Soros'un Yeni Yatırım Modeli, Etki Yatırımcıları İçin Bir “Ev Sahibi” Olabilir mi?

Soros soyadı uzun süredir finans ile eşanlamlıdır, ancak Jonathan Soros, spor ve eğlenceden başlayarak onu misyona dayalı yatırımla yeniden düzenleme misyonundadır. Yakın zamanda kurulan Athletes Unlimited, yenilikçi yapısı ve sınıfının en iyisi iş politikalarıyla topu oyunculara geri vermeyi hedefliyor. Ayrıca, başka bir grup olan yatırımcılar için geniş ölçekte etki yatırımının kilidini açmak için de çalışır. Soros, yatırımcıları kamu yararı adına getirileri sınırlamaya teşvik ediyor. şüpheci? Sonuçlar kendileri için konuşabilir. Modelin düzenleme veya fedakarlık yerine yatırımcı özgürlüğü ve sonuçlarına nasıl odaklandığını görmek için okumaya devam edin.

Brendan Doherty: Hoşgeldiniz Etki Simgeleri! Kariyerinizin önemli bir kısmını misyon eşitliğine yatırım yaparak ve bunu maksimize edecek bir modelin kilidini açmaya çalışarak geçirdiniz. Misyon eşitliğinin ne olduğunu ve sizi neden ilgilendirdiğini açıklayın.

Jonathan Soros: Nedenim, bir yatırımcı olarak kendi bakış açımla başlar. Mevcut yatırım ekosisteminin tüm yapısı, kâr maksimizasyonu ve hissedarlara karşı sorumluluk etrafında toplanmıştır. Milton Friedman tarafından popüler hale getirilen bir fikir. Yapı, yatırımcılara mümkün olduğu kadar çok finansal değer sağlamayı amaçlamaktadır ve ancak kârı maksimize ettikten sonra dikkatlerini başka bir yere odaklamaları gerekir. Bununla ilgili sorun iki yönlüdür. Birincisi, işletmelerin dünyadaki işleri iş yapısı dışında yapılabileceklerinden daha optimum şekilde yapmak için benzersiz bir şekilde konumlandırılmış olmalarıdır. İkinci konu, bir birey olarak kendimi tam olarak temsil etmememi gerektiriyor - kendimi yalnızca tek bir şeyi önemsemekle sınırlamak, o da işten kaç dolar çıkarabileceğim. Toplum olarak, bu sistemde erdem olduğuna inandığımız bir yola girdik. Bu sistemin bir şekilde o kadar güçlü bir şekilde verimli olduğuna, finansal olmayan değerlerin bir kenara bırakılabileceğine inanıyoruz. Ama gerçekte, hepimiz hayatımızın hemen hemen her alanında paradan daha fazlasını önemsiyoruz.

- Doherty: Eğer varsa, hükümetin etki yatırımında oynadığı veya şirketlerin davranışlarını düzenlemede oynaması gereken rol nedir sizce?

Soros: Sübvansiyonlar, vergi sübvansiyonları, hibeler, düşük faizli krediler, kalkınma finansmanı yoluyla hükümetler tarafından geniş ölçekte yapılan yatırımların makul bir miktarı var – bunu görmezden gelmek istemiyorum. Bununla birlikte, bu yöntemlerin neredeyse tamamı, diğer sermaye sahipleri ve çoğu özel yatırımcı bunu yapmak istemiyor. Oluşan soru şudur: Özel sermayeyi bunu taklit etmesi ve kamu malları için bazı mali faydalardan "vazgeçmesi" ve bunu geniş ölçekte yapması için nasıl yetkilendirebiliriz?

- Doherty: En iyi yol nedir?

