Powell az önce hisse senetlerine tırmanmaya devam etme izni mi verdi? İşte son Fed kararının piyasalar için anlamı

Piyasa stratejistleri, Fed'in faiz oranlarını 25 baz puan daha artırma kararının ardından Çarşamba günkü basın toplantısında Powell'ın finansal koşullarla ilgili açıklamalarına atıfta bulunarak bunun çok mümkün olduğunu söylediler.

Bakınız: 'Kesinlikle daha az şahin': Fed'in faiz oranlarını yeniden artırmasıyla Powell'ın basın toplantısından 4 çıkarım

Piyasa stratejistlerine göre, sonuç şu ki, Powell piyasaları kuşatmaya veya geri püskürtmeye çalışmak yerine, onların son hamlelerini göz ardı etmeye, onları önemsiz veya Fed'in enflasyonu düşürme taktiklerinin fazla geri tepme olmadan işe yaradığına dair başka bir kanıt olarak görmeye karar verdi. reel ekonomiye veya işgücü piyasasına.

Çarşamba günkü basın toplantısının soru-cevap bölümünün açılış tutanaklarında Powell, finansal koşulların önemli ölçüde sıkılaştığını ve Fed'in artık kısa vadeli dalgalanmalarla ilgilenmediğini söyledi.

Piyasa stratejistleri, Powell'ın yüksek hisse senedi fiyatlarının ve düşük tahvil getirilerinin artık Fed'in enflasyonla mücadele misyonu için bir tehdit oluşturmadığına dair sinyaller verdiğini söylemesiyle, ABD hisse senetleri tepki olarak yükseldi.

Hatta bazıları, en az bir popüler ölçüte göre, mali koşulların bir yıl öncesine göre çok az değiştiğini savunarak Powell'ın temel iddiasına karşı çıktı. Bunların arasında Allianz'dan Mohamed El-Erian da vardı ve tweet'inde "Hangi dizini kullandığından emin değilim. En çok alıntı yapılanlar, genel mali koşulların bir yıl önceki kadar gevşek olduğunu gösteriyor.”

Janney sabit getirili baş stratejisti Guy LeBas'a göre, bir telefon görüşmesinde, finansal koşullar endekslerinin piyasalardaki ve döviz kurlarındaki dalgalanmaların reel ekonomi üzerindeki etkisini yansıtması gerekiyor.

LeBas, sorulduğunda geri adım atmayan Powell'ın hisse senedi ve tahvil piyasalarına toparlanmaya devam etmeleri için "zımni onay" verdiğini söyledi.

Diğerleri de benzer bir görüşe sahipti.

Renaissance Macro Research'ün ekonomi başkanı Neil Dutta bir tweet'te, "Powell'ın, son aylarda bir dizi ölçüt genelinde gevşediği halde, finansal koşulların sıkılaştığını düşünmesi güvercinçe" dedi.

LeBas, piyasa katılımcılarının, Powell ve FOMC'nin geri kalanının Çarşamba günkü toplantı öncesinde daha gevşek mali koşullara karşı geri adım atacağı fikrine "takıntılı" hale geldiklerini söyledi. Piyasa stratejistleri, bu inancın Fed toplantısından önceki günlerde ABD hisse senetlerini sarsmasına bile yardımcı olduğunu söyledi.

Bunun yerine, Powell bu fikri reddetti ve LeBas'a göre haklı olarak, çünkü piyasa dalgalanmalarının enflasyon üzerindeki etkisi nadiren bu kadar doğrudan.

“Nispeten yüksek seviyedeki istikrarlı FCI'lar… aynı zamanda faaliyeti kısıtlamak için de çalışacak. LeBas, bu bağlamda, Fed politika yapıcılarının bugün FCI'ları saplantı haline getirmek için piyasa katılımcılarının düşündüğü kadar fazla zaman harcadığına inanmıyoruz” dedi. Bu görüşün haklı olduğu ortaya çıktı.

Chicago Fed'in Ulusal Finansal Koşullar Endeksi, Ekim ayından bu yana önemli ölçüde gevşeme gösteriyor. Ekim ortasında kabaca -0.35 ile karşılaştırıldığında şu anda -0.11'te duruyor. Daha yüksek hisse senedi fiyatları ve daha düşük tahvil getirileri, endekste daha düşük bir sayıya karşılık gelir. Tahvil getirileri tahvil fiyatlarına ters hareket eder.

Karşılaştırıldığında, endeks, Federal Rezerv Mart 2022'de faiz oranlarını artırmaya başlamadan önce çok daha düşüktü. 0.60 Aralık 31'de -2021'taydı.

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
Çarşamba günü 42.61 puan veya %1.1 yükselerek Ağustos ayından bu yana en yüksek seviyesi olan 4,119.21'de tamamladı. Nasdaq Bileşik için
BİLDİRİM,
+ 3.17%,
Eylül ayından bu yana en yüksek kapanış oldu. 2 yıllık Hazine bonosu getirisi
TMUBMUSD02Y,
%4.095
8 yıllık tahvilin getirisi kabaca 4.125 baz puan düşerek %10'e geriledi
TMUBMUSD10Y,
%3.379
10.4 baz puan düşerek %3.442 oldu. ABD hisse senetleri, Ocak ayında S&P 500'ün %6'dan fazla artmasıyla önemli kazançlar elde ederken, en spekülatif hisse senetlerinden bazıları daha da büyük kazançlar gördü. S&P 500, 19.4'de %2022 düştü.

ABD Doları Endeksi
DXY,
+ 0.46%,
ana rakiplerinin sepetine karşı doların gücünün bir göstergesi, %0.9 düşerek 101.14'e geriledi.

Tabii ki, bu her zaman böyle değildi. Geçen yıl bir süredir, Fed piyasalardaki rallileri doğrudan bir hakaret olarak görüyor gibiydi. Çarşamba günkü tepki, piyasaların Powell'ın Ağustos ayında Jackson Hole'da yaptığı ateşli konuşmasına verdiği tepkiden çok farklı. O zamanlar Powell kısa ve öz bir açıklama yaptı ve ABD'li işletmelerin ve hane halklarının zarar görme olasılığına rağmen Fed'in faiz artırımlarına devam edeceğini söyledi.

Pek çok piyasa yorumcusu, Ağustos ayı sözlerinin, bir Fed ekseni için erken umutların yol açtığı hisse senetleri ve tahvillerdeki ralliyi geri itmek için ayarlanmış göründüğünü söyledi. Durum buysa, istedikleri etkiyi elde ettiler: S&P 500 birkaç hafta sonra yeni dip seviyelerine düştü.

LeBas'a göre Powell'ın bu stratejiden vazgeçmek için iyi bir nedeni var.

"Finansal koşullardan gelen dürtü zaten işini yaptı" dedi.

Powell aradan çekildiğinde, hisse senetleri buradan daha yükseğe mi çıkacak? Pazar stratejistleri bunun mümkün olduğunu söyledi. Ancak onları tetikleyebilecek başka faktörler de var.

Kurumsal kazançlar olası bir adaydır. Refinitiv verilerine göre, kârlar dördüncü çeyrekte 2.4'e kıyasla %2021 düşme yolunda.

Bununla birlikte, S&P Dow Jones Endeksleri kıdemli endeks analisti Howard Silverblatt'a göre, S&P 500 hisseleri Wall Street'in nispeten düşük beklentilerini geride bırakma yolunda ilerliyor.