(Bloomberg) - ABD hisse senetlerini dört aydır neredeyse hiç kesintiye uğratmayan satın alma çılgınlığı, geçmişteki toparlanmaların çöktüğü bir noktaya yaklaşıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
S&P 500'ün toparlanması, Ağustos ayında boğalar için kıyamet anlamına gelen aynı yarı yol eşiğine ulaşırken, listelerde yer alıyor. Hafta aynı zamanda, bir ölçüye göre 1928'den bu yana herhangi bir yıl kadar güçlü olan daldırmalı alım stratejisine yılın ilk büyük darbesini de getirdi. Ve yükseliş hamlesi, yıprandıklarına inanan sadık hisse senetlerini koruyan tahvillerden uyarılar geliyor. Federal Rezerv'in vermek zorunda olduğu en kötü şey.
Goldman Sachs Group Inc. verilerine göre, bir hafta önce pozisyonlarında son iki yılın en büyük düşüşünü yaşayan hedge fonlarda da hayal kırıklığı belirtileri görülüyordu. S&P 500, Aralık ortasından bu yana en kötü haftasını yaşayarak son beş günde %1.1 düştü.
Tek bir kötü durum hiçbir şeyi kanıtlamasa da, merkez bankacılarının enflasyonla mücadele kampanyalarının daha yıllarca sürebileceğini ve kazançlar ile ekonomiye ilişkin verilerin devam ettiğini söylediği bir zamanda, hisse senedi fiyatlarını 5 trilyon dolar şişiren bir artışın riskliliğini vurguluyor. krater için. Artık hisse senedi satın almak, çoğu tarihsel standarda göre yüksek olan değerlemeler hakkında bir broşür almak ve hisse senetlerinin bir hesaplaşma zamanı olduğu görüşünde her zaman olduğu gibi birleşmiş bir uzman sınıfına karşı bahis oynamak anlamına geliyor.
US Bank Wealth Management ulusal yatırım stratejisti Tom Hainlin, "Yılın ilk yarısı, 2022'nin başlarında başlayan ve nihayet ekonomiyi besleyen oran artışlarının etkisini muhtemelen gösterecek" dedi. Faiz artışlarının reel ekonomi üzerindeki etkisini görene kadar, 2023'ün başlarında gördüğümüz bu rallinin sürdürülebilir olduğuna pek güvenemeyeceğiz."
Haftadaki temel kayıplar, Fed'in talebi yavaşlatmak için faiz oranlarını %5'in üzerine, potansiyel olarak %6'ya çıkarabileceğine dair endişelerdi. İki yıllık Hazine getirisi 20 baz puandan fazla artarak %4.50'nin üzerine çıkarak Kasım ayından bu yana en büyük haftalık artışı kaydetti.
Canlı hisse senedi alımları, Fed'in enflasyonu düşürme mücadelesindeki ilerlemesine ışık tutacak olan Salı günü açıklanacak olan Ocak ayı tüketici fiyat endeksi öncesinde durdu. Bank of America Corp.'un EPFR Global verilerine atıfta bulunan bir notuna göre, ABD hisse senedi fonları 7.7 Şubat'a kadar olan haftada 8 milyar dolarlık çıkış gördü.
Hisse senetleri, yumuşayan enflasyon işaretleri ve korkulandan daha iyi olan dördüncü çeyrek kazançlarıyla desteklenen bu yıl sağlam bir başlangıç yaptı. Bu, zorlu bir ilk yarının kapıda olduğuna dair tüm ayı uyarıları karşısında uçup gitti. Günlük tacirler geri döndükçe meme hisseleri yükselirken, kârsız teknoloji firmaları gibi riskli hisseler, muhtemelen açığa satış yapanların zorunlu teminatıyla körüklendi. Büyük sermayeli şirketlerdeki cansız karlara rağmen, bir dizi işten çıkarmalar, Walt Disney Co. ve Meta Platforms Inc. gibi hisselerde rallilere yol açtı.
