Cathie Wood'un ARKK'sı Ucuz, Ama Bir Pazarlık mı?

Ark fonu ile (ARKK) bu yıl %65 düştü, şimdi soru şu: Cathie Wood'un amiral gemisi borsa yatırım fonu bir pazarlık mı?

Bu fikir, özellikle yıl sonu vergi zararı satışlarının ortasında cazip geliyor.

Ama şimdi para yatırmaya değip değmeyeceğini görmek için bir zamanlar çok popüler olan fona iyice bir göz atalım.

Yakından bakıldığında ilk uyarı işaretini görüyoruz: ETF, yeniden patlama olasılığı düşük olan çeşitli borsa balonlarının parçası olan sektörlerde yoğunlaşıyor. Balon sonrası hisse senetleri genellikle yalnızca uzun süre ölü kedi sıçramalarını yönetir. Fonun en büyük varlıkları, Zoom da dahil olmak üzere o zamandan beri düşen salgın yıldızlarla dolu (ZM), Teladok (TDOC), Roku (ROKU), Shopify (KATEGORİLER) ve Robinhood (HOOD) . Pandeminin kazananlarının hepsinin geçerli işleri var, ancak hisse senetlerinin nakit akışı sağlam bir şekilde pozitif olana ve makul katlarda işlem görene kadar fazla ilgi görmesi pek olası değil.

Robinhood ayrıca üç balondan büyük bir yararlanıcıydı: kült "mem" hisse senetleri, kripto ve salgın. HOOD 2021'de halka açıldığında, kripto gelirinin yarısından fazlası yalnızca Dogecoin'den geldi. Pandemi sırasındaki meme stoku çılgınlığı, yeni hesap açılışlarına ve sipariş başına ödeme akışından beklenmedik bir gelir düşüşüne yol açtı. Robinhood'ın işinin, bu balonlar yeniden şişmeden - olası olmayan bir olay - büyüme, yenilik veya değerleme desteği eksikliği nedeniyle HOOD'u yıllarca çürümeye bırakmadan daha fazla çekiş elde etme ümidi yok. Coinbase (COIN), kripto balonu sonrası sıkışık marjlar ve azalan hacim nedeniyle önemli karlardan büyük kayıplara dönüştü. Robinhood gibi, 2021 halka arzından önemli ölçüde düşmüş olsa da, Coinbase'in hisseleri en iyi ihtimalle zayıflayacak.

Bağlam açısından, 2000'li yıllardaki Nasdaq balonundan sonra, Cisco (CSCO) değerinin %90'ını kaybetti ve fiyat-kazanç oranı 20'nin altında dibe vurdu, bu arada sağlam bir şekilde nakit akışı pozitifti. Hisse senetleri, ancak istikrarlı hisse geri alımları ve yeniden iş gücü elde ettikten sonra toparlanmaya başladı - ARKK portföyündeki bir dizi balon sonrası hisse senedi için uğursuz bir geçmiş.

ARKK'nın en büyük holdinglerinden biri olan Tesla (TSLA), muhtemelen bu yıl %55 düşen bir elektrikli araç balonunun parçasıydı. Gerçekten de, Rivian (RIVN) , yılbaşından bugüne %77 düşüşle ve Lucid Motors (LCID) , yılbaşından bu yana %80 düştü. Tesla, canlı gelir ve kazanç büyümesi görürken, hisse senedi gelecekte de devam eden bir başarı elde etti. Hisse senetleri muhtemelen rekabetten, sorgulanabilir kendi kendini yöneten ilerlemeden, dikkati dağılmış yönetimden, yavaşlayan büyümeden ve hala zengin olan 500 milyar dolarlık piyasa değerinden, yaklaşık 5 kat satıştan zarar görmeye devam edecek.

Yatırım Bir Sanattır, Kesin Bir Bilim Değildir

ARKK'nın teknoloji ile ilgili olmayan üst düzey varlıklarının potansiyeli, Exact Sciences (EXAS'lar) , CRISPR Terapötikleri (CRSP) ve Işın Tedavileri (LEVENT), görevden alınamaz. Ancak portföy teknoloji ağırlıklı. Bu muhtemelen biyoteknoloji ile ilgili varlıkların herhangi bir olumlu etkisini büyük ölçüde azaltacaktır.

ARKK'nın son üç yıldaki performansı en iyi şekilde 20 Nasdaq balonundan Janus 2000 fonuna benzetilebilir. 1998 ve 1999'daki balon sırasında muazzam fonlar çeken, ancak yıllarca bocalayan ve 2000'den 2002'ye kadar her yıl çift haneli düşüş gösteren bu yüksek uçan fon, Wall Street'in bireysel yatırımcılarının tostuydu. kırılan hisse senetlerinin balon sonrası elinde tuttuğu bir veya iki yıllık cansız performans.

Önümüzdeki haftalarda, hatta belki ARKK'da vergi kaybı satışlarından yararlanmak için fırsatlar var, ancak bu fon büyük olasılıkla 2023'te genel olarak mücadele etmeye devam edecek. , ancak genel olarak su basması muhtemeldir. Bu piyasa muhtemelen sağlam serbest nakit akışı, geri alımlar, temettüler, hisse bazlı tazminattan minimum seyreltme ve makul değerlemeler olan - ARKK portföyünün çoğundan kaçan bir tanım olan - hisse senetlerini tercih edecektir.