(Bloomberg) — Son 15 yıldır, küresel bakır piyasasının ağırlık merkezi, Yangtze Nehri'nin Pasifik ile buluştuğu Şanghay'ın serbest ticaret bölgesindeki bir dizi depo oldu.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Londra'dan Lima'ya giden tüccarlar, Şanghay'ın devasa bakır stoğuna giren ve çıkan akışları saplantı haline getirecekti. Çin şirketlerinin ucuz finansman için teminat olarak metal kullanacağı, milyarlarca dolarlık bakır karşılığında nakit ticaretinin odak noktasıydı. Dünyanın en büyük bakır metal önbelleği haline gelen şeyin boyutunu tahmin etmek için bir analist endüstrisi ortaya çıktı.
Ama şimdi Çin'in gümrük depoları neredeyse boş. Çin metallerinin iki baskın finansörü JPMorgan Chase & Co. ve ICBC Standard Bank Plc, orada yeni işleri durdurduğundan, stoklara bir zamanlar çılgınca dönen metal akışı aniden durma noktasına geldi. Bloomberg'in görüştüğü çok sayıda tüccar ve bankacı, ticaretin şimdilik ölü olduğuna inandıklarını ve bazıları tahvillerin sıfıra düşebileceğini veya buna yakın olabileceğini tahmin ettiğini söyledi.
Dünyanın en büyük bakır tüketicisi, küresel stokların zaten tarihsel olarak düşük seviyelerde olduğu bir zamanda, kısa vadeli ihtiyaçlarını karşılamak için ithalata daha fazla bağımlı hale geldiğinden, bunun etkileri piyasada hissediliyor. Tüccarların acil tedarikler için büyük primler ödemesi nedeniyle Çin bakır piyasası, on yıldan fazla bir süredir en sıkışık durumda.
Şimdilik, yıllık LME Haftası jamboree için bu hafta sonu Londra'ya gelen madenciler, tüccarlar ve finansörler, küresel ekonomiyle ilgili endişeler göz önüne alındığında, bakırın kısa vadeli beklentileri konusunda büyük ölçüde temkinli davranıyorlar. Ancak piyasadaki birçok kişi, makroekonomik haberler sonunda iyileştiğinde fiyat artışlarına hazır olduklarını söylüyor. Ve tahvil tamponu olmadan, Çin talebindeki herhangi bir artış, piyasada patlayıcı bir etkiye sahip olabilir.
Hedge fonu Drakewood Capital Management Ltd. CEO'su David Lilley, "Fiziksel pazar çok dar, barutla dolu bir oda gibi - herhangi bir kıvılcım ve her şey patlayabilir" dedi. güvenlik ağı olmadan.”
Çin'in gümrüklü bakır stoğu (buradaki metal ithalat vergileri ödenmeden önce “tahvilde” tutulduğu için bu adla anılır) dünyanın dikkatine ilk kez küresel mali krizin ardından geldi. Bakır fiyatları düştüğünde, Çinli tüccarlar bulabildikleri tüm metalleri satın aldılar - Pekin'in muazzam teşvik planı sayesinde - bakırı küresel ekonomik toparlanmanın önde gelen göstergesi haline getirdi.
Ancak Çin aslında tüm o bakırı tüketmiyordu - en azından hemen değil. Bunun yerine tüccarlar, finansmanı artırmak için metali kullanarak onu bağlı stoklara yönlendirdi. Ticareti ve altyapıyı desteklemek için devlet kredisinin genişletilmesi, şirketlerin bakır ile para toplamak için birçok kolay fırsatı olduğu anlamına geliyordu - ithalat finansmanı için banka hatlarını veya metal stoklarını kısa vadeli nakde çevirmek için “repo” olarak bilinen geri alım anlaşmalarını kullanıyorlardı. .
