Costco, Perakende Tren Batığı Trendini Yakalayabilir mi? Bulmak üzereyiz

Bu konuda benim liderliğimi takip etmeni söyleyemem. Bu çok riskli. Tek yapabileceğim sana nasıl düşündüğümü ve neden düşündüğümü düşündüğümü söylemek. O zaman kendin karar verebilirsin.

Walmart'ta çeneye aldım (WMT) geçen hafta. Girişi göz önünde bulundurarak sermaye kaybetmedi. Yine de geçen hafta P&L'de kesinlikle kötü görünüyordu. Kohl's'ta çenesinden aldı (KS uzantısı) ilave olarak. Evet, bunu şekerlemenin yolu yok. Orada ne yapıyorlar? “İyi bir iş” birden fazla seçenek arasında değildir.

Hedefte olsaydım çeneme alırdım (TGT), ki ben de bunu düşünmüştüm. Genel olarak konuşursak, satışlar gerçekten kötü değildi. karlılık? Ah oğlum. rehberlik? Evet, o da berbattı.

Bu hafta gidecek daha fazla perakende kazancı var, depo kulübü perakendecisi Costco Toptancı (MALİYET) onların arasında. Costco, fiziksel mağazaların büyük olması ve tüketicilerin adil bir anlaşma elde etmeyi beklemesi bakımından Walmart ve Target gibidir. Costco'nun rakiplerinden farkı, Costco'nun tüketicilerin katılmak için bir prim ödediği ve ancak o zaman en iyi fiyatı, genellikle istedikleri veya ihtiyaç duydukları şey için rakiplerin konumlarında bulunabilecek olandan daha fazla miktarda aldıkları bir kulüp olmasıdır. Yıllık olarak alınan bu ücret, genel gelir üretimine önemli bir katkıdır.

Costco'yu her zaman sınıfında en iyi yönetilen veya en iyi yönetilen perakendeci olarak gördüm. Home Depot'un beğenilerini düşünüyorum (HD) ve Lowe (DÜŞÜK) dahil edilemeyecek kadar uzmanlaşmış olmak. Yerel Costco mağazalarımda nasıl çalıştıklarını izliyorum. Emeğin başka yerlerde olduğundan daha çok çabaladığını görüyorum. COVID'in en yüksek olduğu zamanlarda olduğu gibi gerektiğinde mağazaları nasıl denetlediklerini izliyorum. Aniden, bu talimatlar yürürlükteyken hem personel hem de tüketiciler tarafından maskelerin takılmasını sağlayan saldırgan yan hakemler ortaya çıktı. Aniden, sosyal mesafeye duyulan ihtiyaç belirginleştikçe, daha fazla alan yaratmak için kayıtlar birbirinden ayrıldı. Yaptıkları şey, çok zorlu bir süre boyunca tüketicilerin deneyimlerinden olabildiğince fazla rahatsızlığı ortadan kaldırmaktı. Sadece yetenekli kişiler tarafından yönetilen yüksek motivasyonlu bir personel böyle bir şeyi başarabilirdi.

Bir tüccar olarak perakende alanından tamamen kaçmak istedim. Bir yatırımcı olarak, her ikisi de olduğum gibi, geçen hafta sonunda burnumu tuttum ve Costco'ya uçtum. Costco, bu Perşembe akşamı üç aylık sonuçları bildirecek. Bu gerçekten riskli. Yaklaşık altı hafta önceki tüm zamanların en yüksek seviyesinden %32 ve daha geçen hafta %16 değer kaybeden hisse, hala 31 kat ileri kazançla işlem görüyor. WMT 18x'te işlem görüyor. TGT 14x'te işlem görüyor. Bu "fırsatı" inceleyelim mi? 

