını artırırken arz şoklarını dengelemeye yardımcı olmak için tasarlanmış ürünler yaratıyor. Endüstri, çiftçilerin mahsul verimini artırmasına ve verim değişkenliğini azaltmasına yardımcı olan herbisitler, mantar öldürücüler ve böcek öldürücülerle birlikte geleneksel ve genetiği değiştirilmiş tohumlar üretir.
Rakiplerinden farklı olarak FMC tohum değil kimyasal satıyor. Şirketin, tarım kimyasalları için yıllık yaklaşık 5.4 milyar dolar gelire sahip bir pazarda 2022'de yaklaşık 65 milyar dolarlık satış yapması bekleniyor. Bayer, Monsanto'yu satın aldığında ve DuPont ile Dow Chemical birleşip tohum ve kimyasal operasyonlarını birleştirip Corteva'yı oluşturduğunda 2019'da, yatırımcılar sadece kimyasal satmanın rekabet açısından dezavantaj olup olmayacağını merak ediyorlardı.
FMC İcra Kurulu Başkanı Mark Douglas bu görüşü reddediyor. “Rakibimizin sattığı tohumlar veya müşterilerimizin satın aldığı tohumlar konusunda agnostiğiz” diyor. "Bizim işimiz, yardım için en son teknolojiyi getirmektir."
Ancak 2021'de durum böyle değildi. FMC'nin hissesi geçen yıl %4 düşerken,
S&P 500
%27 kazandı. Corteva yaklaşık %22 arttığı için bu bir pestisit şirketi sorunu değildi. FMC hissesi, kazançları 12'ye kıyasla yaklaşık %2020 artmasına rağmen düştü.
Douglas bunu bir yanlış anlaşılmadan sorumlu tutuyor. Analistler, "enflasyonu dengelemek için fiyatları yükseltmek yerine hacim alacağımız fikrini ele geçirdiler" diyor. “Fiyatları yükseltiyorduk. Her zaman yaparız; teknoloji ile payımızı büyütüyoruz. İnsanların gerçek bir mesaj alması birkaç çeyrek sürdü.”
Fermium Research analisti Frank Mitsch, bu yenilenen güvenin 2022'nin geri kalanına da taşınabileceğini söylüyor. FMC'nin organik satışları %5 ile %7 arasında artacak; faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazançlar veya Ebitda, %7 ila %9 arasında artma hızındadır; ve hisse başına kazanç %10 artabilir, diyor. Hisse senedinde Hold notu olan Mitsch, "2022'ye erken bir bakış, FMC'nin uzun vadeli satış/kar hedeflerine geri döndüğünü gösteriyor" diyor.
Daha yüksek çiftlik fiyatları, FMC hissesi satın almak için yeterli bir neden olmasa da, kazançlarında daha uzun vadeli bir artış sağlayabilir. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali, neredeyse hava koşullarından kaynaklanan ve tarımsal emtia fiyatlarını artırma eğiliminde olan bir arz şoku gibi işliyor. Bu fiyatlar, ABD'li çiftçilerin cebine daha fazla nakit giriyor ve bu da FMC gibi tarımsal tedarikçilerin fiyatları yükseltmesini kolaylaştırıyor.
Enflasyon her iki yönde de düşüyor ve fiyat ve hacim kazanımlarının artan maliyetleri dengeleyip dengeleyemeyeceği izlenecek bir şey. FMC, 2021'in dördüncü çeyreğinde bununla başarılı bir şekilde başa çıktı ve RBC analisti Arun Viswanathan, bunun 2022'de devam edebileceğine inanıyor.
Yine de emtia fiyatlarının hızla yükselmesine güvenmek, değer yaratmak için uzun vadeli bir strateji değil. Douglas bunu fark ediyor ve FMC'nin yıllık satışlarının yaklaşık %6'sını Ar-Ge'ye harcadığına dikkat çekiyor. Dahası, şirketi haşereleri, yabani otları ve mantarları kontrol etmek için daha sürdürülebilir teknolojilere geçiyor. Douglas, "Peptidlere, enzimlere yatırım yaptık - bunların hepsi tarım alanında yeni" diyor.
Bu yatırımlar meyvelerini vermeye başlamalı. Üstün performans derecesine ve 135$ fiyatına sahip olan Viswanathan, "Uzun vadede, FMC'nin tümü FMC'nin pazara erişimini artırması gereken ve en yüksek gelir ve Ebitda'nın yükselmesine yol açabilecek biyolojik ürünlere, mantar ilaçlarına ve ortaklıklarına yaptığı yatırımlardan heyecan duyuyoruz" diye yazıyor. hisseyi hedefliyoruz.
FMC'nin şimdi yapması gereken bazı şeyler var. Hisse senetleri, Wall Street'in 15 hisse başına 2022 dolarlık kazanç tahmininin sadece 7.73 katında işlem görüyor. Bu, Corteva'nın 20 katı ve S&P 500'ün 18 katı kazancından daha ucuz.
Corteva bir primi hak edebilirken (önümüzdeki iki yıl boyunca ortalama olarak yılda yaklaşık %17 oranında kazanç elde etmesi bekleniyor) S&P 500'ün önümüzdeki birkaç yıl içinde kazançlarını yalnızca %8 ila %10 oranında artırması bekleniyor.
FMC hissesi ile yatırımcılar, piyasanın altında bir fiyat için piyasanın üzerinde bir büyüme elde ediyor gibi görünüyor. Hisse senedi birden fazla piyasa alabilirse, hisseler yıl sonuna kadar hisse başına 157 dolardan yüzde 31 artarak yaklaşık 120 dolardan işlem görebilir.
Yazma Al Root [e-posta korumalı]
