Piyasalar Kayarken Nakit Kovaları Tutmalarını Sağlıyor. Sadece Fazla Tutmayın.

Evensky, şimdi 79 yaşında ve planlamadan emekli, kova yaklaşımının günümüzde sıklıkla nasıl kullanıldığına katılmamaktadır. Bazı danışmanlar, kısa vadeli ve orta vadeli kovalarda 10 yıla kadar yaşam giderlerini ve üçüncü bir kovada uzun vadeli yatırımları tutar. Evensky, daha basit iki kepçe yaklaşımını tercih ediyor: biri nakit, diğeri uzun vadeli yatırımlar için. Yatırımcıları piyasa oynaklığından korumak için bir yıllık nakit paranın bol olduğunu ve bundan daha fazlasını elde tutmanın getirileri aşağı çektiğini söylüyor.

İnşaat mühendisliği diplomasına sahip olan ve Teksas, Lubbock'taki Texas Tech Üniversitesi'nde yıllarca kişisel finans dersleri veren Evensky, kişisel finans alanındaki bazı geleneksel bilgeliğe karşı da geri adım atıyor. Yeni başlayanlar için, Evensky, insanların emekli olduktan sonra doğal olarak daha az harcama yaptığı inancına katılmıyor; daha az sahip oldukları için daha az harcadıklarını söylüyor. Çalışırken daha fazla biriktirirlerse, emeklilikte daha fazla harcayacaklarını söylüyor.

Ona Lubbock'taki evinde ulaştık. Cevapları düzenlendi.

Barron'un Emekliliği: Neden kova yaklaşımını buldunuz?

Evesky: İki neden: Yanlış zamanda para çekmek sorunluydu; ve yatırımcılar portföylerinin azaldığını gördüklerinde panikleyip satarlar. Bakkal paralarının nereden geldiğini bildikleri bir nakit rezervine sahip olarak, herkes uçurumdan atlarken bekleyebilirler. 

Yanlış zamanda para çekmek neden sorunlu?

Ayı piyasasında para çekiyorsanız, muhtemelen hisse senedi satıyorsunuzdur, ki bu muhtemelen hisse senedi satmak için doğru zaman değildir. İşte o zaman satın almak istersiniz. Çoğu insanın yaptığının tam tersi olan düşükten alıp yüksekten satmak istiyorsunuz.

Nakit kovası bunu nasıl önler?

Nakit kova ile uzun vadeli yatırımlarınızı satmak zorunda kalmazsınız. Bunları ne zaman satacağınız konusunda kontrol sizde çünkü geçim masrafları için parayı nakit kovadan alıyorsunuz.

Kovayı ne zaman dolduruyorsun?

Yatırım portföyünüzü farklı dönemlerde izlediğiniz için yeniden dengelemeniz gerekir. Nakit kovasını yeniden doldurduğunuz zaman budur. Veya piyasada büyük bir yükseliş varsa ve tahvil almak için bazı hisse senetleri satacaksanız, bu gelirlerin bir kısmını alır ve nakit kovasını tekrar doldurursunuz.  

Uzun süren bir pislik piyasası sırasında ne olur? 

O zaman hisse senedi satın almak için tahvil satmalısınız, bu nedenle tahvil satışlarının bir kısmını almak ve nakit kovasını yeniden doldurmak için yeniden dengelerken fırsatı kullanırsınız. 

Bu ne sıklıkla oluyor?

1980'lerde kullanmaya başladığımızdan beri hiç olmadı. Nakit kovasını yeniden dengelemeden yeniden doldurmak için her zaman bir fırsat olmuştur. Ancak bu gerçekleşirse, yatırım portföyünüze dalarsınız ve çok az veya hiç kayıp olmayan tahvil süreli portföyünüzün kısa ucunu satarsınız. 

Bazı piyasa uzmanları nakit kovasını sevmiyor. 

Nakit kovanın verimsizliği hakkında kesinlikle birçok makale var. Ve saf matematiğe katılmıyorum. Bir nakit kovası kurarsanız, bu nakit uzun vadeli yatırımlarda olmadığı için bir fırsat maliyeti vardır. İşte bu noktada davranışsal yönlerin olası dezavantajlardan çok daha ağır bastığına inanıyorum. 

