Çin'in GSYİH'sı, Fed'in Jackson Hole Partisi'ni Çökertti

1997'den beri merkez bankacıları Jackson Hole'da toplanmamıştı, Wyoming Asya için bu kadar endişeliydi.

Federal Rezerv'in yeniden başlaması yıllık geri çekilme Grand Teton Ulusal Parkı'ndaki bir patlama, pandemi azaldıkça normale dönüşün sinyallerini veriyor. Şimdiye kadar Covid-19, Kansas City Fed Bankası'nın yüz yüze konferanslar düzenlemesini engelledi.

Her şey bu hafta sonu değişiyor. Başkan Jerome Powell, 1990'ların ortalarından bu yana Fed'in en tehlikeli enflasyon savaşına ışık tutmaya hazırlanırken piyasalar gergin.

Yine de satırlar arasında kalın yazı tipiyle yazılan şey, Asya'nın en büyük ekonomisinde neler olup bittiği ve Çin'in hızlı yavaşlamasının Washington'dan Tokyo'ya kadar yetkililer için ne anlama geldiği.

Hiçbir ciddi ekonomist, Başkan Xi Jinping'in ekonomisinin bu yılki %5.5'lik büyüme hedefine yaklaşacağını düşünmüyor. Aslında, Çin'in Nisan-Haziran çeyreğinde yıllık bazda gösterdiği %0.4'lük genişleme, orada yarıya bile varmanın şanslı olacağını gösteriyor.

Çin'in ani vites küçültmesi, geldikleri kadar kendi kendine oluyor. En büyük ve en acil karşı rüzgar, Xi'nin devasa “sıfır Covid” kilitlenmelerine olan takıntısıdır. Politika, daha bulaşıcı ancak daha az ölümcül olan koronavirüs suşlarına uyum sağlamaya yönelik küresel çabalarla çılgınca uyumsuz. Diğeri daha az takdir ediliyor: Pekin'in Çin büyüme motorları Xi ve ekibi, pandemi vurmadan önce 2012'den 2019'a kadar şansa sahipken.

Şimdi, Çin tökezlerken, Jackson Hole'da toplanan merkez bankacıları, son 25 yılın Asya ile ilgili en büyük endişeleriyle karşı karşıya. Bu, Washington muhabiri olarak çalıştığım günlerdeydi ve 1997 yılının Ağustos ayında, Asya'nın mali krizinin ortasında üst düzey para yetkililerinin bir araya geldiği Wyoming'deydim.

Kriz Temmuz 1997'de Bangkok'ta çok güçlü bir ABD dolarının Tayland Merkez Bankası'nı kur çıpasını kaldırmaya ve bahtı devalüe etmeye sevk etmesiyle başladı. Ortaya çıkan kaos, Endonezya'yı hızla krize itti ve o yıl içinde, Güney Kore, sonra bir ilk 10 ekonomi.

Fed yetkilileri dünyanın dört bir yanından Jackson Hole'daki meslektaşlarını memnuniyetle karşıladığında, New York'tan Londra'ya ve Tokyo'ya kadar olan hisse senetleri de düşmeye başlamıştı. O zamanki en büyük endişelerden biri, Çin'in yuan'ı devalüe etmesiydi. Neyse ki, Pekin yapmadı.

Ancak 25 yıl ileriye dönük ve Çin'in sıkıntıları odadaki 800 kiloluk ekonomik risk olacak. Powell Fed'in daha yüksek ABD getirilerinin Çin'in 2023 yolunu nasıl etkileyeceğiyle ilgili bağlantıları ne kadar daha sıkılaştıracağına dair herhangi bir tartışma. Dolar yen karşısında ne kadar güçlenirse, yetkililer Pekin'in yuanı da zayıflatabileceğinden endişe edecek.

Çin'in belirsiz yörüngesi, bugünün küresel ekonomisi için 1990'ların sonunda olduğundan çok daha büyük bir sorun. O zamanlar Çin en büyük ticaret ülkesi ya da bazı ülkelerin üreticisi değildi. 17 trilyon dolar değerinde küresel GSYİH.

