(Bloomberg) - Dixit Joshi, Credit Suisse Group AG'nin finans direktörü olarak aceleyle ilk gününü unutmayacak. Yine de deneyim, eski Deutsche Bank AG yüksek pilotu için tamamen yabancı olmayacak.
Bloomberg'den En Çok Okunan
İsviçre bankacılık devinin hisseleri Pazartesi günü hızlı bir düşüş yaşadı ve neredeyse tüm kayıpları geri kazanmadan önce %12'lik bir düşüşle tüm zamanların en düşük seviyesine indi. Salı günü Zürih'te yapılan açılışta hisse senedi %5'e kadar yükseldi.
Vahşi dalgalanmalar, geçen yıl Archegos Capital Management'ı desteklemekten büyük kayıplara uğramasından bu yana ipler üzerinde olan yatırım bankası için bir onarım planı tasarlamak için acele ederken, Credit Suisse'in yatırımcıların ateşli güvenini yönetmedeki zorluğunu gösteriyor. Yatırımcıların bankanın borcunun rekor seviyelere ulaşmasını sağlamak için ödemeleri gereken fiyat, bazılarının 2008'in korku dolu günlerine geri dönmesine neden oldu.
Gerçekte, birçok analist, Joshi'nin Alman bankasının kredi temerrüt takaslarındaki artışa karşı kendi kriz yanıtını tasarlamasına yardımcı olduğu 2016 ve 2017 yıllarında Deutsche Bank ile daha iyi karşılaştırma olduğunu söylüyor. Morgan Stanley 2011'de benzer bir süreç yaşadı. Her ikisi de çileden sağ çıktı.
Citigroup Inc.'den Andrew Coombs “Bu 2008 değil” dedi.
Yine de, Pazartesi günü Credit Suisse'in artan CDS maliyetlerine yönelik panik halindeki borsa tepkisi, İsviçre firmasının 27 Ekim'de büyük ölçekli bir yatırım bankacılığı geri çekilmesini içermesi beklenen acil durum stratejisi incelemesi öncesinde mevcut olan bir dizi kötüleşen seçeneğe işaret ediyor. .
Yatırımcılar, bankanın böyle bir planın maliyetini nasıl karşılayacağı konusunda endişeli - ki bu birçok analistin 4 milyar dolar olarak belirlediği - ve bunun, özellikle yatırım bankasının ağır kayıplara uğradığı bir dönemde, %13.5'lik çekirdek sermaye oranı için ne anlama geleceği. . Hisseleri zirve noktasından %95'ten fazla düştükten sonra yerdeyken, borç veren, Deutsche Bank'ın son yaptığı türden son derece seyreltici bir hak ihracı yerine, elden çıkarma yoluyla nakit toplamayı umuyor.
Bloomberg Intelligence bankacılık analisti Alison Williams, “Seçeneklerden biri sermaye artırımı içeriyorsa, potansiyel ihraç ve seyreltme miktarı bilinmediğinde bir hisse senedinin sabit kalması her zaman zor olacaktır” dedi. "Zor piyasalar sabırsızlığı artırıyor."
Credit Suisse'nin menkul kıymetleştirilmiş borç ticareti yapan yapılandırılmış ürünler grubunun satışı, BNP Paribas SA ve Apollo Global Management Inc. dahil olmak üzere potansiyel alıcıların ilgisini çekti, ancak bu tür varlıkları satmanın veya iyi fiyatları güvence altına almanın ne kadar kolay olacağı konusunda şüpheler var. — yükselen faiz oranları onları baskı altına aldığında. Yatırım bankacılığı için daha geniş bir zemin, neredeyse hiç güllük gülistanlık değil: BI, ABD'deki ücretlerin üçüncü çeyrekte %50 veya daha fazla düşmüş olabileceğini tahmin ediyor.
Vontobel banka analisti Andreas Venditti, “Bir veya iki yıl önce yeniden yapılandırmaya başlasalardı, riskli varlıklara daha fazla talep olduğu için daha kolay satarlardı” dedi. Firma, kaldıraçlı kredi birimi de dahil olmak üzere şu anda mücadele eden yatırım bankası faaliyetlerine yöneldiği için iki kat şanssız.
Venditti'ye göre, İcra Kurulu Başkanı Ulrich Koerner ve Yönetim Kurulu Başkanı Axel Lehmann'ın – uygulanabilir bir yeniden yapılandırma planı tasarlamakla görevli İsviçreli ikili – için sorun, ikili yatırım bankasını küçültmek için radikal bir adım atmazlarsa huysuz hissedarların kötü tepki verecek olması. önceki rejimler zor seçimleri atlattıktan sonra. Bu, onlara pahalı bir yeniden yapılanmaya girişmekten başka çok az alternatif bırakabilir.
Greensill Capital'in çöküşünden kendi itibarına zarar veren varlık yönetimi biriminin satışı, başka bir potansiyel para döndürücüdür. Veya Koerner ve Lehmann, eski CEO Tidjane Thiam'ın fikrinin tozunu atabilir ve Credit Suisse'in diğer bölümlerinin skandal ve piyasa kargaşası tarafından yutulması gibi nispeten iyi durumda olan yerel İsviçre bankasının ilk halka arzını gerçekleştirebilir. Ancak bu, halka arzlar için zor bir anda zor olacaktır.
Bir seçenek, yönetim ekibi yaraları dağlamak için bir başka başarısız C-suite girişimine karşı temkinli olsa da, üç haftalık borsa kargaşasına katlanmak yerine strateji incelemesinin yayınlanmasını öne çıkarmak olabilir. JPMorgan analisti Kian Abouhossein, yatırımcılara bilançosunun sağlam kaldığına dair hafta sonu mesajını desteklemek için bankanın üçüncü çeyrek sermaye pozisyonu hakkında bir duyuru getirebileceğini ileri sürdü.
Deutsche Bank ve Morgan Stanley'nin deneyimleri öğretici olabilir. Alman borç verenin 2016 krizi, kısmen ABD Adalet Bakanlığı'nın konut ipoteğine dayalı menkul kıymetlere ilişkin bir soruşturmayı çözmek için 14 milyar dolar talep etmesiyle ateşlendi. Banka sonunda bu miktarın yaklaşık yarısı için bir anlaşmaya vardıktan sonra bile, endişeler, gelecek yıl 8 milyar avro (7.85 milyar dolar) yeni sermaye toplayana kadar yatıştırılmadı.
Morgan Stanley, 2011'de piyasa söylentilerinden kaynaklanan kredi marjlarında kendi dalgalanmasıyla karşı karşıya kaldı, çünkü sarsılmış Avrupa borcuna ağır bir şekilde maruz kaldığına dair sürekli konuşmalar hisse senedi ve tahvilleri üzerinde baskı yarattı. Firmanın en büyük hissedarı şirkete kamuoyu desteği verdi, ancak korkulan kayıplar asla gerçekleşmediği için temerrüt takaslarının fiyatının düşmesi aylar aldı.
(İkinci paragrafta açık olan paylaşım eklendi)
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html