Şili bu yıl S&P 500'ü geride bıraktı. İşte nasıl

Çoğunlukla, dünya çapında hisse senetleri bu yıl bir darbe aldı. Ancak küresel pazarın bu trendi alt üst eden bir köşesi var: Şili.

Şili hisse senetleri bu yıl ABD de dahil olmak üzere diğer ülkelerdeki hisse senetlerinin üzerinde sıçradı.

iShares MSCI Şili borsa yatırım fonu (ECH) ABD'de S&P 3 endeksi %500'den fazla düşerken resmi olarak ayı piyasasında işlem görüyor.

Santiago Borsası'nda listelenen en büyük ve en likit hisse senetlerini izleyen bir endeks olan S&P IPSA, 8.2'de %2022 arttı.

Şili'deki hisse senetleri de daha geniş gelişmekte olan piyasalardan daha iyi performans gösteriyor. iShares MSCI Gelişen Piyasa ETF'si (EEM) yıl için %28'den fazla düştü.

Güney Amerika ülkesindeki performans artışına katkıda bulunan çeşitli katalizörler var; daha yakın tarihli olanlardan biri, Cumhurbaşkanı Gabriel Boriç'in belirlediği serbest piyasa modelinden uzakta, sola doğru daha derin bir dönüşü temsil edecek yeni bir anayasa önerisinin geçen ay reddedilmesiydi. Şili onlarca yıldır.

BCA Research gelişen piyasa stratejisti Arthur Budaghyan, "Bu yılın başından beri nüfusun bu anayasa taslağını desteklemeyeceği netleştikçe, piyasalar gerçekten iyi performans gösteriyor" dedi. "Ve bu rallinin arkasındaki ana nedenin bu olduğunu düşünüyoruz."

Mallardaki yükseliş

Şili hisse senetlerinin daha iyi performans göstermesinin başka bir nedeni daha var: daha yüksek emtia fiyatları.

ECH'nin içine bir bakış, yükselen faiz oranları tüm gelişmekte olan piyasaları olumsuz etkilerken bile, emtialara fazladan bir tahsisin bu yıl ETF'ye yardımcı olduğunu gösteriyor. Ekim ayı itibarıyla, malzeme stokları, 30 holdinge sahip ECH ETF'nin yaklaşık %25'unu oluşturuyordu.

En üstteki holding Sociedad Quimica Y Minera De Şili. Bu yıl fiyatlardaki artışın keyfini çıkaran ETF'nin %24.2'sini oluşturan büyük bir lityum üreticisi. Benchmark Minerals'e göre, lityum fiyatları 123'de %2022 arttı. Sonuç olarak, Sociedad %71 arttı.

Morningstar'da hisse senedi stratejileri direktör yardımcısı Andrew Daniels, “Şili pazarı emtia sonuçlarına çok bağlı” dedi. "Genel olarak, emtialar iyi gittiğinde piyasanın iyi olduğunu göreceksiniz ve emtialar biraz bocaladığında piyasanın iyi gitmediğini görecekler."

Emtia fiyatlarındaki artış, Brezilya gibi diğer Latin Amerika ülkelerine de fayda sağladı.

Şili'ye maruz kalma

Şili hisse senetlerine doğrudan maruz kalmak, diğer yükselen piyasalar gibi ülke daha fazla oynaklık ve daha derin likidite sorunları ile birlikte geldiğinden, çoğu ABD yatırımcısı için zorlayıcıdır. BCA'dan Budaghyan, rallinin çoğunun, büyük olasılıkla yabancı yatırımcılardan satın alma yoluyla yönlendirilen büyük hisse senetleri ile sınırlı olduğunu söyledi.

Daniels, “Aynı derecede gelişmedi” dedi. “Borsada bu kadar halka açık şirket yok.” 

Yatırımcıların toplam adreslenebilir pazara maruz kalmalarına yardımcı olan iShares MSCI Chile ETF'nin yanı sıra, Şili diğer fonların sadece küçük bir bölümünü oluşturuyor. Ülke, örneğin Morningstar küresel piyasalar endeksinin yalnızca %0.2'sini ve gelişmekte olan piyasalar endeksinin yalnızca yaklaşık %0.6'sını oluşturuyor. 

