Çin artık sadece gelişmekte olan bir pazar değil

PEKİN — Çin artık sadece gelişmekte olan bir pazar oyunu değil. Artık ülke, bir dünya gücü olmanın getirdiği tüm riskler ve ödüllerle birlikte kendi canavarı haline geliyor.

Sıkı Covid kontrolleri sürdüğü için bu yıl Çin'e karşı daha dikkatli olunuyor. büyüme geri planda kaldığından. Analistler, Çin'in yabancı yatırıma ve fikri mülkiyete bağımlılığının azalmasına ilişkin uzun vadeli eğilimlere dikkat çekiyor.

Pekin'in son iki yılda internet teknolojisi sektörü ve emlak geliştiricileri üzerindeki baskılarının hepsi bu kadar.

Yabancı yatırımcılar tepki gösteriyor. Morgan Stanley analistleri, Çin hisse senetlerinin MSCI yükselen piyasalar endeksindeki payının Ekim 43.2'deki %2020'lik zirveden Temmuz 32'de %2022'ye düştüğünü belirtti.

Raporda, bu arada, Çin'i değil, gelişmekte olan piyasaları takip eden borsada işlem gören fonların, yönetim altındaki varlıkların 247 sonunda 2020 milyon dolardan Temmuz 2.85'de 2022 milyar dolara yükseldiğini gördü.

Geçen ay WisdomTree, yılın başlarında Goldman Sachs'ın ardından Çin çıkışlı gelişen piyasalar fonu kuran en son firma oldu.

WisdomTree'de niceliksel yatırım lideri Liqian Ren, "Müşterilerin [dediğini] kesinlikle duyuyoruz, belki mevcut siyasi ortam göz önüne alındığında, belki Çin'i aşağı çevirmek daha iyi bir strateji olabilir" dedi.

Şimdiye kadar, Çin dışındaki müşteri sayısının “ezici” olmadığını ve kişi başına düşen GSYİH gibi ölçütlere göre ülkenin gelişmekte olan bir pazar olmaya devam ettiğini söyledi.

Kategori Brezilya ve Güney Kore'yi içeriyor ve ABD gibi gelişmiş ekonomilerden genel olarak daha hızlı büyüyen ve daha fazla riske sahip ekonomileri ifade ediyor.

Ancak Ren ve diğerlerinin şu anda Çin için farklı söylediği şey, ABD'nin onu stratejik bir rakip olarak adlandırması. Biden yönetimi yakın zamanda Çin'in gelişmiş yarı iletkenler geliştirmek için ABD teknolojisini kullanma yeteneğini kısıtladı.

"Bu ruh hali, Çin'in dünyada yatırım yapmak için en çekici yerlerden biri olmasından ve politikada ne kadar kesinlik olduğunun algılanmasından, [ABD ile] rekabetin bir belirsizlik unsuru getirmesi ve oldukça olumsuz bir durum ortaya koyması gerçeğine kaydı. Greater Pacific Capital'in kurucu ortağı ve CEO'su Ketan Patel geçen ay söyledi.

Goldman Sachs'ın Stratejik Grubu'nun eski başkanı Patel, "İnsanlar Çin'i görmezden gelmeyecekler ama heyecanın seviyesi değişti" dedi.

Patel, yabancı yatırımcıların Çin'i gelişmekte olan bir ülke olarak -ki özellikle kırsal kesimde olduğunu- görmek yerine daha çok "büyük bir güç fırsatı" olarak göreceğini söyledi. Ayrıca, dünya çapında sürdürülebilir kalkınmayı sağlamanın bir yolu olarak yatırımı teşvik eden Force for Good girişimine de başkanlık ediyor.

Pekin de kendisini büyük bir güç olarak tanıtıyor.

Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, ülkeyi yalnızca teknoloji ve enerjide kendi kendine yeterli olmaya değil, aynı zamanda diğer ülkelere finans, navigasyon ve uluslararası ilişkiler için alternatif - rekabet etmese bile - sistemlere liderlik etmeye itti. Bunlara Küresel Kalkınma Girişimi ve Küresel Güvenlik Girişimi dahildir.

