Karmaşık Belirsizlikler, 2023 Borsa Görünümlerini Güvenilmez Hale Getiriyor

2023 hakkında kesin olarak ne biliyoruz? Sadece kapsamlı bilinmeyenler, muhtemelen dramatik sürprizlerle karşı karşıya olduğumuz anlamına gelir. Yarı doğru tahminlere bile izin vermek için birbirine bağlı çok fazla risk ve belirsizlik var.

Evet, tüm yeni yılların gizemleri vardır ama 2023 özeldir. Son iki yılda çok çeşitli kayalık trendlere sahip. Ayrıca önümüzde önemli ama belirsiz ekonomik ve finansal gelişmeler var.

New York Times bu durumu çok güzel anlatmış"2023 için Boğa ve Ayı Örneği” (27 Aralık). (Altı çizili bana ait)

“Piyasa gözlemcileri kasvetin ortasında iyimserlik arıyor”

“Teknoloji hisseleri, Hazine bonoları, kripto para birimleri, emlak. 2022'nin büyük pazar satışı gelişigüzel oldu. riskli ve o kadar da riskli olmayan varlıkların borsa kapitalizasyonundan trilyonları silmek ve ortalama yatırımcıların emeklilik planlarından büyük bir ısırık almak.

"Yaşanan katliama rağmen, birçok yatırımcı yeni yıla girerken kötü durumdaki hisse senedi portföylerine bağlı kalıyor. "Dezavantajlara rağmen, söyleyen pek fazla insan yok gibi görünüyor, Hey, acı korkunçtuMorgan Stanley Wealth Management'ın baş yatırım yetkilisi Lisa Shalett, Fırsat Defteri. 'Ve bunun nedeni, her şey düşünüldüğünde, pandeminin başlangıcından bu yana hala yüzde 50 artmış olmaları.'” [Bu son ifade yanlış. Aşağıya bakınız.]

Not: "Yüzde 50 artış", yatırımcıların getirilerini önemli ölçüde abartmaktadır. Covid öncesi 3 Ocak 1'den itibaren 2020 yıllık dönemi kullanan S&P 500, toplam %25 arttı (temettü geliri dahil). Tahviller (Vanguard Bond Index Fund kullanan) toplam %8 düştü (faiz geliri dahil). Uluslararası hisse senetleri ve tahvillerin dahil olduğu 60/40'lık bir portföy için (Vanguard LifeStrategy Orta Büyüme Fonu kullanılarak), toplam getiri yalnızca %11 civarındaydı. Ayrıca, artık önemli bir yatırım endişesi olan TÜFE (tüm kalemler) enflasyonu toplamda %15'in üzerinde artarak portföy kazancını “gerçek” (enflasyona göre düzeltilmiş) bir kayba düşürdü.

Bu önemli bir nokta, çünkü yatırımcılar arkalarına yaslanıp büyük kazançlarla rahatlamış değiller. Bazıları (çoğu? çoğu?) kaygılıdır. Dağıtım yapan emekliler için tablo endişe verici hale geldi. Dolayısıyla son üç yılda yatırım, ekonomi, finansal ve kişisel çalkantılar karar verme noktasına yaklaştı. Yine de, yatırım değişiklikleri yapmak konusunda bariz bir isteksizlik var. Neden? Muhtemelen, makalede daha ayrıntılı olarak tartışıldığı gibi, geleceğe yönelik net bir yönün olmamasından kaynaklanmaktadır:

"... ABD para politikası, şirket kârları üzerindeki derin belirsizliği ve dünyanın en büyük ekonomisinin resesyona girip girmeyeceğine dair daha geniş bir tartışmayı yansıtan Wall Street, küresel mali krizden bu yana bir bütün olarak gelecek yılın beklentileri konusunda bu kadar bölünmüş değil. Ortalama tahmin, S&P 500'ün 2023'ü 4,009'da bitirmesini bekliyor. Bloomberg1999'dan bu yana en aşağı yönlü görünüm. Ancak tahminler, 3,400'den 4,500'e kadar uzanıyor ve Bayan Shalett, '2009'dan bu yana en geniş dağılımı' temsil ediyor.

“'Tahminlerde her zaman belirsizlik vardır. Ama biliyorsunuz, birçok kez [Fed] politikasında nerede olduğunuz, kâr döngüsünde nerede olduğunuz ve değerleme açısından nerede olduğunuz konusunda iyi bir ölçünüz var' dedi. "2023'e girerken, tüm bunların değişmekte olduğu fikrimiz vardı."

Yatırımcılar riskler ve belirsizlikler karşısında donup kaldığında nakit artırın

Bu piyasada nakit oluşturma stratejisi, işlerin ters gitme ve çıkış için çılgın bir yatırımcıya yakalanma riskini azaltır. Böyle bir 2023 olayının olasılığı, yatırımcının donması ve şu anda var olan çok sayıda risk ve belirsizlik nedeniyle anormal derecede yüksek.

