Denizcilik endüstrisi inkar edilemez bir şekilde döngüseldir; bu özellik, net bir iyileşme modeli olmayan çok sayıda ani düşüşler tarafından yakılan lejyonlarca yatırımcıyı uzak tutmuştur.
Ama için
Genco Shipping & Trading
(ticker: GNK) Şimdi girmek için zorlayıcı bir neden var: Şirketin temizlenmiş bir bilançosu ve ödemeleri akıllıca üç aylık nakit akışına bağlayan yeni bir temettü politikası var.
Bu yılki piyasa çalkantısı sırasında, Genco'nun hissesi fırtınada bir liman olduğunu kanıtladı. Hisseler 42'de %2022 arttı, ancak yatırımcılar şirketin kalıcı gücünü hala yeterince takdir edemiyor olabilir.
Genco, büyük miktarlarda mal taşımak için kullanılan bir motora sahip, esasen metal gövdeli 44 kuru yük gemisi işletiyor. Gemileri boyutlarına göre çeşitlendirilmiştir: 17 tanesi demir cevheri ve kömür taşımaya odaklanan devasa Capesize çeşididir ve 27 tanesi tahıl, çimento, gübre ve çeşitli diğer dökme malları taşımak için kullanılan daha küçük Ultramax ve Supramax gemileridir. Genco'nun piyasa değeri 935 milyon dolar ve merkezi New York'ta.
Denizcilik sektörü, 2008-09 küresel mali krizinden bu yana zor koşullarla karşı karşıya kaldı. Piyasayı kasıp kavuran ve nakliye ücretlerini düşüren gemi fazlalığı üzerinde çalışmak on yıl aldı. Bu arada, Genco da dahil olmak üzere birçok denizcilik firması iflas etti ve tersaneler kapasitelerini düşürdü.
Ardından 19'de Covid-2020 salgını vurdu. Kilitli tüketicilerden fiziksel ürünlere olan talep arttı ve tedarik zincirleri hırladı.
| Genel Müdürlük: | New York |
|---|---|
| Son Fiyat: | $22.20 |
| 52 Haftalık Değişim: | %38.8 |
| Piyasa Değeri (mil): | $935 |
| 2022E Satışları (mil): | $473 |
| 2022E Net Gelir (mil): | $215 |
| 2022E EPS'si: | $4.96 |
| 2022E F/K: | 4.5 |
| Temettü verimi: | %14.2 |
E = tahmin
Kaynak: Bloomberg
Yaklaşık iki düzine küresel rota boyunca kuru-dökme nakliye oranlarını izleyen Baltic Dry endeksi, Mayıs 400'de 2020 puan kadar düşükken, 5500 sonbaharında 2021'ün üzerine çıktı.
yenilenmiş Çin'de Covid-19 karantinaları ve Brezilya'da özellikle yağışlı bir mevsim, demir cevheri sevkiyatlarında düşüşe neden olarak endekste daha fazla oynaklık getirdi. Baltic Dry son zamanlarda 3300 civarında işlem görüyordu.
Endeksi oluşturan bireysel bileşenlere ilişkin vadeli işlem sözleşmeleri genellikle bu yıl daha yüksek oranlarÇin'in yeniden dışa açılması, kömür ve demir cevheri ithalat talebini artırması ve Brezilya'nın demir cevheri ihracatının yetişmesi bekleniyor. Genco, tüm nakliyeciler gibi daha yüksek oranlardan yararlanır.
Yeni kuru yük gemilerinin sınırlı arzı, talep yavaşlasa bile oranları yüksek tutmalıdır. Son patlama döngüsünde aşırı sipariş verilmesi ve daha yeşil bir geleceğin nakliye yakıtı ve sevk sistemleri konusundaki belirsizlik nedeniyle, kuru dökme yük nakliyecileri gemiler için yeni siparişler vermekten kaçındı.
BTIG analisti Gregory Lewis, sonucun tarihi düşük seviyelerine yakın kuru yük gemileri sipariş defterleri olduğunu söylüyor. Kuru yığında anlamlı arz artışı, birkaç yıldır ihtimal dahilinde değil.