Çin içinde, Xi yönetimindeki hükümet ekonomideki rolünü artırdı.

En büyük 10 Çinli şirkette devlete ait işletmelerin payı, son on yılda toplam yüzde 3.6'luk genel bir düşüşe rağmen, 2020 ve 2021 arasında 10 puan arttı, Rodyum Grubu dedi. Toplamda, rapor, bu devlet işletmelerinin ilk 40'un %10'ından fazlasını oluşturduğunu ve açık ekonomi ortalaması olan %2'nin oldukça üzerinde olduğunu söyledi.

Raporda, "Yabancı ve özel şirketlere karşı gayrı resmi ayrımcılık, endüstriyel politikalar veya Komünist Parti komitelerinin varlığı gibi piyasa rekabetinin önündeki gayrı resmi engelleri de doğru bir şekilde ölçemeyiz" denildi.

Çin Komünist Partisi'nin Xi yönetimindeki artan rolü, Çin'in son zamanlarda daha fazla yabancı mülkiyete izin verdiği bir sektör olan finans için artık daha büyük bir endişe kaynağı.

Çin kanunu var uzun süredir gerekli olan iç parti komiteleri — en az üç parti üyesi olan şirketler için. Ancak, uygulamaya göre, uygulama ancak 2012'den sonra toparlanmaya başladı. Stratejik ve Uluslararası Çalışmalar Merkezi.

Bir iç parti komitesi veya ofisi, bir şirketin Çin Komünist Partisi üyesi olan çalışanlarını bir araya getirir. Daha sonra “Xi düşüncesi”ni incelemek gibi etkinlikler düzenleyebilirler.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Haziran ayında yürürlüğe giren yeni kuralları, Çin'deki menkul kıymet yatırım fonlarını söylüyor bir iç parti ofisi kurmanız gerekiyor.

Yeni kurallar sorulduğunda, menkul kıymetler düzenleyicisi, bunların kurumsal yönetim ilkelerine ve Çin yasalarına uygun olduğunu ve Çince'nin CNBC çevirisine göre veri güvenliği konusunda "hiç endişe etmenize gerek olmadığını" söyledi.

Daniel Celeghin, bu yılın başlarında danışmanlık firması Indefi'nin yönetici ortağıyken, bu tür parti ofislerinin ticari operasyonlarda nasıl bir rol oynadığının belirsiz olduğunu söyledi.

Ancak pandemiden önce, en az bir büyük Batılı varlık yöneticisinin Çin'de bir yan kuruluş kurmamaya karar verdiğini, çünkü bir parti hücresi kurmanın gerekli olacağını öğrendiklerinde "bu, tüm potansiyel ticari kazançların üstesinden geldi" dedi.

WisdomTree'den birkaç gibi fonlar, yatırımcıların parasını devlete ait işletmelere yatırmadan gelişmekte olan pazarlara yatırım yapmanın yollarını sunar.

Abrdn'deki çoklu varlık yatırım direktörü Louis Luo'ya göre, Çin'de devlete ait olmayan şirketlerin piyasa değeri on yıl önce %47'ten yaklaşık %35'ye yükseldi.

Yaklaşan Çin Komünist Partisi kongresi Luo, daha çok piyasa dostu bazı politikaların geri dönüşünü beklediğini de sözlerine ekledi. Uzun vadede bahis oynadığı sektörler arasında tüketim, yeşil teknoloji ve varlık yönetimi yer alıyor.

Daha yavaş büyüme ile bile, Çin'in gelecekteki çekiciliği, sadece diğer ülkelere yatırım yapmak için bir alternatif sunması olabilir.

Küresel piyasalar bu yıl ABD Federal Rezervi ve diğer merkez bankalarının faiz oranlarını agresif bir şekilde artırarak enflasyonu düşürme girişimleriyle çalkalandı. Ancak Çin Halk Bankası tam tersi yönde ilerliyor.

Luo, gelişmekte olan piyasalar ile gelişmiş piyasalar arasındaki temel farkın, para politikalarını ABD'den ne kadar bağımsız yapabilecekleri olduğunu söyledi. "Bu açıdan bakıldığında, Çin'in ayağa kalktığını düşünüyorum."