Sermaye Harcamaları Büyümeye Yönelik Puanlar, En azından Şu Anda

Ekonomik toparlanmanın diğer işaretleri arasında, Ticaret Departmanı sermaye harcamaları hakkında olumlu bir rapor ekledi. İş dünyası ve sanayiden sermaye malları siparişleri Kasım ayında arttı. Büyüme bazı alanlarda diğerlerinden daha belirgindi, ancak genel güç inkar edilemezdi ve üç cephede ekonomik teşvik sunuyor: Birincisi, harcamalar ekonomik aktiviteyi doğrudan destekleyecek. İkincisi, ekonominin uzun vadede üretim kapasitesini artıracaktır. Üçüncüsü, herhangi bir ekonomik genişlemenin gerekli bir bileşeni olan ticari güvenden bahsediyor. 

Ancak bu haberin daha karanlık bir yorumu var. Sermaye harcamalarındaki artış aynı zamanda iş liderlerinin sipariş birikimine ilişkin korkularını veya devam eden enflasyonun sermaye ekipmanı maliyetlerini artıracağını da yansıtabilir. Her ikisi de çalışıyorsa, o zaman son harcama artışı, sevkiyat ve/veya maliyet eğrisinin önüne geçmenin bir yoludur. Son siparişlerdeki artış, yalnızca bu tür harcamalarda gelecekte bir düşüş olacağı konusunda uyarıda bulunuyor.

Sermaye malları siparişleri genel olarak Kasım ayında akıllıca %5.5 arttı, önceki iki aydaki küçük düşüşleri tersine çevirmekten daha fazla, böylece üç aylık sürenin tamamı yıllık %9'luk bir ilerleme hızı gösterdi. Bu daha yakın tarihli büyüme, son 35 ayda toplam yeni siparişlerde %12'lik bir artış gösteren yıllık tabloya büyük katkı sağladı. Amerikan iş ve endüstrisinin üretken tesislerine hızla ekleme yaptığına dair çok az şüphe olabilir.

En büyük dalgalanmalar savunma teçhizatı ve sivil uçaklarda meydana geldi. Pentagon'dan gelen siparişler, aylarca düştükten sonra Kasım ayında %16'dan fazla arttı ve 12 aylık büyümenin %4.5'e ulaşmasına izin verdi. Bu tekrar tekrar, tekrar tekrar sipariş akışları modeli özellikle şaşırtıcı değildir. Ordu genellikle uçak gemileri gibi büyük biletler sipariş ettiğinden, aydan aya hareketler istatistikçilerin topaklı dediği şeydir. 

Sivil uçak siparişlerindeki artış mantıklı. Ekonominin pandemi darlıklarından toparlanması ve hava yolculuğunun dengelenmesi (her ay olmasa da) ile ticari havayollarının filolarını yeniden inşa etmeye ve yenilemeye yönelik güçlü bir ihtiyacı var. 

Savunma dışı, uçak dışı siparişler Kasım ayında neredeyse sabit kaldı, ancak bu pek de bir zayıflama işareti değil. Eylül-Kasım dönemindeki büyümeleri yıllık oranda ortalama %9'dan daha iyi olurken, 12 aylık sipariş büyümesi %15'i aştı. Her iki önlem de tarihsel olarak güçlüdür.

İlk bakışta, bu istatistikler daha önce bahsedilen üç olumlu yorumu akla getiriyor. Ancak tedarik zinciri sorunları ve son enflasyonist baskılar, bu kadar hoş bir görüşü gölgeliyor. Bu artışın bir kısmı, işletmelerin normalden daha erken sipariş verme ihtiyacını ve enflasyonun bu tür gelecekteki harcamaları bugüne yansıtma eğilimini yansıtıyor olabilir. Yöneticiler, aksi takdirde işletmelerinin ek tesisler veya modernizasyonlar talep ettiğini düşünürlerse, enflasyonun fiyatlandırma üzerindeki etkisini görerek, gelecekte daha yüksek fiyatlardan kaçınmak için yeni ekipmanı her zamankinden daha erken sipariş edebilirler. Böyle bir düşünce yerleşmişse ve olduğuna inanmak için yeterli neden varsa, o zaman bugünün siparişleri bir veya iki yıl sonrasına yönelik planlanan harcamaları içerebilir. Etki, bugün işlerin çok güçlü görünmesine neden olabilir, ancak bu, planlı satın alma gerçekleştiğinde, ekonomi için tüm olumsuz etkilerle birlikte siparişlerin hızla düşeceği anlamına geliyor.

İyimser yorumlar ne kadar geçici olursa olsun, Merkez Bankası'nın (Fed) enflasyonu ciddiye almaya başladığı Kasım ayındaki ani dönüş, bu sipariş artışının en azından bir kısmının, beklenen fiyat artışlarının önüne geçme çabalarını yansıttığını söylüyor. Enflasyonist düşüncenin etkisine ilişkin bu endişe, iş dünyasının sürekli iyileşme konusunda doğru bir şekilde emin olma olasılığıyla çelişmez. Ayrıca, iş ve sanayinin üretim tesislerini büyütme ve modernize etme ihtiyacını doğru bir şekilde görme olasılığıyla da çelişmez. Tüm bu harcama motivasyonları aynı anda var olabilir. Ancak sipariş artışı, enflasyonist düşüncenin teslimat gecikmeleriyle ilgili endişeleri yansıttığı ölçüde, haberler çok uzak olmayan bir gelecekte bir sipariş düşüşü konusunda uyarıyor.