Aniden, Pekin'in son 10 yılda ülkenin ekonomik çatlaklarını düzeltmeye yönelik yavaş yaklaşımı, bu hafta sonu Wyoming'e akın eden merkez bankacılarının ekonomileri için açık ve mevcut bir tehlikedir.

Covid öncesi bu yedi yıl, Çin'in endüstriler arasında oyun alanlarını düzleştirmesi için inanılmaz bir fırsat penceresiydi. Bu, özellikle 2012'den 2018'e kadar olan yıllarda, o zamandan önce ABD Başkanı Donald Trump'ın ticaret savaşı küresel istikrarı alt üst etti.

Daha önce Xi, Çin'in ekonomik oyununu yükseltmek için harika bir oyundan bahsetti. Piyasa güçlerinin Pekin'in karar verme sürecinde "belirleyici" bir rol oynamasına izin verme sözü, küresel CEO'ları ve yatırımcıları neşelendirdi. Ancak daha sonra Şanghay hisse senetlerinin serbest düşüşe geçtiği 2015 yazı geldi.

Bu, China Inc.'i, Temmuz ve Ağustos 2015 arasındaki üç haftalık bir dönemde hisse senetlerinin değerinin üçte birini kaybettiği için vagonları daha önce hiç olmadığı kadar döndürmeye itti.

Çin Halk Bankası'nın faiz oranlarını düşürmesiyle birlikte, Pekin zorunlu karşılıkları düşürdü ve kaldıraç limitlerini gevşetti. Tüm halka arzlar rafa kaldırılırken, düzenleyiciler borsada işlem gören binlerce şirketin ticaretini durdurdu. Ortalama Çinlilerin hisse satın alabilmeleri için teminat olarak daire koymalarına izin verildi. Pekin, haneleri vatanseverlikten hisse senetlerini desteklemeye teşvik etmek için pazarlama kampanyaları başlattı.

Bu olay, Xi'nin Çin'in ihracata dayalı büyüme modelinde kapsamlı değişiklikler yapma konusundaki güvenini tüketmiş gibi görünüyordu. Xi, puan tablosuna birkaç önemli reform koydu. Ekibi, yuan'ı Uluslararası Para Fonu'nun ilk beş para birimi sepetine ekledi. Xi ayrıca “Çin'de yapılan 2025” savurganlık. Yapay zeka, biyoteknoloji, elektrikli araçlar, yenilenebilir enerji, yarı iletkenler ve diğer kilit sektörlerin geleceğine sahip olmak kesinlikle iddialı bir çaba.

Yine de Xi'nin hayatın her yönü üzerinde daha fazla kontrol ihtiyacı, diğer her şeyi gölgede bıraktı. Basın özgürlüğü onun saatinde daha da azaldı. Hükümet ve kurumsal şeffaflık da öyle. Xi'nin muhalefete ve Hong Kong'un hukukun üstünlüğünün erozyonuna yönelik kapsamlı baskısı, “Asya'nın dünya kentine” onu en iyi finans merkezi yapan yeteneği kana buluyor.

Xi'nin, Alibaba Group'un kurucusundan başlayarak Çin'in en önemli yenilikçilerini alma hamleleri Jack Ma- bir ya da iki sabit noktanın altında, küresel yatırımcıların Çin teknolojisi hakkında şüpheleri var. ABD Temsilciler Meclisi Başkanı Nancy Pelosi'nin Tayvan ziyaretine verdiği ürpertici aşırı tepki dünyayı şok etti. Kanada, Danimarka ve başka yerlerdeki milletvekilleri de dahil olmak üzere, şimdi Taipei'ye geziler planlayanlar da dahil olmak üzere, geri tepme şekillerini sayın.

Bu bölümler ve diğer pek çok olay, Çin'in liderlerinin neden küresel primetime için hazır olmadığını gösteriyor. Ve merkez bankacılarının Grand Tetons'taki yıllık geri çekilmelerine neden devam ettikleri, Çin riskleri parti havasını azaltacak.