Soros: İnsanların hayatlarını nasıl yöneteceklerine ve birbirleriyle nasıl etkileşime gireceklerine dair kendi kararlarını verme gücüne güçlü bir inancım var. Ancak bu hikayeyi anlatma şeklimizle ilgili bir şey, özellikle ABD'de, pazarda kişisel çıkarlarınızla meşgul olma fırsatının bencil olmanızı gerektirdiğini ima etti. Ve katılmadığım kısım da bu. Kendimi tamamen özgürlüğe adadım. Ama aynı zamanda kişinin bencil olmama özgürlüğüne sahip olduğu fikrine de bağlıyım. Bunlar aynı şey değil. Düzenleme için önemli bir rol var. Ancak ben daha çok, düzenleyici müdahale olmaksızın insanların kendi başlarına daha iyi seçimler yapabilecekleri yollarla ilgileniyorum.

- Doherty: Bu alanda neler olup bittiğine baktığınızda, reformu bir misyon eşitlik yapısına ölçeklendirme fırsatını engelleyen en göze batan sorunlar nelerdi?

Soros: İşletmelerin kendi istekleriyle daha iyisini yapmaya yönlendirilmesi kesinlikle harika; işletme için daha karlı olan daha iyi uygulamalar yaratır. Bu harika olsa ve daha fazlasını teşvik etmemiz gerekse de, bunun ötesinde önemli bir alan var. Bu alanda, işletmeler isteyerek finansal değer açısından ödün verirler. Ekonomik değer, kasıtlı olarak firmadan, hissedarlardan uzağa, başka bir fayda için yeniden dağıtılır. Olumlu bir değiş tokuş olduğunda ve birisi bir şekilde maliyeti üstlendiğinde - bu, bana yatırım yapan gerçek misyona dayalı etkidir. Bunu geçici olarak yapan birçok insan örneği var. Şu anda, varlıklı bireylerin ve vakıfların işgal edebileceği, çifte kârlı olabilecek veya yalnızca kâr maksimizasyonuna odaklanmayan işletmeleri yönlendirebilecek bir alan var.

- Doherty: Sırada, nasıl ölçekleneceğiz?

Soros: Eksik halka, her yatırımcının bunu yapabilmesi için gereken mekanizmadır. Pek çok şirket, kamu yararını temel değerleri arasında bir yere yerleştirir, ancak daha sonra ekstra navlunu ödemek için tüketicilere güvenir. Çalışanlar aynı zamanda etki maliyetlerini de öderler - karı maksimize eden bir seçim olmasa da daha fazla kişisel tatmin elde ettikleri için bir kariyer yerine diğerine karar verirler. Devlet için ders veren veya çalışan herkes bunu yapar. Kamu yararı uğruna mali getirilerini maksimize etmeyen bu kadar çok insan var. Yatırımcıların aynı şeyi yapması için mekanizmamız yok. Bu modeli oluşturmak, yatırımcılara uzun vadede herkesin yararına olacak daha iyi seçimler yapma özgürlüğü verir.

- Doherty: Bu harika bir bölüm. Yakın zamanda Athletes Unlimited'ı kurdunuz. Bu ligin vizyonunu oluştururken ilk prensip olarak gördüğünüz şeylerden bazıları nelerdi?

Soros: Bazı açılardan, Atletler Sınırsız görev eşitliği etrafında bir deneydir. Athletes Unlimited, yeni nesil profesyonel spor ligleridir. Kurucu ortağım Jon Patricof ve ben kadın sporlarının yükselişinden büyülendik ve büyük bir iş fırsatı gördük. Daha fazlasını talep eden ve hak eden yetersiz hizmet alan sporcular ve yetersiz hizmet alan taraftarlar gördük. Piyasaya baktığımızda “100 yıldır var olan modeli neden takip edelim? Neden sıfırdan başlayıp yeni bir lig kurmaya gerçekten niyetli olmuyorsunuz?”

- Doherty: Athletes Unlimited'ı farklı kılan nedir? geleneksel spor ligleri?