Bu arz-talep dinamiği, daha geniş bir ekonomik yavaşlamada bile, kuru dökme yük taşımacılığındaki patlama sürelerini devam ettirebilir.
Rakipler geçen yılki aynı dönemlerde temettülerini hızla artırırken, Genco 250 milyon dolardan fazla borcu öderken ödemesinde sadece küçük bir artış yaptı.
“Döngüsel bir endüstri; bundan kurtulamazsınız” diyor HC Wainwright kıdemli denizcilik analisti Magnus Fyhr. "[Genco], döngü boyunca yatırımcıları çekecek bir model bulmaya çalışıyor."
CEO John Wobensmith, “Yatırımcıların gerçekten dikkatini çekmesi için, yalnızca çekici değil, aynı zamanda sürdürülebilir bir temettüye sahip olmanız gerekir” diyor. “Sadece önümüzdeki 12 ay veya 24 ay için değil, önümüzdeki beş yıl veya 10 yıl için.”
Genco'nun borç ödemesi ve bunun sonucunda düşük faiz ödemeleri, gemilerini çalıştırmanın günlük toplam maliyetini büyük ölçüde filo genelinde ortalama 8,100$'a düşürdü. Dahil olmak üzere kuru dökme rakipleri
Yıldız Toplu Taşıyıcılar
(SBLK),
Altın Okyanus Grubu
(GOGL) ve
Kartal Toplu Nakliye
(EGLE), daha yüksek faiz ve borç geri ödeme maliyetleri nedeniyle gemi başına 10,000 $ 'dan fazla günlük başa baş maliyetlerle karşı karşıyadır.
Fyhr, Genco'nun gemilerinin bu yıl günde yaklaşık 28,000 dolarlık bir ortalama fiyatı yönetebileceğini tahmin ediyor.
Genco, yeni formülü altında ilk tam temettü ödemesini açıkladı: işletme nakit akışı eksi sermaye harcaması, borç geri ödemesi ve ek nakit rezerv. Bu hafta ödenecek ilk çeyrek temettü, bir önceki yıldaki beş sentten hisse başına 79 sent olacak. Bu oranın korunması, Genco'ya 14$'lık son kapanışında %22.20'lük bir temettü getirisi sağlayacaktır. Bu muhtemelen en yüksek döngü verimine yakındır, ancak yeni strateji, Genco'nun bir gerileme döneminde bile bir tür temettü ödemeye devam etmesi gerektiği anlamına gelir.
Nakliye oranları bu yılın ilerleyen saatlerinde yükselirse, ödemenin ters yönü bile olabilir: Fyhr'ın modeli, günlük nakliye oranlarındaki her 1,000 dolarlık artışın, Genco'nun dağıtılabilir nakit akışına hisse başına 37 sent ekleyerek olduğunu gösteriyor.
BTIG'den Lewis, “Yatırımcılar döngüsel şirketlere parayı görmek istediklerini söylediler” diyor.
Şimdilik, Genco bir gösteri hikayesi. Şirketin, yeni temettü yaklaşımının bir nakliye döngüsü boyunca çalıştığını ve hisse senedinin tipik olarak filosunun net varlık değerine göre değil, ödemesine veya kazanç gücüne göre değerlenmeyi hak ettiğini göstermesi gerekecek. endüstride.
Lewis ve Fyhr'ın ikisi de Genco hissesi üzerinde Buy derecesine sahip ve mevcut seviyelerden %28 ila %30'lik bir artışla sırasıyla 25$ ve 35$'lık fiyat hedefleri bulunuyor.
“Model henüz test edilmedi; bir gerileme yaşamadı” diyor Fyhr. Bu olduğunda, "Bence Genco bununla başa çıkmak için çok daha iyi durumda."
Yazma Nicholas Jasinski [e-posta korumalı]
Kaynak: https://www.barrons.com/articles/buy-genco-stock-dividend-yield-pick-51653081650?siteid=yhoof2&yptr=yahoo