(Bloomberg) — Kredi piyasaları, artan getiriler ve fon çıkışlarından kaynaklanan baskı altında bükülmeye başlıyor ve stratejistleri ekonomi yavaşlarken bir kırılmadan korkmaya başlıyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Bankalar bu hafta 4 milyar dolarlık kaldıraçlı satın alma finansmanı çekmek zorunda kalırken, yatırımcılar riskli bir iflas çıkış anlaşmasını geri çekti ve yeniden paketlenen kredilerin alıcıları greve gitti. Ancak acı, çöplükle sınırlı değildi - yatırım sınıfı borç fonları, şimdiye kadarki en büyük nakit çekimlerinden birini gördü ve 2020'den bu yana en kötü üçüncü çeyrek getirisini takiben 2008'den bu yana en geniş alana yayıldı.
Brandywine Global Investment'ın portföy yöneticisi Tracy Chen, "Piyasa yerinden oynuyor ve finansal istikrar risk altında" dedi. Bir telefon görüşmesinde “Yatırımcılar merkez bankası kararlılığını test edecekler” dedi.
İşlerin ne kadar vahim olmaya başladığının bir işareti olarak, Bank of America Corp. tarafından izlenen bir kredi stresi ölçüsü bu hafta “sınırda kritik bir bölgeye” sıçradı. Stratejistler Oleg Melentyev ve Eric Yu Cuma günü “Bu Nasıl Kırılır” başlıklı bir notta “Kredi piyasası işlevsizliği bu noktadan sonra başlıyor” diye yazdı.
Federal Rezerv, mali piyasalardaki vidaları sıkmaya devam ederken, kazançların yavaşlayan bir ekonomi tarafından baskılandığı bir zamanda fonlama maliyetlerini yükseltirken, daha fazla baskı bekleniyor.
CCC olarak derecelendirilen en riskli tahviller, yüksek getirili kayıplara yol açıyor. Ortalama CCC dereceli borç, bu yıl neredeyse %17 düştü, bu da genel olarak önemsiz için %15'lik düşüşten daha kötü.
Devamını oku: Brightspeed Borç-Satış Başarısızlığı, Citrix Flop'tan Sonra Bankaları Yeniden Çarptı
Insight Investment'ın üst düzey portföy yöneticisi Manuel Hayes, “CCC fiyatlandırmasını gerçekten bir durgunluk endişesi içinde görmeye başlıyorsunuz” dedi. Hayes, bir gerilemeyi atlatmak için daha iyi konumlanmış tahviller satın alıyor ve yatırım yapılabilir sınıfın en düşük seviyesi olan BBB dereceli tahvilleri "tatlı nokta" olarak nitelendiriyor.
Ekonomik gerilemeye en çok maruz kalan borçtan genel bir uzaklaşma, BB ve B dereceli borç için risk primleri arasındaki farkı 2016'dan bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Aynı zamanda, ortalama yüksek dereceli spread Perşembe günü 164 baz puana ulaştı. iki yıldan fazla bir süredir en geniş.
Ve acı, yapılandırılmış ürünler de dahil olmak üzere kredinin her köşesine yayılıyor. Wall Street bankaları, düzenleyicilerin baskısı altında menkul kıymetleri satın almaktan çekinirken, teminatlı kredi yükümlülüğü fiyatları düşüyor. Bu, kaldıraçlı kredilerin en büyük alıcısı olan HİS'lerin ihraç edilmesini büyük olasılıkla engelleyecektir. Değişken faizli kredilerin ortalama fiyatı dolar bazında yaklaşık 92 sente düştü ve yatırımcılar yakın zamanda piyasalara sakin bir dönüş beklemiyorlar.
Bu arada ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki önemli bir fark, Fed'in piyasadan çekilmesinin ardından iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Loop Capital Asset Management'ın genel müdürü Scott Kimball, “Durgunluk, henüz bir durgunluğa girmediysek, vazgeçilen bir sonuçtur” dedi. "Soru, süre ve ciddiyet ve bunların hiçbiri çeyrek boyunca düzelmedi."
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, Avrupa'da şirket tahvili satışları, en az 2014'ten bu yana herhangi bir karşılaştırılabilir dönem için en düşük seviyesine geriledi. Finansman maliyetleri arttıkça, bölgedeki firmalar için kasvetli bir tablo ortaya çıkıyor.
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, küresel olarak, Ağustos ayındaki en az 10 tahvil anlaşması Eylül ayında ertelendi veya iptal edildi. Bu, yaz aylarında nadir görülen bir istikrar döneminin ardından Haziran ayından bu yana görülen en yüksek seviye.
Kredi piyasalarında başka bir yerde:
Amerika
ABD hurda tahvilleri, Federal Rezerv enflasyonu dizginlemek için şahin bir duruş sergilerken, bugüne kadar kaydedilen en kötü kayıplara yöneliyor.
Yatırım dereceli birincil tahvil piyasasında Cuma günü yeni ihraççı yoktu ve sadece 1.7 milyar doların satıldığı berbat bir haftayı tamamladı.
Kruvaziyer sektörü, kruvaziyer şirketleri Carnival ve Royal Caribbean ile Cuma günü tahvil fiyatlarının düşmesiyle beklenenden daha yavaş toparlanıyor
Bir analist, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin getiri ve düşük ön ödeme riskinin bir kombinasyonu göz önüne alındığında son 10 yılın en çekici giriş noktalarından birini sunduğunu yazdı.
Anlaşma güncellemeleri için, Yeni Sayı İzleyicisi için buraya tıklayın
Daha fazlası için, Credit Daybook Americas için buraya tıklayın
EMEA
Bölgenin birincil tahvil piyasası, Cuma günü bu yıl satışsız 15. gün olmak üzere 14.7 milyar Euro'nun (39 milyar $) biraz üzerinde ihraç beklentilerini kaçırdı.
House of HR'nin satın alınmasını finanse eden bankaların, anlaşmanın yaklaşık dörtte birini bilançolarında tutmaları ve borç verenlerin defterlerine takılan milyarlarca askıda kalan borca eklenmesi bekleniyor.
Birleşik Krallık'ta, hükümetin Bütçe Sorumluluğu Ofisi ile görüşmesini çevreleyen iyimserlik üzerine yakın zamanda yaşanan satışların ardından yaldızlar biraz soluk aldı.
Sürdürülebilir satışlar, Almanya'nın Schuldschein borç piyasasında rekorlar kırıyor ve yılın ilk üç çeyreğinde 8 milyar Euro'yu aşarak önceki tüm yıl toplamlarını aşıyor
Asya
Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, küçük kaldıraçlı kredi piyasası ABD ve Avrupa'yı geride bırakırken, Japonya dışındaki bölgedeki bankalar en iyi yıllarından birini yaşıyor ve Eylül ayına kadar satışlarında yıllık %40 artış kaydetti.
Çin'in yüksek getirili dolar tahvilleri, geliştirici CIFI'ya ilişkin borç endişelerinin notlarını düşürmesiyle, Mart ayından bu yana en büyük haftalık kaybını gerçekleştirerek üst üste yedinci üç aylık düşüşü sınırladı
Hindistan'ın birincil piyasası Cuma günü yavaştı, borçlular ve yatırımcılar ülkenin merkez bankasından yeni bir faiz oranı kararı bekliyor
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html