1985 yılında kullanmaya başladığınızda nakit kovasının yatırımcılar üzerinde sakinleştirici bir etkisi olacağını biliyor muydunuz?

Etkisinin ne kadar güçlü olacağını fark ettiğimi sanmıyorum. 1987 kazasına geri dönün. Bu, dünyanın sonu gelmiş gibi görünüyordu. Bu gerçekten korkutucuydu. 

Yaptığım bir şey telefona çıkıp müşterileri aramaya başlamaktı. Kimse mutlu değildi. Ama kimse paniğe kapılmadı ve kimse arayıp 'Harold, buna dayanamıyorum' demedi. Beni nakite götür.'

Sisteminiz nasıl çalışıyor?

Amacım basitlik ve müşteriler için anlamlı olan ve birlikte yaşayabilecekleri ve kolayca yönetebilecekleri bir şeydi. Zaman içindeki tek değişiklik, nakit kovasının başlangıçta iki yıllık ek nakit akışına sahip olmasıydı. Birkaç yıl sonra bunun akademik bir analizini yaptık ve bir yılın optimal olduğu sonucuna vardık. Bu, nakit olarak daha fazla paraya sahip olmanın fırsat maliyetini azalttı. 

Ek nakit akışı ile ne demek istiyorsunuz?

Yıllık harcamalarınızın %100'ünü bir kenara ayırmanıza gerek yok. Sadece emekli maaşı, Sosyal Güvenlik vb. tarafından karşılanmayacak olan harcamalar. Yıllık harcamalarınızdan çok daha küçük bir rakamdır.

Bazı insanlar kovalara 10 yıla kadar nakit ve tahvil koyar. Bu bir hata mı? 

Önyargılıyım ama cevap evet. Kısa vadede iyi hissettirebilir çünkü insanlar 'Vay canına. Süper korunuyorum.' Ancak birisi çok zengin olmadıkça, bu büyüklükte bir fırsat maliyetini karşılayamaz. 

Sadece bu değil, basit yaklaşım da olağanüstü iyi çalıştı. '87 kazası sırasında çalıştı. Teknoloji stoku çöküşü sırasında çalıştı, büyük durgunluk sırasında çalıştı. Kanıt, puding içerisindedir.

Paranızı yatırırken kendinize bir kova yaklaşımı kullanıyor musunuz?

Kesinlikle.

Neden? 

Muhtemelen ihtiyacım olduğundan değil. Kendi yemeğini yeme fikri. Müşterilere yapmalarını söylediğimiz şey bu ve bence yapmamız gereken de bu.

Paranız nasıl yatırılır? 

Eşim ve ben muhtemelen %70 sabit gelirli ve %30 hisse senedi sahibiyiz. Önemli ölçüde değişti çünkü emekliyim ve yıllar içinde önemli varlıklar biriktirdiğim için şanslıyım. Varlık tahsisi, hedeflerime ulaşmak için ihtiyaç duyduğum şeyin bir işlevidir. 

Sizce borsa düşüşe hazır mı?

Cevap evet, ama bana bunu yıllardır söylüyor ve bu bizim yatırım felsefemizi etkilemiyor. Ben piyasa zamanlamasına çok inanan biri değilim.

Bir mühendis olarak eğitildin. Mali müşavir olmaya nasıl karar verdiniz?

Bir tür tuhaf yol. Ordudan sonra ailemin Florida'daki inşaat işine katıldım ve birkaç yıl sonra kendi ev inşaat işimi kurdum. Yaptığım işi seviyordum, ancak yüksek enflasyon ve ev alıcılarının finansman bile bulabildiği çatıdaki ipotek oranları nedeniyle geleceği yoktu. Borsa komisyoncusu olarak bir iş buldum.

Aracı kurumda gerçekten mutsuz değildim ama ne yapmak istediğimi asla anlamadılar.

Ne yapmak istedin?

Sadece yatırım satmak değil, finansal planlama yapmak istedim. Her sabah müdür elinde bir müşteri listesi ve para piyasalarında ne kadar parası olduğuyla gelir ve 'Bu müşterinin çok parası var' derdi. Dışarıda gerçekten iyi tahvil alımları var. Neden onları aramıyorsun?'