Şu gerçeği unutmayın: Yatırımcıları korkutmak, onlara güven vermekten daha kolaydır. Bu gerçek, ayı piyasalarının korkudan (panik satışı) düşmesinin ve boğa piyasalarının bir "endişe duvarı" için mücadele etmesinin nedenidir. Daha da kötüsü, zaten endişeli olan yatırımcılarla, bu düşüş çok büyük olabilir. Her şeyin yoluna gireceği ümidine güvenmek çok büyük bir risk yol boyunca geçici bir panik olmadan.

Bu panik hakkında…

Borsanın iç zayıflıkları bir satışı tehlikeli hale getirebilir

Yaklaşık 30 yıl önce SEC, borsa ve borsaların kural ve işlemlerinde tartışmalı değişiklikler yapmaya başladı.

Korkunç bir değişiklikle başladı. SEC, destek olarak hatalı bir çalışmayı kullanarak, açığa satış yapanların yalnızca bir hisse senedi fiyatındaki "artış" durumunda satış yapabilmesi şeklindeki temel şartı kaldırdı. Uptick kuralı, 1930'larda Wall Streeters tarafından gerçekleştirilen önceki yıkıcı vurgunculuk eylemlerine karşı koymak için oluşturuldu. Düşerken stokları kısarak, sonunda yatırımcıların daha düşük fiyatlarla panik satışına neden olurlar. Açığa satanlar daha sonra alım yaparak açık pozisyonlarını kapattılar ve böylece güzel bir kar elde ettiler.

Ardından, işlem yaptıkları hisse senetlerinde "düzenli" bir piyasa sağlamakla yükümlü olan NYSE uzmanlarının görevden alınması geldi. Bu gereklilik, anormal derecede büyük bir fiyat değişikliğini önlemek için dengesiz satış veya alış dönemlerine adım atacakları, alım veya satım yapacakları anlamına geliyordu. Para kazandıran tekelciler olarak etiketlendiler ve SEC'in yanlışlıkla elektronik ticaretin daha iyi piyasa yapıcılığı sağlayabileceğini varsaymasıyla, onlar ön plana çıktı.

Ardından, SEC'in daha iyi fiyatlandırma ve ticaret yapmak için rekabeti artırmasıyla, aynı hisse senetlerini ticaret yapan birden fazla borsa için onay geldi. Bunun yerine, sipariş için ödeme akışı yan anlaşmaları yarattı, ardından milyarlar kazanırken eylemi yöneten aracılar. (Yeni SEC başkanı, aracılar yatırımcılara fayda sağladıklarını söylese de, şimdi bu ikinci sorunla ilgileniyor.)

Ardından, bazı tüccarların SEC onaylı sipariş akışı bilgilerini diğerlerinden daha erken alarak fayda sağladığı elektronik oyun geldi. Hatta (zorunlu olarak herkesten gizli tutulan) eski uzman limit ve stop emirleri kitabı erişilebilir hale getirildi, yani bu emirler de oynanabilirdi.

Sonra serpinti geldi: “Flaş çöküyor” – Borsaların elektronik ticaret sistemleri bir gerileme döneminde makul teklifler vermeyi bıraktığında, bu nedenle piyasa satış emirleri anormal derecede düşük fiyatlar alır. Düzenli piyasaların antitezidirler. Yakın dövüşler ilk meydana geldiğinde, kusurlu ticaret sistemlerini düzeltme ihtiyacı bariz bir şekilde ortaya çıktı. Bununla birlikte, yenilgiyi kabul etmek ve geçmişte bu tür ticaret sorunlarını önleyen insanları geri getirmek istemeyen SEC, elektronik bir düzeltme yarattı: Hızlı bir mola için ticareti durduran "devre kesiciler". Sorunu çözmezler. Mini ticaret durdurmaları, elektronik ticaret sistemlerini batan bir hisse senedine atlamaya teşvik etmez ve yıkıcı açığa satışı önleyemez.

Tüm bu konuları ele almak, borsanın, koşullar uygun olduğunda - şimdi olduğu gibi kısa süreli fiyat düşüşlerine, ani düşüşlere ve panik satışlara karşı duyarlı olmaya devam ettiğini hatırlatır.

Sonuç olarak: Risk ve belirsizlik bu kadar yüksek olduğunda taahhütte bulunmayın

Bir satış olur mu? Panik satışı mı olacak? Kim bilir? Mesele şu ki, bu ortamda meydana gelme olasılığı kabul edilemeyecek kadar yüksek.

Peki ya bir satış olmazsa ve hisse senetleri yükselirse? İtici güç, risklerin ve belirsizliklerin azalmasıysa, o zaman satın alma fırsatlarını güvenle arayabiliriz. Ancak, riskler ve belirsizlikler devam ederse, yüksek fiyatlar hisse senedi sahipliği riskini artırır.

Yani, nakit toplayın. Yakalanmaktan kaçınmanın tek kesin yolu bu.

Mevcut koşullar hakkında daha fazla tartışma için aşağıdaki 28 Aralık tarihli makaleme bakın…

FORBLARDAN DAHA FAZLASIBorsa Çılgınlıkları Çöküyor – Yayılan Şok Dalgalarına Dikkat EdinBy John S.Tobey