Efsaneleri Çürütmek - Artan Faiz Oranları Hisse Senetleri İçin Kötü mü?

Geçen hafta, 10 yıllık Hazine getirisi %4'ün üzerine çıktığında hisse senetlerinin satıldığı ve ardından gösterge devlet tahvili getirisinin bu seviyenin altına düşmesiyle ralli yaptığı görüldü. Çok sayıda faktör kısa vadeli hisse senedi piyasası hareketlerini bildirirken, birçoğunun çıkardığı doğal sonuç, yüksek faiz oranlarının hisse senetleri için kötü olduğu ve bunun tersinin de geçerli olduğudur.

Her şey eşitken böyle bir iddiayı tartışmak zor, hisse senetleri %3.95'ten %4.05 Hazine getirisine kıyasla daha caziptir, ancak her şey asla eşit değildir. Gerçekten de piyasalar Çarşamba günü, yaklaşan FOMC toplantısında Fed Fon oranlarında 50 baz puanlık bir artış olasılığını artıran imalat sektörünün sağlığına ilişkin beklenenden biraz daha güçlü bir okumayla düştü.

Bununla birlikte, Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in Fed'in faiz artırımlarını katalizör olarak 25 baz puanda tutabileceğini düşündüğünü öne süren güvercin yorumları ile tahvil getirilerinin hala yüksek seyretmesine rağmen hisse senedi fiyatları Perşembe günü toparlandı.

Önemli hizmet sektörlerinin sağlığına ilişkin verilerin tahmin edilenden daha iyi gelmesine ve ekonominin düşünülenden daha iyi durumda olabileceğine işaret etmesine rağmen, hem hisse senetleri hem de tahviller Cuma günü büyük bir ralli düzenledi. rezerve.

SAYILAR YALAN SÖYLEMEZ

Her zaman manşetlerin ötesine geçmeye ve tarihsel kanıtları analiz ederek geleneksel bilgeliğe meydan okumaya çalışıyoruz. Yatırım bültenimiz, İhtiyatlı Spekülatör, yakın zamanda, faiz oranları yükselirken ve düşerken hisse senetlerinin nasıl performans gösterdiğini inceleyen bir Özel Rapor yayınladı.

İhtiyatlı SpekülatörDaha Yüksek Oranları Tezahürat Etmeyi Düşünün – İhtiyatlı Spekülatör

Yükselen bir oran ortamı, hisse senetleri de dahil olmak üzere riskli varlıkların daha yüksek sermaye maliyeti nedeniyle fiyatlarının düşeceği endişesini artırıyor. Gerçekte, analizlerimiz hisse senetlerinin tarihsel olarak yükselen faiz oranlarına kayıtsız kaldığını gösteriyor. Kulağa tuhaf gelse de, elli yılı aşkın tarihsel piyasa verileri, Value yatırımcılarının yüksek faiz oranlarından cömertçe yararlandığını gösteriyor.

Yukarıda gösterilen fazla getiri yönteminin analizi geliştirdiğini düşünüyoruz çünkü karşılaştırma, gerçek oran seviyesiyle gelen yanlılığı ortadan kaldırıyor. Elbette, bu sefer farklı olduğunu iddia etmek kolay (her ortam farklıdır), ancak tarihsel getiri rakamlarını başka şekillerde de dilimledik ve parçalara ayırdık.

Kesin olarak yapabileceğimiz tek şey, yükselen uzun vadeli faiz oranlarının uzun vadeli tahviller için kötü olduğudur.

Piyasa geçmişi ayrıca, ipotek veya diğer borç oranlarının aşırı düşük seviyelerden hızla yükseldiğini görmek biraz şok edici olsa da, oranların mevcut seviyesinin de özellikle yatırımcıları ilgilendirmemesi gerektiğini gösteriyor. Yükselen oran ortamları normal bir piyasa olgusudur ve yatırımcıları rotada kalmaktan caydırmamalıdır. Hisse senedi piyasası her zaman bir uçurumun kenarında görünse de, kısa vadeli endişelerin, Değer odaklı, geniş ölçüde çeşitlendirilmiş portföylerimizin uzun vadeli beklentileri için duyduğumuz coşkuyu zayıflatmasına izin vermeyi reddediyoruz.

BUCKINGHAM SATIN AL

Şu anda karşı karşıya olduğumuz Endişe Duvarına rağmen paramı ağzımın olduğu yere koymaya devam ederek, daha fazla paylaşım ekleyeceğim. MedtronicMDT
Pazartesi günü kendi portföyüme. Medtronic, hastaneler, doktorlar, klinikler ve hastalara tıbbi cihazlar ve teknolojiler geliştiren, üreten ve pazarlayan bir tıbbi teknoloji şirketidir.

Hisse senetleri, 2022'de genel sektöre ters düştü ve S&P 4 Sağlık Endeksi için %500'lük bir düşüş karşısında değerlerinin dörtte birini kaybederek, ancak çiple ilgili tedarik zinciri sorunları ve COVID'den etkilenen prosedür hacimleri gibi ters rüzgarlar azalıyor gibi görünüyor . Medtronic, kalp ritmi ve kalp yetmezliği, nöromodülasyon ve yapısal kalp kategorilerinde güçlü sonuçlarla hisse başına 3 dolar (tahmini 1.30 dolara karşı) kazanarak makul bir mali Q1.27 mali raporu verdi.

Önceki modellerle yapılan geri çağırmaların ardından MDT, ABD dışında geniş çapta benimsenmesine rağmen (son çeyrekte %18 büyüme) en son insülin pompası için FDA onayı almakta zorlandı. Bu nedenle, şirketin geçmiş sicili (ve kontrolü dışında olan bazı son engeller) göz önüne alındığında sabırlı olmaya devam ediyorum. Medtronic, tarihsel olarak temel kalp cihazı işinde kabaca %50 pazar payına sahiptir ve kronik ağrı için spinal ürünler, insülin pompaları ve nöromodülatörlerde liderdir. Akut prosedürler ve çeşitli kronik hastalıklar için boru hattı ürünlerini çok düşünüyorum.

Yüksek kaliteli MDT, 15.5'lik bir NTM F/K oranıyla, tarihsel normun çok altında işlem görüyor. Verim %3.3'tür.