Ben de 'Onların neye ihtiyaçları olduğunu biliyorum' derdim. Bunların hiçbirine ihtiyaçları yok.'

Araştırmalar, emeklilerin yaşlandıkça daha az harcadıklarını bulmuştur. Katılmıyorsunuz.

Sorun şu ki, bu araştırmalar daha az harcamak istedikleri için mi yoksa daha az harcamak zorunda oldukları için mi daha az harcama yaptıklarını göstermiyor. Bu büyük bir fark.

Açıkça sınırlı kaynaklara sahip olanlar için, daha az harcamak zorunda oldukları için muhtemelen daha az harcıyorlar. Ancak kaynakları olan yatırımcılar için, biri emekli olduğunda asıl değişiklik, artık ellerinde zamanlarının olmasıdır. Zaman paraya mal olur. Ülke kulübüne katılın. Gidin dünyanın her yerindeki çocuklarınızla bu yolculuklara çıkın.

Daha az harcadıklarına dair genel sonucun saçma olduğunu düşünüyorum.

Yani bir servet danışmanı olarak, emeklilikte aynı harcamayı yapan müşterileri mi planladınız? 

Evet. Planlama yaparken, yıldan yıla hedeflere dayalıdır. Bazı yıllar çok daha fazla olabilir çünkü her zaman hayal ettikleri dünya gezisine çıkmak isterler ve gelecek yıl seyahat etmeyebilirler. Ama bence keyfi olarak daha az harcayacaklarını varsaymak yanlış.

Oldukça muhafazakar bir yaklaşımınız var. Bu, birçok insanın çalışırken daha fazla tasarruf etmesi gerektiği anlamına gelir. 

Muhafazakar kelimesi hariç hepsine katılıyorum. Bence akıllı. 

Bir hayal dünyasında yaşamanın tutucu olmayan hiçbir yanı yoktur. 

Sana sormam gereken başka bir şey var mı?

Birinin risk toleransı hakkında yüzlerce makale var. Sonunda, risk toleransının tek mantıklı tanımının, bir müşteri beni arayıp 'Harold, buna dayanamıyorum' demeden hemen önceki acı eşiğinin ne olduğu olduğu sonucuna vardım. Beni nakite götür.' 

Hisse senedi-bono bakiyeniz hakkında kararlar alıyorsanız, kıyamet koptuğunda bununla yaşayabileceğinizden makul derecede emin olsanız iyi olur. Ve daha da kötüsü, kıyamet koptuğunda herkesin yapmak istediğinin tam tersini yapmaya hazır olsanız iyi olur. İyi gideni satmanız ve kötü gideni satın almanız gerekir. 

Bunu ne zaman yapmak zorunda kaldın?

Yaşadığım en sancılı dönem büyük durgunluktu. Yeniden dengelemeye çok inanıyoruz. Eh, piyasa düştü ve 'Tamam, tahvil satıp hisse senedi almamız gerekiyor' dedik. Ve herkes, 'Tamam, elbette' dedi. 

Ve sonra tekrar düştü. Biz de 'Bunu tekrar yapmamız gerektiğini biliyorsun' dedik. 

Ve dediler ki, 'Peki, bundan emin misin? Piyasa serbest düşüşte gibi görünüyor.' Biz de 'Evet, yapmamız gereken bu' dedik. 

Sonra tekrar düştü, biz de üç kez yeniden dengeledik. Bu zordu.

Herkes onunla birlikte mi gitti?

Herkes onunla birlikte gitti, mutlu değil. Ama geriye dönüp baktığımda, kesinlikle işe yaradı.

İnsanlara söylediğimiz gibi, 'Bak. Piyasa sonsuza kadar düşmeye devam ederse, tüm bahisler kapanır ve ne yaptığınızın bir önemi kalmaz. Hep birlikte cehenneme gideceğiz.' Armageddon için plan yapmıyoruz. Zaman içinde yurt içi ve dünya ekonomilerinin yanı sıra yatırım piyasalarının da yükseleceğine dair temel bir inancımız var.

Teşekkürler, Harold.

Yazma [e-posta korumalı]