Merkez Bankalarının Artık Bir Kurtarma Paketine İhtiyacı Var – Trustnodes

Merkez Bankaları iflas etti. Sihirli para yazıcısının aniden vergi mükelleflerinin finanse ettiği bir kurtarma paketi gerektirmesiyle Federal Rezerv Bankaları için milyarlarca ve hatta bir trilyon kaybediyorlar.

İngiltere Hazinesi, 2022-23 için çok az fark edilen Sıra Dışı Ek Tahminlerinde ortaya bu Ekim ayında Bank of England'a 11.2 milyar sterlinlik bir ödeme yapıldı. Açıklarken, belge şunları söyledi:

“19 Ocak 2009'da HM Hazinesi, İngiltere Merkez Bankası'na ikincil piyasadan satın alınan yüksek kaliteli özel sektör varlıklarını ve Birleşik Krallık Devlet tahvillerini satın alma yetkisi verdi.

Hükümet, Bank of England'ı ve krediyi uygulamak için özel olarak oluşturulan fonu, tesisten kaynaklanan veya krediyle bağlantılı her türlü zarardan tazmin etmiştir."

Doğrudan para basmaktan kaynaklanan kayıplar, ancak özel bankacılık sektörüne ayrıcalık tanıyan çok dolambaçlı bir parasal sistemle açıklanabilir.

Örneğin Avrupa Merkez Bankası (ECB) tutar Devlet tahvilleri ve diğer menkul kıymetlerde 5 trilyon Euro. Bu tahvilleri doğrudan devletten değil, ikincil piyasadan satın aldılar. Bu genellikle ticari bankalar anlamına gelir.

Bu ticari bankalar, bu ay itibariyle, bu tahvilleri satın almak için ECB tarafından 4 trilyon avroluk mevduatla dolup taştı. Bankalar faiz kazanmak için bu mevduatları ECB'ye geri gönderdiler. Bu faiz, ECB tarafından kendi bastığı para üzerinden ödenir, kendisine veya hükümete değil, JP Morgan gibi ticari bankalara ödenir.

Mevduat oranı -%0.5 iken ve tahvil getirisi ECB'nin tahvil portföyünde ortalama %0.5 olduğunda bu iyiydi.

Ancak ECB, Çarşamba günü mevduat faizini %2.5'a yükseltmeyi planlıyor, bu nedenle bankalara faiz olarak ödediği miktar ile tahvil getirilerinden kazandığı arasındaki fark %2.

Avrupa Politika Çalışmaları Merkezi yönetim kurulu üyesi Daniel Gros, piyasaların ECB'nin bu yılın sonunda %3'e daha fazla zam yapmasını beklediğini göz önünde bulundurarak, tahminleri ECB'nin zararı 600 milyar doları bulacak.

Bu konuda en şeffaf olan Federal Rezerv, Eylül mali tablolarında 1.25'nin ilk üç çeyreği için zararının 2022 trilyon dolar olduğunu açıkça belirtti.

Bunların çoğu, tahvil piyasalarındaki çöküşten kaynaklanan kağıt kayıplarıdır ve Fed için önemli değildir çünkü vadeye kadar bekletilirler, bu nedenle tam olarak gerçek bir kayıp değildir.

Ancak getiri olarak kazandıkları ile bankalara faiz olarak ödedikleri arasındaki fark gerçek bir para kaybıdır ve bu da bazı tahminlere göre Fed'in 2026'ya kadar hazineye herhangi bir katkı yapmayacağı anlamına gelir.

Faiz oranlarının düşük ve tahvil getirilerinin bu faiz oranlarından yüksek olduğu bir yılda 100 milyar dolar ödedi. Şimdi Eylül ayından bu yana keskin bir düşüşle 25.9 milyar dolar kaybetti ve teoride ABD Hazinesi bunun bedelini ödeyecek.

Uygulamada, Fed, bu zararları gelecekteki karlarla geri ödenmek üzere bir tür borç senedine koydukları ve önce bu borç ödeninceye kadar Hazine'ye herhangi bir kârdan ödeme yapılmadığı ertelenmiş bir plan kullanır.

Ancak, Fed hala bu bankalara faiz ödemek zorunda ve bunu yapacak parası yok çünkü para kaybediyor. Bu nedenle, bu tür ödemeleri yapmak için doğrudan baskı yapar, kendi sermaye tamponu bittiğinde yeni rezerv para yaratır.

Bu baskının kendisi enflasyonist ve Fed enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltiyor. Bu nedenle, faiz oranlarında daha fazla bir artışın gerekli olduğu durumlarda bir kıyamet döngüsü mümkündür, bu da Fed'in bu bankalara daha da yüksek faiz ödemek zorunda kaldığı için kayıplarını artırır, bu da daha fazla baskı gerektirir, ta ki en uç noktada hiperenflasyon nedeniyle iflas edene kadar.

