(Bloomberg) — Çin'in yıpranmış finans piyasalarına yönelik güven, uzun süreli olmayan toparlanmalar, kalıcı olmayan girişler ve Pekin'den gelen daha fazla eylem sözüyle düşüşe geçerek son demlerini yaşıyor gibi görünüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Fon yöneticileri için bu, hisse senetlerinde daha fazla kayıp, tahvillerden çıkış, kredi temerrütleri ve para biriminin zayıflamasıyla karşı karşıya kalmak anlamına geliyor.
Çin'in mali teşvik planlarına ve geçen haftaki sürpriz faiz indirimine verilen sessiz tepki, son aylarda yoğunlaşan bir eğilimin örneğini oluşturuyor: Xi Jinping hükümeti, yatırımcı moralini canlandırma konusunda giderek daha güçsüz hale geliyor.
Beş ay önceki dramatik müdahalelerin (bazıları tarafından 2012 Avrupa Merkez Bankası başkanının avroyu kurtarma vaadi ile karşılaştırıldığında Çin'in "Draghi" anı olarak adlandırdığı) politika yapıcıların finansal piyasaları desteklemek için ne gerekiyorsa yapıp yapmayacakları konusunda şüpheciliğe dönüştüğünü umuyoruz.
MSCI Çin Endeksi bu çeyrekte şu ana kadar yaklaşık %12 düştü, küresel hisse senedi endeksi ise %8 artış gösterdi. Bu, onu 1999'dan bu yana göreli bazda en kötü üç aylık performansa doğru ilerletiyor ve Çin hisselerinin ikinci çeyrekte neredeyse yüzde 20 puanlık bir performans göstermesinin hemen ardından geliyor.
Geçen hafta ülkeye olan riskini azaltan Prime Partners SA'nın baş yatırım yetkilisi Francois Savary, "Çin, yatırımcı duyarlılığı açısından bir dönüm noktasında" dedi. “Çin zayıf yönleriyle başa çıkabilecek mi? Yetkililerin çok az ve çok geç harekete geçtiği korkusu var.”
Çin'in yatırımcıların endişelerini o zamanlar nadir görülen koordineli bir hamleyle ele aldığı 24 Mart'tan bu yana ekonomiye, piyasalara veya şirketlere verilen en az 16 resmi destek vaadinden yalnızca dördü hisselerde yüzde 2'nin üzerinde artışla örtüştü. Analistler o zamandan bu yana daha somut adımlar atılması yönünde çağrıda bulunuyor ancak emlak şirketlerine yönelik likidite, ipotek faiz oranlarının düşürülmesi ve borçlanma maliyetlerinin düşürülmesi gibi önlemlerden hayal kırıklığı yaşıyor gibi görünüyor.
Sonsuz belirsizlik ile toparlanmanın yakında gerçekleşeceği inancı arasında bir seçim yapmakla karşı karşıya kalan yatırımcılar, birincisine yöneliyor. Yabancılar altı ay boyunca Çin'in sermaye piyasalarından para çekti ve çıkışlar Mart ayında rekor seviyeye ulaştı.
Riskler o kadar ölçülemez hale geldi ki, Boston merkezli Zevin Asset Management gibi bazıları çekip gidiyor.
Yakın zamanda tüm Çin ve Hong Kong varlıklarını satan ZAM'ın başkanı Sonia Kowal, "Çin'in ekonomik rüyası az çok gerçekleşti ve şimdi politikacılar bunun getireceği tüm sonuçlara odaklanıyor" dedi. "Gelecekte ülke kendisini daha sürdürülebilir bir yolda bulduğunda Çin'e geri dönmeyi düşünürüz."
Yine de hedef piyasa duyarlılığını istikrara kavuşturmak olsa da Pekin fazla ileri gitmek ve spekülatif bir boğa koşusu yaratma riskine girmek istemeyecektir. Çin, küresel mali krizden bu yana iki büyük balon yaşadı ve sermaye kontrolleri nedeniyle yatırım seçeneklerinin sınırlı olduğu bir ülkede piyasalardan bahsetmek tehlikeli bir oyun.
Ülkenin menkul kıymetler düzenleyicisine liderlik eden Yi Huiman, bu ay sermaye piyasalarını istikrarlı tutacağına söz verdi ancak işleyen bir borsaya müdahale etmenin uygun olmadığını söyledi.
Yetkililer mevcut stratejiye sadık kalırsa Çin piyasalarında işler daha da kötüleşebilir mi? Hong Kong'daki Bank of New York Mellon'da kıdemli piyasa stratejisti Wee Khoon Chong'a göre riskler yüksek ve Çin'deki politika direktifleri ile varlık fiyatları arasındaki ilişkinin bozulduğunu söylüyor.
"Piyasalarda ve tüketiciler arasında güven, finansal istikrarın sürdürülmesinde kritik öneme sahiptir" dedi. "Bu nedenle rehavete yer görmüyoruz ve aslında güvenin yeniden tesis edilmesini acil bir mesele olarak görüyoruz."
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html