Conagra Markalarının Nakit Akışı, Temettü Getirisinin Güvenliğini Artırıyor

Ocak Ayının Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi temelinde, En Güvenli Temettü Getirisi Model Portföyü (+%0.1) 500 Ocak 0.0'den 0.1 Şubat 20'ye kadar S&P 2022'den (%16) %2022 daha iyi performans gösterdi. Toplam getiri bazında, Model Portföyü (+ %0.4), aynı dönemde S&P 500'ü (%0.0) %0.4 oranında geride bıraktı. En iyi performans gösteren büyük sermayeli hisse senedi %15 arttı ve en iyi performans gösteren küçük sermayeli hisse senedi %5 arttı. Genel olarak, 8 En Güvenli Temettü Getiri hissesinden 20'i, 500 Ocak 2000'den 20 Şubat 2022'ye kadar ilgili kriterleri (S&P 16 ve Russell 2022) geride bıraktı.

Bu Model Portföy yalnızca çekici veya çok cazip bir derecelendirme kazanan, pozitif serbest nakit akışı ve ekonomik kazançları olan ve% 3'ün üzerinde bir temettü getirisi sunan hisse senetlerini içerir. Güçlü serbest nakit akışına sahip şirketler, daha yüksek kalite ve daha güvenli temettü getirileri sağlar çünkü temettüyü destekleyecek nakde sahip olduklarını biliyorum. Bence bu portföy, müşterilerin daha iyi performans göstermesine yardımcı olabilecek benzersiz derecede iyi taranmış bir hisse senedi grubu sağlar.

Şubat Ayı Öne Çıkan Hisse Senedi: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG), Şubat ayının En Güvenli Temettü Getiri Modeli Portföyünde öne çıkan hissedir.

Conagra, geliri ve vergi sonrası net işletme kârını (NOPAT) 12 mali yılından (FYE 22/2018) 5 mali yılına kadar sırasıyla yıllık bileşik olarak %30 ve %2021 artırdı. Conagra'nın yükselen NOPAT'ı ekonomik kazancı 290 milyon $'dan 929 milyon $'a çıkardı aynı zamanda. Takip eden on iki ay (TTM) boyunca, ekonomik kazançlar 693 milyon dolardır ve bu, 2021 mali yılına göre düşük olsa da, 1998'den bu yana dört yıl dışında hepsinden daha yüksektir.

Şekil 1: Conagra'nın 2018 Mali Yılından Beri Ekonomik Kazançları

Serbest Nakit Akışı Temettü Ödemelerini Destekler

Conagra, 1990 mali yılından bu yana her yıl temettü ödedi ve temettüsünü 0.90 mali yılında 2017 $/hisse/hisseden 1.04 mali yılında 2021 $/hisse artırdı. Mevcut düzenli üç aylık temettü, yıllıklandırıldığında, %3.5 temettü verimi sağlar.

2019 mali yılında Conagra, Pinnacle Foods Inc.'i ~10.9 milyar dolara satın aldı ve bu da firmanın o yılki -10.5 milyar dolarlık serbest nakit akışına (FCF) katkıda bulundu. 2019 mali yılı hariç, Conagra'nın FCF'si her yıl temettü ödemesini aştı. FCF, 562 mali yılında (satın almadan önceki yıl) 2018 milyon $'dan 968 milyon $ TTM'ye yükselirken, Conagra temettüsünü artırmayı desteklemek için kolayca yeterli nakit üretir. 2020 ve 2021 mali yıllarında, Conagra FCF'de 3.3 milyar $ (mevcut piyasa değerinin %19'u) elde ederken 888 milyon $ temettü ödedi.

Şekil 2: Conagra'nın 2017 Mali Yılından Beri FCF ve Temettüler

Güçlü FCF'ye sahip şirketler daha yüksek temettü verimi sağlar çünkü şirketin temettüsünü destekleyecek paraya sahip olduğunu biliyorum. Öte yandan, düşük veya negatif YPF'ye sahip şirketlerden elde edilen temettülere o kadar güvenilemez, çünkü şirket ödenen temettüleri sürdüremeyebilir.

Conagra Değersizleştirildi

Şu anki 36$/hisse fiyatıyla Conagra'nın fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.5'tir. Bu oran, pazarın Conagra'nın NOPAT'ının kalıcı olarak %50 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. Conagra'nın NOPAT'ı son on yılda yıllık bileşik %5 oranında büyüttüğü düşünüldüğünde, bu beklenti fazla karamsar görünüyor.

Conagra'nın NOPAT marjı %11'e düşse bile (%12 TTM'ye kıyasla beş yılın en düşük seviyesi) ve şirketin NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak %2 düşse bile, hisse bugün 69$/hisse değerindedir - %92'lik bir artış . Bu ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiğe bakın. Bu senaryoda, Conagra'nın 2031 mali yılında NOPAT'ı TTM seviyelerinin %3 altında. Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselir.

Firmamın Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Detaylar

Conagra'nın 10-K ve 10-Q'larındaki Robo-Analyst bulgularına dayalı olarak yaptığım ayarlamalara ilişkin ayrıntılar aşağıdadır:

Gelir Tablosu: Faaliyet dışı giderlerdeki 813 milyon doları (gelirin %227'si) kaldırmanın net etkisi ile 2 milyon dolarlık ayarlamalar yaptım.

Bilanço: 6.1 milyar dolarlık net artışla yatırılan sermayeyi hesaplamak için 5.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. En dikkate değer düzeltme, varlık değer düşüklüklerinde 4.2 milyar $ (raporlanan net varlıkların %22'si) olmuştur.

Değerleme: Hissedar değerini 12.7 milyar dolar düşürmenin net etkisi ile 12.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım. Toplam borcun yanı sıra, hissedar değerine yapılan en dikkate değer düzeltmelerden biri, ertelenmiş vergi borçlarında 1.2 milyar dolardı. Bu ayarlama Conagra'nın piyasa değerinin %7'sini temsil etmektedir.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Matt Shuler, belirli bir hisse senedi, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir tazminat almazlar.