TÜFE Konut Maliyetleri Yüksek Kalıyor, Sektör Verileri Uyuşmuyor, İşte Nedeni

Ocak Tüketici Fiyat Endeksi enflasyonu tüm kalemler için yılda %6.4 ve yiyecek ve enerji çıkarıldığında %5.6 olarak geldi. Bu, 2021'den bu yana en küçük yıllık artış.

Ancak Ocak 2023 fiyatlarının Aralık 2022'ye göre aylık değişimi %0.5 idi ve Fed için endişe kaynağı olabilir. Enflasyon düşüyor, ancak ABD Federal Rezervinin istediği kadar hızlı değil ve Fed'in yıllık enflasyon için %2'lik hedefinin üzerinde bir oranda oyalanabilir.

Konut Bulmacası

TÜFE raporunun en büyük bileşenlerinden biri, TÜFE'nin “barınma” olarak adlandırdığı konut maliyetleridir. Bu maliyetler enflasyon endeksinin %34'ünü oluşturmaktadır. TÜFE verilerine göre Ocak ayı barınma giderleri aylık %0.7 ve yıllık %7.9 arttı.

Tersine Redfin verileri Aralık 1.3'ye kadar konut maliyetleri sadece %2022 arttı. Şimdi RedfinRDFN
veriler ev fiyatları içindir, ancak Apartman Listesi'nin ABD kiralama piyasasına ilişkin verileri Ocak 3.3'te yıllık %2023 artan ve yavaşlayan kiralama maliyetleri ile benzer bir yavaşlama gösteriyor. İstatistiksel yöntemler, bu kopuklukların çoğunu açıklamaktadır.

İstatistiksel Yöntemler

Bunun nedeni aşağı geliyor TÜFE tarafından kullanılan istatistiksel yöntemler. TÜFE, son 6 aydaki panel verilerini birleştirerek, barınma maliyetlerini hesaplamak için ağırlıklı ortalama bir yaklaşım kullanır. Bunun aksine, Redfin ve Apartman Listesi ve diğer birçok endüstri veri sağlayıcısı daha güncel fiyatlara bakar. TÜFE metodolojisinin, enflasyon hesaplamasına daha fazla mülk dahil ederek konut piyasasının daha sağlam bir temsilini oluşturduğu iddia edilmektedir.

Bu doğru olabilir, ancak aynı zamanda TÜFE'nin konut maliyetleri tahminlerinde istatistiksel bir gecikmeye neden olur. Bu, şu anda gördüğümüz gibi, konut piyasasındaki dönüm noktalarında bir sorun olabilir. Kullanılan örnekleme yöntemi nedeniyle konut maliyetleri gerçekten düşmeye devam ederse, TÜFE düşen konut maliyetlerini yansıtmak için yavaş olacaktır.

Süper Çekirdek Enflasyon

Fed bu konunun farkında, hatta Jerome Powell bu konudan bahsetmişti. Ölçülen TÜFE enflasyonunun, bu konut etkisi nedeniyle şu anda muhtemelen biraz yüksek olduğunu gösteriyor. Bunun bir yansıması olarak, ekonomistler arasındaki son moda kelime süper çekirdek enflasyondur. ABD hizmet enflasyonunu alıp konut ve enerji maliyetlerini çıkarırsanız elde edeceğiniz şey budur. Bu, manşet enflasyon rakamlarından önemli ölçüde daha düşük seyrediyor. Bununla birlikte, süper çekirdek enflasyon, hanehalkı satın alımlarının yaklaşık %20'sini temsil eden nispeten dar bir hizmet grubudur ve bu nedenle, bu, genel ABD fiyat trendlerinden önemli ölçüde sapma potansiyeline sahiptir. Yine de Fed, enflasyonun zaman içinde geri dönebileceği seviyeyi değerlendirmeye çalışırken, şu anda onu yapışkan enflasyonun bir ölçüsü olarak değerlendiriyor.

Gelecek Faiz Kararları

Ocak TÜFE verilerinin Fed'i rahatlatması pek olası değil. Evet, enflasyon düşüyor, belki de konut fiyatı hesaplama yöntemlerinde düzeltmeler yapıldığında tahmin edilenden daha fazla. Yine de Fed, enflasyonun yeterince hızlı düşmediğinden ve enflasyonun Fed'in %2 hedefinin üzerinde kalabileceğinden endişe edebilir. bu yüzden piyasalar önümüzdeki aylarda Fed'den daha fazla faiz artışı bekliyor, ABD enflasyonunun açıkça daha yönetilebilir bir seviyeye geri dönme eğiliminde olduğuna dair açık kanıtlar bulunana kadar.