Delphi Digital, Terra stablecoin riskleri konusunda 'yanıldığımızı' kabul ediyor

Kripto odaklı araştırma ve yatırım grubu Delphi Digital, TerraUSD (UST) algoritmik stablecoin'inin geçen haftaki çöküşünün yol açtığı kayıplar hakkında bir otopsi yayınladı ve "böyle bir şeyin mümkün olduğunu her zaman bildiği" sonucuna vardı.

“Algoritmik modelin risklerini önceden anladık ve bunlar hakkında şeffaf olmaya çalıştık; ancak riskleri yanlış hesapladığımız açık," diye yazdı Delphi Çarşamba günü geç saatlerde bir blog yazısında. "Terra'nın algoritmik tasarımını eleştirenlere göre siz haklıydınız, biz de yanılmışız."

UST geçen hafta felaket bir şekilde dolara sabitlendi ve yatırımcılar için 40 milyar dolardan fazla değer yok oldu. Kripto endüstrisi üzerine araştırma sunmak için The Block ile rekabet eden Delphi, Terra ekosistemini güçlendirme misyonuna sahip Singapur merkezli kar amacı gütmeyen bir kuruluş olan Luna Foundation Guard'ın (LFG) destekçisiydi. 

Delphi, "Böyle bir şeyin mümkün olduğunu her zaman biliyorduk ve araştırmalarımızda ve kamuya açık yorumlarımızda böyle bir sistemin risklerini vurgulamaya çalıştık, ancak gerçek şu ki, bir 'ölüm sarmalı' olayının meyvelerini verme riskini yanlış hesapladık." söz konusu. "Geçen hafta bunun için biraz eleştiri aldık ve bunu hak ettik. Eleştiriler adil ve biz de bunu kabul ediyoruz.”

Nisan gibi yakın bir tarihte Delphi, bir araştırma bülteninde LFG'nin bitcoin alımlarının "UST'nin dolara sabitlenmesini savunmak için daha yüksek güvenlik sağladığını" ve "muhtemelen bir ölüm sarmalına girme riskini azalttığını" yazmıştı. Ve Mart ayında firma, müşterilerin aboneliklerinin ücretini UST bakiyeleri ve Terra'nın Anchor Protokolünden kazandıkları faizle ödemelerine olanak tanıyan bir teklif başlatmıştı. 

Delphi, çöktüğü sırada Terra ekosistemine önemli ölçüde maruz kalan çok sayıda kripto operatöründen biridir. Grup, gönderisinde ilk kez hasarı kamuoyuna değerlendirdi.

Delphi, risk sermayesi kolu Delphi Ventures Master Fund'ın 2021'in başlarında Terra'nın yerel tokeni Luna'dan net varlık değerinin (NAV) %0.5'ine eşit miktarda satın aldığını söyledi. Bu risk zamanla arttı ve "gerçekleşmemiş büyük bir kayıpla" sonuçlandı. Luna ve diğer Terra yerli tokenleri, en yüksek fiyatıyla Delphi Ventures'ın NAV'ının yaklaşık %13'ünü oluşturuyordu.

Kripto Günlük Özetinizi Alın

Her gün doğrudan gelen kutunuza teslim edilir.

Bu rakamlara, LFG'nin 10 milyar dolarlık token satışının bir parçası olan Şubat ayında Luna'ya yapılan 1 milyon dolarlık yatırım da dahildir. Delphi, Luna'nın mevcut fiyatına göre yatırımın "tamamen kaybedildiğini" söyledi ancak tokenin düşüşü sırasında hiç Luna satmadığını vurguladı. Delphi Digital'in ortağı José Maria Macedo, LFG'nin yönetim konseyinin bir üyesidir.

Yazılım araştırma ve geliştirme şirketi Delphi Labs, grubun yan kuruluşları arasında en çok zarar gören şirket oldu. Delphi Labs, Terra'da Astroport ve Mars protokollerine odaklanan ortak girişimler üzerinde çalışmak için bir yıldan fazla zaman harcadı ve Terraform Labs'tan 30,000 LUNA ve 466,666 UST hibe aldı. Grup, laboratuvar kuruluşunun elindeki tokenların hiçbirini asla satmadığını vurguladı.

Delphi, "Terra üzerine inşa etmeye karar verdik çünkü merkezi olmayan paranın L1'e entegre edilmesi, gerçek dünyada benimsenmeye odaklanması ve nispeten ölçeklenebilir ve birlikte çalışabilen bir blockchain üzerine inşa edilmesi durumunda en büyük başarı şansına sahip olduğuna inandık" dedi. "Geleceğe gelince, Terra üzerine büyük bir bahis oynadıktan ve başarısız olduktan sonra derslerimizi aldığımızdan ve çabalarımızı nereye odaklayacağımız konusunda doğru seçimi yaptığımızdan emin olmak istiyoruz. Araştırma ve Laboratuvarlardaki en parlak beyinlerden bazılarının yer aldığı kesitsel bir ekip oluşturduk ve tüm olası seçenekleri değerlendirdiğimizden ve uzun vadeli doğru kararı verdiğimizden emin olmak için zaman ayıracağız."

Yeterince hızlı değil

Delphi ayrıca, UST mevduat sahiplerine %20'lik faiz oranlarının reklamını yapan Terra'nın Sabit Protokolü hakkındaki düşüncelerini de paylaştı.

Grup, LFG'yi ve stres zamanlarında UST'yi desteklemek için biriktirdiği bitcoin rezervlerini, Çapa Protokolüne göre bankaya hücum etme riskini azaltmaya yönelik "büyük bir adım" olarak gördüğünü söyledi. Delphi, "Bu, aşırı UST talebinin bir kısmını etkili bir şekilde gerekirse sabitleyiciyi savunmak için kullanılabilecek dışsal rezervlere dönüştürdü" dedi. "Anchor APY'yi devre dışı bırakırken kısmi dışsal teminat oluşturmak, ağdaki sistemik riski önemli ölçüde azaltacaktır."

Delphi şöyle devam etti: “Uzun vadede yüksek düzeyde dış teminatlandırmanın bir gereklilik olduğuna inanıyorduk ve bunu oraya ulaşmanın bir yolu olarak gördük. Ne yazık ki UST arzıyla karşılaştırıldığında yeterince hızlı büyümedi ve BTC rezervlerinin değerindeki düşüşle birleştiğinde sorumluluk yükü savunulamayacak kadar büyüktü.”

Grubun blog gönderisine göre Delphi'nin araştırma kolu Şubat 2021'den bu yana Terra odaklı altı rapor hazırladı ve bunların hiçbirine ödeme yapılmadı. Delphi Research'ün mali açıdan Terra'nın patlamasından büyük ölçüde etkilenmediği belirtildi.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Tüm Hakları Saklıdır. Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Yasal, vergi, yatırım, finansal veya diğer tavsiyeler olarak sunulmaz veya kullanılması amaçlanmaz.