Çin'in 1998'e Dönüşü Sorunlu Bir Ekonomik An

Bu hafta, China Inc'in algılanan değerinden daha çok elektrokardiyogram okumaları gibi davranan Şanghay hisseleri için gerçekten en iyi ve en kötü zaman oldu.

Haftanın başlarında, düşen hisseler, Pekin'deki politika yapıcıların nefret ettiği türden küresel manşetlere çıkıyordu. Medya, 2018 ve hatta 2015'in destansı dalgalanmalarını yansıtan panik modunda Çin hisse senetleri hakkında vızıldadı.

Ancak hafta ortasına kadar, piyasa daha yüksek bir seviyede patlıyordu. Pekin'deki ekip, şirketler ve endüstriler için büyük devlet desteği sözü vererek mitingi tasarladı baskı altında. Temerrüt korkuları, Covid-19 salgınları ve Big Tech üzerindeki düzenleyici baskılar tarafından yönlendirilen bir bozgun, anında bir finansal coşkuyla değiştirildi. Hang Seng Çin İşletmeleri Endeksi, 2008'den beri çoğu.

Yine de bu 1998 yer imi başka bir nedenden dolayı öğreticidir. O yıl da başlı başına bir "en iyi zamanların en kötü" senaryosu gibi görünüyordu.

O yıl, bölge 1997-1998 mali krizine birkaç ay kaldı. Tayland, Endonezya ve Güney Kore'deki kargaşanın daha büyük ekonomileri sarması biraz zaman aldı. Sonunda bu gerçekleştiğinde, serpinti muhteşemdi.

Burada, o zamanki 1997 yaşındaki Yamaichi'nin 100 sonundaki çöküşünü düşünün. Menkul kıymetler, Japonya'nın efsanevi dört büyük aracı kurumundan biri. Ya da Rusya'nın 1998'de devlet borcunu temerrüde düşürmesi, Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi risk fonu.

O zamanlar, bir sonraki Asya domino taşının düşmesini arayan spekülatörlerin iki ana hedefi vardı: Çin ve Hong Kong'un para biriminin dolara sabitlenmesi. İddiaya göre Pekin, yuanın değerini düşürmede Bangkok, Jakarta ve Seul'ü takip etmek zorunda kalabilir. Ve sonra Hong Kong. İkisi de olmadı. Çin, ayakta durmaktan fazlasını yaptı. Hükümet tavır aldı için büyük reformlar

O yıl, Komünist Parti, Deng Xiaoping'in zamanından bu yana Çin'in en cesur reformcularından birini başbakan olarak seçti. Zhu Rongji, devlet sektörünü modernize etmek için baş döndürücü hareketlerle koşarak yere düştü. Birkaç yıl sonra Çin'in Dünya Ticaret Örgütü'ne katılması için zemin hazırladı. Zhu'nun devlete ait işletmelere yönelik topyekün saldırısı gerçekten şaşırtıcıydı. Politikaları, 60,000 verimsiz şirketin kapanmasına ve 40 milyondan fazla işin kaybedilmesine yol açtı.

Aynı yıl, zamanın Cumhurbaşkanı Jiang Zemin, Çin'i şaşırtıcı bir hızla açıyordu. Küresel medya yavaş ama kesinlikle Çin'de gördüklerini yazmak için daha fazla serbestliğe sahipti. 1998'de Jiang, o zamanki ABD Başkanı Bill Clinton ile Pekin'de ortak bir basın toplantısı düzenleyecek özgüvene bile sahipti. Öyleydi canlı taşınan her yerde - Çin'de bile.

Başkan Xi Jinping'in 2012'den beri Çin'i örttüğü opaklık peçesiyle yan yana geldiğinde, umutsuzluğa kapılmamak elde değil. Küresel iş adamları Xi'yi güçlü ve kararlı bir lider olarak düşünmekten hoşlanıyor. Belki. Ancak Xi'nin medya, sosyal medya, akademisyenler, Alibaba Group'un kurucusu Jack Ma dahil olmak üzere teknoloji milyarderleri ve Hong Kong üzerindeki baskıları güven kokmuyor.

Küresel piyasalarda da büyük bir güven uyandırmıyor. Hisse senetlerinin hafta başında düşmesinin bir nedeni, Xi'nin emlak geliştirme, Büyük Teknoloji şirketleri, şeffaflık ve “sıfır-Covid” mutlakiyetçiliği üzerindeki oldukça dağınık baskılarının ekonomik görünümü bulandırmasından korkmasıydı.

Acaba Xi ve danışmanları bu ekonomik reform işinde iyi değiller mi? “Ortak refah” gibi sloganlar parti konferanslarında güzel manşetlerde yer alıyor, ancak Xi ve Premier Li Keqiang'ın basıldığında ekonomik stratejilerinin ne olduğunu açıklayıp açıklamayacağını merak etmemek elde değil. Basın toplantıları yapmamalarına şaşmamalı.

Ve Xi, Çin'i geçmişe, devlet sektörünün daha da baskın olduğu 1998 öncesi döneme taşıyor olabilir mi? çılgın borsa kurtarma Bu hafta, Xiconomics'in son on yılının ne hakkında olduğunu düşünmenizi sağlıyor.

Bu haftaki büyük stok sorunları, göründüğünden daha büyük sonuçlar doğurabilir. Yatırımcıların, Çin'i geriye değil, geleceğe yönlendirmeyi tercih eden teknokratların kontrolü geri almasını istediklerini öne sürüyorlar.

Gavekal Araştırma analisti Andrew Batson, "Aslında" diyor, "yabancı yatırımcılar "lütfen alıştığımız, hükümetin büyümeyi en üst düzeye çıkarmaya odaklandığı, dünya ekonomisiyle entegrasyonu teşvik ettiği ve gayrimenkul ve internete göz yumduğu Çin'i geri getirin" diyor. zenginler zengin oluyor.'”

Bu, elbette, Xi'nin 2012'de vaat ettiği şeydi. Piyasa güçlerinin ekonomik politika yapımında “belirleyici” rolü oynamasına izin verme vaadi kesinlikle çok çok uzun zaman önce görünüyor. Xi, kendisini ömür boyu Çin lideri yapma yolunda olmasaydı, bu daha az endişe verici olabilir. Keşke Xi öncesi dönemdeki ekonomik reformlar da devam etseydi.