Bu ayın başında S&P 80 hisselerinin neredeyse %500'i 200 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görüyordu. Bu tür bir pazar genişliği, diğer şeylerin yanı sıra, yeni bir boğa piyasasının başladığına dair çağrıları ateşledi.
Kısmen pandemi sonrası daldırmalı satın alma stratejisi başarılı olan bir perakende kalabalığı tarafından yönlendirilen yeni yıl sıçraması, çoğunlukla kelepir avına gitmek için büyük bir itici güçle noktalandı. Aslında, S&P 500, düşüşün ardından günde ortalama %0.45 yükseldi, bu 1928'den bu yana herhangi bir yıldan daha güçlü bir toparlanma.
New York Life Investments ekonomisti ve portföy stratejisti Lauren Goodwin, "Dipten alım zihniyeti, ekonomik büyüme yavaşladıkça Fed'in politika yaklaşımını tersine çevirmek zorunda kalacağı fikrinden kaynaklanıyor" dedi. "Dipten satın alma hikayesi, faiz oranları hala kısıtlayıcı bölgedeyken galip gelmeyi veya başarılı olmayı gerçekten beklemiyorum."
Kısa açıklama veya perakende coşkusu gibi güçler söz konusu olduğunda, tablolara güvenmek tehlikeli olabilir. Genellikle bir rallinin ayakları olduğuna dair neredeyse kusursuz bir sinyal olarak lanse edilen ünlü %50 geri çekilme göstergesini düşünün. S&P 4,180, 2 Şubat'ta 500'de kapanış zirvesinde, geçen yılki tepeden dibe düşüşünün yarısını sildi. Sonra sonraki altı seansın dördünde düştü.
Geri çekilme devam ederse, bir yılda ikinci kez göstergenin faturasını karşılayamadığı anlamına gelir. Ağustos ortasında da benzer bir sinyal verildi ve bu da en kötünün geride kaldığına dair umut uyandırdı. Ardından satışlar yeniden başladı ve hisse senetleri iki ay sonra yeni dip seviyelerine indi.
S&P 500'ü Ekim'deki dip noktasından %17'ye kadar yükselten ralli, birçok yönden, kötüleşen bir temel hikaye ile çelişiyor. Perakende satışlar ve imalata ilişkin verilerin de gösterdiği gibi, işgücü piyasası dışında ekonomi zayıfladı. Tahvil piyasasındaki durgunluk uyarısı, iki yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvilleri arasındaki getiri farkının kırk yılın en derin inversiyonuna ulaşmasıyla daha da büyüyor.
Ayrıca analistlerin kurumsal Amerika'nın 2023'te ne kadar kazanacağına ilişkin tahminleri düşmeye devam ediyor. Bloomberg Intelligence tarafından derlenen verilere göre, Ekim ayının sonundan bu yana, beklenen kâr hisse başına %5 düşerek 220.70 ABD Doları oldu.
Hisse senetlerinin zaten pahalı olduğu bir piyasada kazanç duyarlılığının bozulması sorun olabilir. 18.3 kat kârla, S&P 500'ün çarpanı 10 yıllık ortalamasının üzerinde. Nakit karşısında bir araya getirildiğinde, Fed'in faiz artırımlarından sonra yıllardır en çok kazandıran endeksin kazanç getirisi, 15 yılın en düşük seviyesine geriledi.
En son sıçrama, büyük ölçüde savunma pozisyonunda olan para yöneticileri için baş ağrısı olsa da, çok az kişinin ralliyi kucaklamaya istekli olduğuna dair işaretler var. Aslında, geçen hafta Goldman'ın birincil aracı kurumu tarafından izlenen hedge fonları, hisse senetleri yükseldikçe uzun vadeli varlıklarını azalttı.
Harbor Capital Advisors portföy yöneticisi Jake Schurmeier, "Değerlemelerin burada daha fazla ilerlemeyi desteklediğini düşünmüyorum" dedi. "Ve perakende coşkusunu, piyasaya geri gelen bir coşkunun işareti olarak alıyorum, bence Fed, ekonomik temeller bunu desteklemeye devam etmezse bunu biraz endişe verici olarak görecektir."
–Vildana Hajric'in yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html