(Bloomberg) - Carvana Co.'nun hisseleri, Perşembe günkü berbat dördüncü çeyrek kazanç raporu öncesindeki ayda iki katından fazla arttı.
Bloomberg'den En Çok Okunan
ABD piyasasının kapanmasından kısa bir süre sonra rakamlara ulaşıldığında iyimserliğin büyük ölçüde yersiz olduğu açıktı. Çevrimiçi kullanılmış araba satıcısı bu çeyrekte sattığı her araçta neredeyse 7,400 dolar kaybetmişti. Satışlar yüzde 23 düştü ve 1.8 milyar dolar nakit tükendi.
Hisse senedinin Cuma günü neredeyse %21 düşerek Aralık ayından bu yana en büyük düşüşünü gerçekleştirerek 8.01 dolara düşmesiyle bu rakamların gerçekliği Cuma günü düştü. JPMorgan analisti Rajat Gupta, Carvana'nın kiralar dahil şu anda 7 milyar dolar olan devasa borcu nedeniyle hisselerin hiçbir değeri olmadığını söyleyerek hisseler için bir fiyat hedefi belirlemeye çalışmaktan vazgeçti.
Bu olay, Carvana ortağı Hertz Global Holdings Inc.'in başına gelenleri anımsatıyordu; perakende tüccarlar iflasa doğru giderken bile hisse fiyatlarını yükseltmişti.
Bloomberg Intelligence analisti Joel Levington, "Hertz iflasa yaklaşırken bu bir mem hissesiydi" dedi. “Carvana benzer çünkü kısa vadeli faiz çok yüksek, ancak işler operasyonel açıdan daha iyiye gitmiyor. Performans açısından ilk çeyrek dördüncü çeyreğe göre daha kötü geçebilir.”
Başka benzerlikler de var. Her iki şirket de çok fazla borçlanmıştı ve her ikisi de fiyatlar düşmeden önce araba satın alıyordu. Hertz, 1'de iflas başvurusunda bulunmadan önce 24.4 milyar dolar nakit ve 2020 milyar dolar borçla daha da kötü durumdaydı. Carvana'nın 434 milyon dolar nakiti, yaklaşık 1.5 milyar dolarlık taahhütlü tesisleri ve 7.1 milyar dolarlık uzun vadeli borç ve kiralamaları var.
Pandemiden hemen önce Hertz filosunu devrediyordu. Şirket, değeri olmayan ve kiralama gişelerinde daha az çekiciliği olan eski arabaları satıyordu. Eski İcra Kurulu Başkanı Kathy Marinello, yaşlanan filoyu kiracıların beğendiği ve yeniden satış değeri daha yüksek olan yeni SUV'larla değiştiriyordu.
M Science araştırma direktörü John Tomlinson, Carvana'nın 2021'de ve 2022'nin başlarında artan kullanılmış araç fiyatlarından yararlanmak istediğini ve Mart ile Haziran ayları arasında pazarın zirvesinde yaklaşık 90,000 aracın toplandığını ve envanterinin çıkarıldığını söyledi. Daha sonra fiyatlar düşmeye başladı.
Arizona merkezli Carvana, fiyatları yüksek tutarak ve daha az araç satın alarak stok kayıplarını azaltmaya çalışıyor ancak sonuç, arabaların ortalama 100 gün boyunca park halinde durması oldu; bu, yarı iletken kıtlığının yaşandığı Mayıs ayından beş kat daha uzundu. Tomlinson, bayileri araba ölümüyle karşı karşıya bıraktığını söyledi.
Tomlinson, "Bir sürü ürünü daha yüksek fiyatlarla satmaya çalışıyorlardı, bu yüzden de ortada duruyor" dedi. “Bayiler eski stokları temizlemek için marj sıkıntısı çekecekler. Carvana, kârlılığı yönetmeye çalıştıkları bir noktada, bu yüzden çok fazla indirim yapmamaya dikkat etmek istiyorlar."
Tomlinson, tüm bu envanterin faiz ve bakım nedeniyle taşınmasının pahalı olduğunu ve düşük satış hacmini karşılamak için maliyetleri düşürmeye çalışırken şirkete yük getirdiğini söyledi. Yine de Carvana, maliyetleri bu yıl çeyrekte 100 milyon dolar azaltacağını söyledi.
İronik bir şekilde, Carvana'nın başarısı Hertz ve Hertz'i 2021'de iflastan satın alan hakim hissedarı Knighthead Capital Management için önemli. Carvana, kiralama şirketinin ikinci el arabalarını kendi platformunda satışa sunuyor.
Knighthead aynı zamanda Carvana'nın 4 milyar dolardan fazla borcunu elinde bulunduran bir grubun liderleri arasında yer alıyor. Apollo Global Management Inc. ve Pacific Investment Management Co. gibi kredi piyasasının diğer ağır toplarını içeren bu grup, Carvana'nın görünümü kötüleşirken geçen yılın sonlarında birleşik bir cephe oluşturmak üzere bir araya geldi.
Yönetim henüz iflastan ya da yeniden yapılanmadan bahsetmiyor. İcra Kurulu Başkanı Ernie Garcia, şirketin borç alma veya daha fazla para toplama ihtiyacından kaçınmak istediğini söyledi. Yeni pazarlara yapılan yatırımların meyvesini vereceğini ve Carvana'nın araç başına brüt kârının (bir yıl öncekinin yarısı kadar) 2,219 dolar olarak dördüncü çeyrekte en düşük seviyeye ulaştığında ve toparlanması gerektiğinde ısrar ediyor.
Garcia, şirketin 2 milyar dolarlık emlak portföyünü potansiyel bir fon kaynağı olarak göstererek, "Ek sermaye gerektirmeme konusunda gerçek bir şansımız var" dedi. "Eğer yanılıyorsak, o zaman dışarı çıkıp ek sermaye almanın birçok yolu var."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html