Soros: Bazı unsurlar gelenekseldir ve bazıları tamamen farklıdır. Örneğin, aslında aynı şirkette dört farklı sporu yürütüyoruz; bu ligler softball, salon voleybolu, lakros ve basketbolu içerir. Her mevsimi yoğun ve kısadır; geleneksel bir playoff sezonuna benzer. Dört sporcu takımı bir yere gider ve beş haftalık bir sezon oynarlar. Ancak rekabet tarafında, takım ligi sıralamalarından ziyade bireysel bir liderlik tablosu oluşturuyoruz. Bireysel sporcular, takımlarının oyunda nasıl performans gösterdiğine, bireysel olarak nasıl performans gösterdiğine – kendi istatistiksel performanslarına – göre puan alır ve ardından diğer sporcuların oy kullandığı bir MVP oylaması da vardır. Bu, NFL veya NBA'den çok NASCAR, Formula XNUMX veya golf gibi görünen bir skor tablosu oluşturur. Modern taraftarlar, takımları değil, sporcuları giderek daha fazla takip ediyor; bu yüzden hayranların gittikleri yere değil, gittikleri yere eğilmeye karar verdik.

- Doherty: Saha dışında önemli farklar var mı?

Soros: Sınıfının en iyisi hamilelik izni politikalarına, sınıfının en iyisi çocuk bakımı politikalarına odaklanan iş uygulamalarımızda kasıtlı olduk ve karbon nötr olmayı taahhüt eden ilk ABD liginiz. Diğer profesyonel sporlara göre gerçekten dönüştürücü olan şey, liglerimizin her birinin, ligin neredeyse her alanında danışan bir oyuncu yönetim kuruluna sahip olmasıdır. Bu, kimin oynamaya davet edileceğini, formaların tasarımını, antrenman programını içerir – eşi benzeri olmayan çok büyük bir işbirliğidir. Başından beri, işimizi yaparken kamu yararı ve kamu değeri üretmeyi gerçekten amaçlayan bir işletme olmak istedik.

- Doherty: Konuşmanın başında yapbozun bir parçasının bu ikincil pazarın kamu yararına açılması olduğundan bahsetmiştiniz; Athletes Unlimited'ın buna nasıl uyduğunu açıklar mısınız?

Soros: Modelin özü, şirkete gelen her yatırımcının, yatırım getirisi olarak onları tatmin edecek getiri miktarını işaret etmesidir. Milton Friedman'ın argümanını tersine çeviriyor çünkü amaç kâr maksimizasyonu olmak ve etik ve kamu yararı sonradan düşünülmek yerine, burada yatırımcı şöyle diyor: "Misyona giden bu paranın geri kalanıyla ne yaptığınızı bilerek" Bu işin ilgili unsurlarından, alacağım getiri miktarının fazlasını seve seve bırakıyorum.” Bu modelin en önemli parçası, her yatırımcı gönüllü olarak "x" alırsa tatmin olacaklarını ve "x"ten fazlasına ihtiyaçları olmadığını söylüyor.

- Doherty: Yatırımcıları bu misyona dayalı modele dönüştürmenin zorluklarından bazıları nelerdir?

Soros: Bir pazaryeri sinyalizasyonla çalışır. Mevcut finansal piyasalarımızın muazzam verimliliği, yalnızca tek bir sinyale, yani fiyata ihtiyacınız olmasıdır. Bu tekil sinyal, farklı bakış açılarına sahip pek çok farklı insanın bir araya gelmesine ve bu fiyat etrafında bir takas bulmasına olanak tanır. Görevle ilgili unsurlardan bahsederken bu çok daha zorlaşıyor,

İlk olarak, hiç kimse bir başkasına yalnızca yarattıkları olumlu kamu yararları için ödeme yapmayacaktır. Gidip şirketin mali durumu üzerinde hiçbir etkisi olmayan değerli bir şey yaparsam, bunu yaptığım için kimse bana ödeme yapmaz. Bana hala sadece finansal değer için ödeme yapacaklar - bu, insanların işlem yapma şeklinin doğasıdır; Biz kudos işlemi yapmıyoruz.