Morningstar'da dört yıldızla derecelendirilen T. Rowe Price Latin Amerika fonunun bile tüm portföyünde Şili'ye sadece %2.3'lük bir tahsisi var.

Daniels, yatırımcılara çeşitlendirmeyi sürdürmelerini tavsiye etti ve doğrudan ülkeye tahsis etmemeleri konusunda uyardı. “Yöneticinin tam bir piyasa döngüsü boyunca bu piyasalarda gezinmesi için güvenebileceğiniz, gelişmekte olan piyasalar seçeneği gibi daha geniş yetkilere maruz kalmaya odaklanın” dedi.

'Hisse senedi toplayıcının rüya piyasası'

Yine de, yatırımcılar Şili hisse senetlerine daha fazla maruz kalmaktan yararlanabilir.

Cook & Bynum Capital Management portföy yöneticisi Richard Cook, "Bunun bir hisse senedi toplayıcısının rüya piyasası gibi olduğunu düşünüyoruz" dedi ve "iyi bir temel hisse senedi toplayıcısının erişim elde edip edemeyeceğini araştırmak için harika bir yer" dedi.

Cook, 2009'da araştırma gezilerine ilk kez başladığı ülkede yatırım yapma konusunda iyimser olduğunu söyledi. Konsantre bir değer yatırımcısı olarak, Şili ETF'lerinin yoğun olarak maruz kaldığı emtia şirketleri yerine özellikle küçük sermayeli hisse senetleriyle ilgileniyor. Farklılaştırılmış fırsatları belirlemek için. Cook, firmasının yaklaşık 250 milyon dolarlık varlığı yönettiğini söyledi.

Elbette Cook, Şili'ye yatırım yapmanın herkes için olmadığını söyledi. Piyasaya yatırım yapmak isteyen biri, kısa vadede likidite sorunları veya makroekonomik veya politik aksaklıklar, ekşi yatırımlar olması durumunda uzun vadeli bir ufku düşünmek zorunda kalacak.

Ayrıca sahadaki fırsatları iyice araştırmalılar. Cook, fonunun şu anda Şili'de yalnızca bir pozisyonu olan sekiz holdinge sahip olduğunu söyledi - yatırımcılar için daha fazla oynaklık anlamına gelebilecek oldukça konsantre bir portföy.

“Bence ifade edecekseniz, muhtemelen nispeten daha konsantre bir şekilde olmalı” dedi. “Çünkü aksi halde sadece bir tür indeksleme yapıyorsunuz. Sizin için indekslemeleri için aktif yöneticilere ödeme yapmanız gerektiğini düşünmüyorum.”

Sıradaki ne?

BCA Research'ten Budaghyan'a göre, makro yatırımcılar için Şili, gelişmekte olan piyasa evreninde konuşlandırılması gereken ilginç ülkelerden biri.

Bununla birlikte, küresel piyasalar yükselen enflasyonun etkileri ve dünya çapında merkez bankalarının yürüttüğü faiz artırım kampanyaları ile uğraşırken, yatırımcılar ufuktaki olası zorluklara karşı dikkatli olmalıdır. BCA, Şili'deki şirket karlarının daralmaya başlayacağını tahmin ediyor.

Budaghyan, "Yurt içinde çok olumsuz bir kar görünümüne sahibiz ve bunun önümüzdeki birkaç ay içinde bu yılın sonuna kadar önemli olacağını düşünüyorum, bu nedenle pazar büyük olasılıkla bu yılın sonuna kadar düşecek." Dedi. “Ancak gelecek yıla kadar, piyasa zaten çok fazla kar durgunluğunu iskonto edecek, merkez bankası güvercine dönecek, faiz oranları gelecek yıl düşecek ve bu piyasa için olumlu.

“Şili hisse senetleri oldukça ucuz. Dolayısıyla önümüzdeki birkaç ay içinde zayıflarlarsa, gelecek yıl için iyi bir değer sağlayacaklar” dedi.