Bu nedenle ertelenen plan, en iyi ihtimalle yumuşak bir kurtarma ve en kötü ihtimalle, Hazine'nin parayı öksürmek zorunda kalabileceği bir sarmalı durdurmak için sadece bir yara bandıdır.

Bu nedenle, yukarıda bahsedildiği üzere Birleşik Krallık gibi bazı ülkeler, bunu Hazine ile hiç ertelemez, bunun yerine, ortaya çıktığı üzere, 1 trilyon sterline yakın tahvil alımlarının zararlarını karşılamak için doğrudan merkez bankasına ödeme yapmak zorundadır. Basılı parayla satın alınanlar aslında fiilen çifte krediye kaçarlar: biri geri ödenmesi gereken bononun kendisinde, ikisi de enflasyona neden olarak kendilerine bedelsiz olarak verilen mevduatlar için bankalara ödenmesi gereken faizde. basılan para Bir kredinin en kötü kombinasyonunun karesi.

Avrupa Merkez Bankası da Fed'den ziyade İngiltere'nin yaklaşımını takip edebilir. ECB'nin bir parçası olarak, Hollanda Merkez Bankası (DNB) Başkanı Profesör Klaas Knot, Maliye Bakanına kayıplar hakkında bilgi veren bir mektup yazarak, şuraya:

“Geçici bir negatif sermayeye izin verilebilir ve uygulanabilir olsa da, Eurosystem'in kuralları bunun uzun bir süre boyunca böyle olmamasını şart koşuyor. DNB'nin arabelleklerini tamamlama olanakları şu anda sınırlıdır.

Prensip olarak, DNB bunları gelecekteki karları koruyarak tamamlar. Ancak, açığın çok büyük olması veya beklenen kârların çok düşük olması durumunda, bilançonun sağlamlığını yeniden sağlamak için ek önlemler gerekebilir.

Aşırı bir durumda, DNB'nin riskleri hakkında Temsilciler Meclisi'ne gönderdiğiniz yıllık bilgilendirme mektubunuzda da belirttiğiniz gibi, hissedardan bir sermaye katkısı gerekli olabilir.”

Bu durumda potansiyel olarak sermaye katkısı yapması gereken hissedar Maliye Bakanlığı'dır.

Son on yılın büyük bir bölümünde bankalara merkez bankasından borç almaları için tercih edilen koşullar sağlayan Hedefli Uzun Vadeli Yeniden Finansman İşlemleri (TLTRO), bankaların AMB'den ucuza borçlanıp bundan faiz kazanmak için AMB'ye mevduat yatırması nedeniyle bu kayıplara katkıda bulundu. ucuz para, Ekim ayından beri kapatılan bir boşluk.

Bu, bankaların Avrupa Merkez Bankası'ndan aldıkları kredileri sadece bu ay 63 milyar Euro ve geçen yıldan bu yana toplamda yaklaşık 1 trilyon Euro azaltmasına yol açtı. Hâlâ 1.2 trilyon Euro tutuyorlar, ancak çoğu Haziran'da olgunlaşacak. Böylece ECB'nin bilançosu Eylül'deki 7.9 trilyon Euro'luk zirveden 8.7 trilyon Euro'ya indi.

Bu belirli TLTRO tesisi, tahkim yasal olmasına rağmen bariz bir hile olduğundan, bazı siyasi tartışmalara konu oldu.

Bununla birlikte, faiz oranları daha da yükseldikçe bu tür kayıpların artması beklenen çok dolambaçlı bir şekilde basılan paranın devam eden kayıplarına ilişkin daha geniş mesele, pek fazla incelemeye tabi tutulmadı.

Bu, halkın bankalara iki kez ödeme yapmasına rağmen, enflasyondan bahsetmiyorum bile ve bankacılara göre, hükümetin istediği kadar bastığı borçtan para kazanmamak için gerekli.

Borç paraya çevrildi, ancak merkez bankalarının elindeki bu trilyonlarca dolarlık tahvilin gösterdiği gibi, bu çok cezalandırıcı bir şekilde yapıldı, böylece halk doğrudan basım ayrıcalığından çok az fayda görmekle kalmıyor, aynı zamanda böyle bir şeyle cezalandırılıyor. iki ve üç kez geri ödemek için baskı.

Mevcut itibari para sistemindeki bir çözüm, merkez bankalarının bankalara mevduatlarına faiz ödememesidir. Bankalar bunun yerine kredi vermekten böyle bir faiz elde edebilirler, ancak borç verme artık bankalar için mevduata dayalı değildir.

Sabit limitli bir para birimi başka bir çözüm olabilir veya arzı paranın hızına göre yöneten ethereum gibi değişken oranlı bir para birimi olabilir ve o kadar esnek olmasa da risk altında olan para yazıcısına karşı daha az kırılgan olacaktır. iflas veya kurtarma ihtiyacı.