Ayrıca, neyin değerli olduğu konusunda herkesin farklı bir bakış açısı vardır. şimdi var belirli sonuçları değerlendirmek için metrikler ESG açısından şirketler için bu iyi bir şey, ancak belirli bir ölçü etrafında bir fiyat belirleyemeyiz çünkü herkes bu ölçünün değeri üzerinde hemfikir olmayacaktır. Yönetim kurulu çeşitliliğine sahip olmanın karbon nötr olmaktan daha önemli olduğu konusunda herkes hemfikir olmayacaktır. İnsanların farklı bakış açılarını ifade edebilmek için akıcılığa ve esnekliğe ihtiyacı vardır - iade sınırının amacı budur. Bu, “Bir yatırımcı olarak görev tarafında yaptığınız şeye değer veriyorum ve bu yüzden daha az getiri alacağım ve bu tanımlanabilir miktardan misyona vazgeçeceğim” diyen ikincil bir sinyal sağlamayı amaçlıyor. Ve ne kadar vazgeçmeye istekli olduğum, bu görevin ne kadar değerli olduğunu düşündüğümün doğrudan bir ölçüsüdür.”

- Doherty: Karar yatırımcı mahkemesindedir. Bunun Athletes Unlimited için şirketin gelir tarafına nasıl dönüştüğünü söyler misiniz?

Soros: Bu doğrudan gelir tarafında çok fazla görünmüyor. Bu bir spor işletmesidir; zaman içinde ana geliri sponsorluk, medya hakları ve hayranlardan elde edilen gelirdir (bizim için mesele biletlemeden çok üyelik programı ve ticari ürünlerdir). Diğer tüm spor liglerine göre inanılmaz derecede verimli bir model uyguluyoruz çünkü bu inanılmaz derecede dinamik ve son derece rekabetçi yapıyı oluşturmak için yalnızca dört takım değerinde sporcu gerekiyor. Takımlar her hafta değişir ve bireylerin lider olduğu bu modelde yeniden çizilir. Bu nedenle, rekabetin bu sürekli yenilenmesini ve yeniliğini, birbirini tekrar tekrar oynayan dört takım olsaydı alamayacağınız bir şekilde alırsınız. Geleneksel bir lig, sezon boyunca taraftarların ilgisini çekecek bir şey üretmek için 12, 16 veya 20'den fazla takıma ihtiyaç duyar. Bunu yapmamıza gerek yok - tutarlı ve tanımlanmış bir maliyet yapımız ve bu üç unsuru içeren büyüyen bir gelir tarafımız var. Unutulmaması gereken şey, gelişen harika bir işletme yaratmadığımız sürece etkinin var olmayacağıdır. Oluşturduğumuz spor ve eğlence sektörüne çok güveniyoruz. Aynı zamanda, temeldeki misyon eşitliği yapısı nedeniyle kamu değerimizin zaman içinde çok daha büyük olacağını biliyoruz.

- Doherty: Bana genç hayatından bugün seni etkileyen bir hikaye anlat.

Soros: Bu her zaman zordur. İnsanların Soros soyadını duyduklarında ne düşündüklerine kıyasla, fazlasıyla sahip olduğumu hissetmek için çok az miktarda sermaye gerektiğini genç yaşta öğrendiğimi söyleyebilirim.

Kariyerime en başından, son 20 yılımı finans sektöründe geçirerek, kamu yararı perspektifinden yaklaştım. Ben hep “Bu nasıl kamu yararına oluyor” bakış açısıyla hareket ettim. "Bu beni daha iyi yapıyor mu?" değil.

- Doherty: İhtiyacımız olan şey, kapitalizmin yeniden merkezlenmesi. Sohbet için teşekkürler Jonathan.