Wall Street ne düşünüyor

Geçen hafta, rekabetteki düşük marj performansına yanıt olarak, TipRanks tarafından beş yıldızla derecelendirilen üç satış tarafı analisti, Costco için hedef fiyatlarını düşürdü. Her üçünün de “satın alma” veya satın alma eşdeğer puanlarını koruduğuna dikkat edilmelidir. Üçü, hedefini 565 dolardan 515 dolara indiren Stifel Nicolaus'tan Mark Astrachan; hedefini 634 dolardan 503 dolara çeken Truist Financial'dan Scot Ciccarelli; ve hedefini 645$'dan 500$'a düşüren Oppenheimer'dan Rupesh Parikh.

Sanırım Costco'nun başka yerlerde maruz kalınan baskılara karşı bağışık olmayacağını anlıyoruz. Bununla birlikte, Costco'nun bizi her ay kendi başına güncellediği için hem satış hem de karşılaştırılabilir mağaza istatistiklerini biliyoruz veya yakın olmalıyız. Bu rakamlara dahil edilecek Nisan ayı için satışlar (yıldan yıla) %13.9 artarken, yakıt ve kur dalgalanmaları hariç bilgisayar satışları %8.7 arttı. Bir kez daha Costco, yatırımcıları marj konusunda aylık olarak güncellemez, bu yüzden karşı karşıya olduğum risk bu.

Walmart ve Target'a olanlara dayanarak merak etmemiz gereken şey, şu anda ne kadar düşük bir marj çeyreğinin fiyatlandırıldığı ve Costco'nun bu konuda ne söyleyeceği. Costco gerçekten rakiplerini geride bıraktı mı? 

Kazançlar ve esaslar

Mali üçüncü çeyreği için Costco'nun 3.03 ila 2.76 dolar arasında değişen bir aralıkta 3.38 dolarlık hisse başına kazanç yayınlaması bekleniyor. Gelir üretiminin 51.4 milyar dolara inmesi bekleniyor ve beklentiler 48 milyar dolardan 53 milyar dolara çıkıyor. Sonuçlar konsensüsle örtüşürse, bu rakamlar %10.2'lik gelir artışında %13.5'lik kazanç artışı için iyi olacaktır. Sokak, 13.8 mali yılının tamamı için gelirlerin hala %2022 arttığını görüyor.

Bilanço üç ay önce 1.03 cari oran ile çalışıyordu. Bu, topun kapağını kaldırmaz, ancak arkadaşınızdan geçer not alır. Costco'nun elinde 12.296 milyar dolar net nakit var, cari borcu yok ve 6.658 milyar dolarlık uzun vadeli borcu var. Bu hoşumuza gitti. Üç ay önce hisse başına maddi defter değeri 43.81$'a ulaşmıştı ve bu metrik için art arda beşinci çeyreği temsil ediyordu ve toplam borç Şubat 2020'den bu yana (COVID öncesi) en düşük seviyesindeydi. Costco, toplam varlıkları doldurmak için “şerefiye” veya diğer maddi olmayan varlıklara dayanmaz.

Planı

Zaten ortalama 426.51 $ fiyatla kısmen maruz kaldım. Bu ortalamayı Mart 38.2'den Nisan 416'ye kadar olan rallinin tamamının %2021 Fibonacci geri çekilme seviyesine (2022 $) düşürmek istiyorum. Hisseler teknik olarak aşırı satıldı, buna hiç şüphe yok. Kendi içinde gerçekten bir hedef olan pivotum 508 dolar (200 günlük basit hareketli ortalama), paniğim ise 392 dolar (mevcut ortalamamdan %8 düşüş). Panik sırasında hisseleri geri almam gerekirse, 375$/380$'lık bir destek seviyesi olarak işlev görebilecek bir hacim rafı var.

Kazançlara yaklaştıkça muhtemelen bir şekilde hedge edeceğim, ancak bu Çarşamba gününe kadar, muhtemelen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanakları yayınlandıktan sonra olmayacak.

(COST bir holdingdir Eylem Uyarıları PLUS. Portföy bu hisseleri satın almadan veya satmadan önce uyarılmak ister misiniz? Şimdi daha fazla bilgi edinin.)