(Bloomberg) — Çinli müteahhitler, bu yıl patlayan bir konut balonu ve daha da fazla acıya yol açma tehdidinde bulunan yoğunlaşan borç kriziyle birlikte en az 90 milyar dolarlık hisse senedi ve dolar tahvillerinde bir erime yaşadı.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bloomberg Intelligence hisse senedi göstergesine göre, inşaatçılar 55 başladığından bu yana yaklaşık 2022 milyar dolarlık hisse değeri kaybetti. Sektörün dolar notları 35 milyar dolardan fazla düştü, bileşenleri zaman içinde değişebilen bir Bloomberg tahvil endeksine dayalı hesaplamaları gösteriyor. Kayıplar, geliştirici stoklarını on yılda görülmeyen seviyelere ve önemsiz dolar notlarını rekor düşük seviyelere itti.
Pekin, Çin'in çökmekte olan konut piyasasını istikrara kavuşturma çabalarının önceliğinin inşaatçıların değil ev sahiplerinin olduğuna dair sinyal verdikten sonra karamsarlık daha da sağlamlaştı. Gerginliklerin yakın tarihli bir işareti, merkezi Anhui eyaletindeki bir düzineden fazla geliştirici, hoşnutsuz ev alıcılarının protestoları karşısında mülk satışlarını eski haline getirmek için yerel yönetimlerinden yardım istedi. Daha uzun vadede, yaşlanan bir nüfus ve gayrimenkulü bir kamu malı olarak yeniden tanımlamaya çalışan bir politika değişikliği, sektörün patlama döneminin çoktan geçmiş olabileceği anlamına geliyor.
Natixis SA'nın kıdemli ekonomisti Gary Ng, Pekin'in durdurulan projelerin tamamlanmasını sağlamak için yaptığı son hamlelere atıfta bulunarak, “Kurtarma önlemlerinin amacı, müteahhitleri değil, emlak piyasasını ve hane güvenini kurtarmaktır” dedi. "Önemli politika değişiklikleri görme olasılığı düşük olduğundan, emlak geliştiricileri için hızlı gelir artışı ve yüksek kaldıracın altın çağı muhtemelen sona ermiştir."
Çinli müteahhitlerin servetleri, borç genişlemesini ve ev satışlarında bir yıl boyunca süren düşüşü engellemek için aralıksız bir resmi kampanyanın ardından bu yıl kesinlikle daha da kötüleşti. Bu, finansal sisteme riskler yayan ve aynı zamanda sosyal istikrarı tehdit eden benzeri görülmemiş bir nakit sıkışıklığına yol açtı.
Yatırımcıları hayal kırıklığına uğratacak şekilde, geliştiricilerin finansmanını destekleyecek önlemler büyük ölçüde parça parça olmuştur. Adımlar, bankalara kredi vermeyi artırmaları için genel bir çağrıyı içeriyordu, ancak Cuma günkü merkez bankası verileri, yeni krediler ve şirket tahvili ihracı zayıfladıkça, Temmuz ayında toplam finansmanda, geniş bir kredi ölçüsünde keskin bir yavaşlama gösterdi. Bir devlet kurtarma fonu başlatma planında da ilerleme yavaş oldu ve yetkililer, ipotek ödemelerinde nadir görülen bir boykot sırasında bitmemiş evlerin öfkeli alıcılarını yatıştırmakla meşgul görünüyorlar.
Son günlerde 2012'den bu yana en düşük seviyesine ulaştıktan sonra, Bloomberg Intelligence Çin emlak stokları göstergesi bu yıl %27 kaybederek 34'in tamamı için %2021'lük bir düşüşe katkıda bulundu ve bu daha önce elde edilen %80 artı yıllık kazançların tam aksine. yüzyıl.
Ülkenin yüksek getirili dolar bono piyasasında, geliştiricilerin hâlâ hakim olduğu ve bir zamanlar borçlarının yatırımcıların gözdesi sayıldığı acı daha da derin. Sektörü takip eden bir Bloomberg göstergesi, sektördeki yeni geri ödeme mücadelesi belirtileri arasında geçen hafta şimdiye kadarki en düşük seviyesine ulaştı. Çinli borçlular, bu yıl neredeyse tamamı inşaatçılar tarafından olmak üzere 28.8 milyar dolarlık rekor bir offshore tahvili temerrüde düşürdü.
Bloomberg Intelligence'ın Temmuz ayı sonlarında tahminine göre, Çinli emlak firmalarının medyan dolar tahvil fiyatı Mart ayındaki 16 sente kıyasla 40 sent oldu ve ihraç işlemlerinin yaklaşık %80'i 50 sentin altındaydı. Bu sözde sıkıntılı seviyeler, yatırımcıların paralarını zamanında geri alma konusundaki düşük beklentilerini yansıtıyor.
%25 civarında getiri ile, bir zamanlar canlı olan bu açık deniz pazarı, Çinli geliştiriciler için neredeyse erişilemez durumda. Ve China Vanke Co. gibi yüksek dereceli borçlular, ucuz yerel fonlardan faydalanmayı sürdürürken, endüstrinin karşı karşıya olduğu uzun vadeli kasvetli beklentiler göz önüne alındığında, artık pek çok yatırımcıya çekici gelmiyorlar.
Avenue Asset Management Ltd sabit gelir başkanı Carl Wong, "Artık daha kaliteli ve sıkıntılı geliştiriciler arasında bir kutuplaşma yok" dedi. "Domino düşüyor."
Ekonomi ve nüfus artışı yavaşlarken, Çin'in emlak piyasası muhtemelen önümüzdeki yıllarda geri dönüşü olmayan bir bollukla karşı karşıya kalacak. Üst düzey liderlerin konutun spekülasyon için değil yaşamak için olduğuna dair tekrar tekrar verdiği sözler ve toplu konut arzını artırmaya yönelik bir kampanya, gayrimenkulün artık yüksek marjlı bir iş olmayacağı anlamına geliyor.
Bloomberg Intelligence kredi analisti Andrew Chan, “Daha uzun vadede gayrimenkul iş modelinde bir değişiklik olacak” dedi. “Sektörün daha çok devlet egemenliğinde olduğu ortaya çıkabilir, bu nedenle bir anlamda emlak fiyatları 'kontrol edilebilir' - bu, Çin'in sosyal istikrar ve sosyal eşitsizliği bastırma hedefi ile uyumludur.”
(Anhui geliştirici ayrıntılarını ve toplu finansmanı ekler)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html