"Barutla dolu bir oda gibi - herhangi bir kıvılcım ve her şey patlayabilir"
Topladıkları para daha sonra sıcak emlak piyasası gibi diğer alanlara yeniden yatırılabilir. Emtia endüstrisiyle hiçbir bağlantısı olmayan birçok Çinli şirket, bakır oyununa girmek için tüccar ve bankacı ekipleri tuttu. Çin'in kredi döngüsünün gelgitleri küresel bakır piyasasını yönlendirmeye başladı.
2011-12 civarında zirvede, Çin'in tahvil stokları yaklaşık 10 milyar dolar değerinde yaklaşık bir milyon ton bakır tutuyordu. Endüstri danışmanlığı Shanghai Metals Market'e göre, bu ay toplamda sadece 30,000 tonu buldular. Bu, 300,000 yılı aşkın bir süredir piyasada olan birkaç Çinli fiziksel tüccara göre, bu yılın başına göre yaklaşık 15 ton düşüş ve on yılların en düşük seviyesi.
Depolama Dolandırıcılığı
Düşüş birkaç yıl önce, Qingdao'da 2014 yılında birçok bankanın ve tüccarın Çin metal endüstrisine yönelik iştahlarını bir bütün olarak yeniden değerlendirmelerine neden olan devasa depolama dolandırıcılığıyla başladı.
Ancak Çin'in ekonomik çöküşü, yükselen faiz oranları ve birkaç yüksek profilli kayıp daha fazla katılımcının çekilmesine neden olduğu için bu yıl hızlandı. Çin'in en büyük bakır tüccarı ve gümrüklü bakır ticaretinde çok aktif bir katılımcı olan Maike Metals International Ltd.'nin bir likidite kriziyle karşı karşıya kalmasıyla son darbe bu sonbaharda geldi.
Okuyun: Çin'in Bakır Ticaretinin Çeyrekini Yöneten Tycoon İplerde
JPMorgan ve ICBC Standard Bank, Eylül ayından bu yana tahvilli metal için yeni metal finansman ticaretine girmedi ve konuyu bilen kişiler, yeniden başlayıp başlamayacaklarının net olmadığını söyledi.
Kimliğinin açıklanmamasını isteyen Çinli fiziki tüccarlar, piyasa katılımcılarının finansman sağlamak için metal kullanma işine olan güvenini kaybetmesi nedeniyle Şanghay'ın gümrüklü bakır stoklarının daha da düşmesini beklediklerini söyledi. diğer amaçlar.
Elbette, ekonomik yavaşlamaya rağmen Çin'in bakır ithalatı ve üretimi yüksek seviyelerde kaldı: metal sadece gümrüklü antrepolara girmiyor.
Ancak hisselerdeki çöküşün sonuçları şimdiden piyasada hissedilmeye başlandı. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda hemen teslim edilen bakır, bu ay bakıra 2,020 yuan prim ile üç ay içinde teslim edilmek üzere - 2005'ten bu yana en yüksek fiyatla işlem gördü. Fiziksel metali güvence altına almak için döviz fiyatlarının üzerinde ve üzerinde ödenen fiziksel primler - XNUMX yuan'a yükseldi. Şanghay'ın gümrük bölgesindeki Yangshan'da yaklaşık on yılın en yüksek seviyesi.
Ve stokların düşük olduğu sadece Çin'de değil. CRU Group'tan Robert Edwards, küresel bakır stoklarının şu anda sadece 1.6 haftalık tüketimde olduğunu tahmin ediyor - 2001 yılına kadar danışmanlık verilerinin şimdiye kadarki en düşük seviyesi.
Sonuç olarak, makroekonomik görünümdeki herhangi bir iyileşme veya Çin talebindeki artış, küresel bakır fiyatları üzerinde dramatik sonuçlar doğurabilir.
Metal tüccarı Concord Resources Ltd'nin CEO'su Mark Hansen, “Çin ekonomisi biraz daha iyileşirse, birçok emtiada 'Ah, envanter nerede?' diyebilirdik. yok.”
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/china-billion-dollar-cash-copper-003010810.html