Çeşitlendirilmiş gelir, Voyager Digital için kazançları güçlendiriyor

Bu haftanın başlarında, ABD merkezli bir kripto platformu olan Voyager Digital, Aralık 2021 çeyrek gelirinin tamamını 164.8 milyon dolar olarak açıkladı. Bu, 165 Ocak'ta yayınlanan ve Aralık 5 çeyreğinde 3.6 milyon ABD Doları olan önceden yayınlanmış 2020 milyon ABD Doları tutarındaki tahminle uyumludur. Hisse şu anda 10.35 C$'dan işlem görüyor.

Hisse senedi 11 C$ aralığına düştü ve yatırımcıların artık Voyager'a alım satım odaklı bir hisse muamelesi yaptığı görülüyor. Şirketin kökeni ve hızla gelişen platformunun gücünü fark edememesi göz önüne alındığında, bu beklenen bir şey.

Hızlı haberler, önemli ipuçları ve pazar analizi mi arıyorsunuz?

Invezz haber bültenine bugün kaydolun.

Gelirin yarısından fazlası ticaret operasyonlarından geliyor

F52Ç2 gelirinin yüzde 22'si (164.8 milyon $), Voyager'ın F53Ç1 çeyreğindeki yüzde 22'ünden ve diğer yarısını birden fazla katılımcının oluşturduğu F58Q2'deki karışımın yüzde 21'inden düşerek, Voyager'ın ticari operasyonlarından kaynaklandı. 

HC Wainwright analisti Kevin Dede, bir araştırma raporunda, tüccar hizmeti işi aracılığıyla üç aylık çalışma oranı gelirine kabaca 16 milyon ABD Doları eklendiğini söylerken, borç verme ve hisse alma programı aracılığıyla üç ayda bir 40 milyon ABD Doları gelir elde etme konusundaki son çağrıya güvendiğini belirtti. Voyager'ın borç verme işinin yaklaşık %60'ı, FTX'in ticaret platformunu destekleyen nicel kripto şirketi Alameda Research'ten geçiyor; Voyager'ın borç verme dengesi iyi çeşitlenmiş görünüyor. 

Voyager, staking için Blockdaemon'a güveniyor, ancak son zamanlarda Staking altyapılarından yararlanmak için Figment ile bir anlaşma yaptı. Her ikisi de, Voyager'ın platformundaki 5.9 milyar dolarlık varlıklardan elde edilen gelirin yıl sonu itibariyle, Eylül çeyreğinin sonunda 4.3 milyar dolardan yükselmesine yardımcı oluyor. Dede, Voyager'ın kendi doğrulayıcı düğümlerini çalıştırmaya başlamasını bekliyor - çalışan düğümler 100 bps'ye kadar daha fazla getiri sağlıyor - şimdi 11 jeton içeren genişleyen stake operasyonlarında. 

Voyager şu anda 85 jeton sunuyor

Ticaret platformundaki jeton sayısı, yönetimin platformda 85'e kadar sağlamayı amaçlayan tasarımları ile bu haftaki çağrıdan itibaren 100'e yükseldi. Her yeni madeni para, gelir fırsatının artmasına ve daha az tanınan madeni paralarda daha fazla karlılığa katkıda bulunur, verilen spreadler düşük hacimli madeni paralarda daha geniştir. Belirli bir tarih verilmemesine rağmen, Voyager, büyük olasılıkla bu takvim yılı içinde Fransa ve Danimarka'dan başlayarak, Avrupa'daki ticaret operasyonunun lansmanını hazırlamaya devam ediyor. Voyager, Kanada'yı platformuna açma konusunda da kendinden emin, ancak NY Bit Lisansındaki ilerleme ele alınmadı. 

Dede raporuna şöyle devam ediyor: “Gönderilen güçlü sonuçlar ve bu çeyrekte şu ana kadar alım satım faaliyetinde bir toparlanma sinyali veren yorumlar üzerine, Voyager'ın çok boyutlu işinin, özellikle diğer kripto şirketlerine yapılan değerlemelere karşı bakıldığında, mevcut hisse fiyatında ihmal edildiğini görmeye devam ediyoruz. Voyager'ın bahis ve borç verme faaliyetleriyle örtüşüyor. 

Değerleme açığının, tutarlı bir şekilde rapor edilen sonuçlarla gelen daha iyi bir anlayışla aşındığını hayal ediyoruz. Bu arada, güçlü çeyrek sonuçlarında tezimizin doğrulandığını görüyoruz ve Voyager'ı bu yıl favori hisse senedi seçimimiz olarak adlandırmaya devam ediyoruz."

Değer beklentileri
Voyager, HC Wainwright'ın SG&A giderinde üstlendiğinden 43 milyon $ daha fazla harcadı ve çoğunluğu müşterilere, pazarlamaya ve satışlara ödenen ödüllere bağlıydı. Gider, 0.01 ABD doları tahminimize kıyasla çeyrekte EPS'yi 0.18 ABD Dolarına düşürdü ve Voyager'ın gider seviyesinin daha yüksek olmasa bile mevcut aralıkta kalacağından şüpheleniyorlar. Bu nedenle, gelir tahminlerini son rapora göre nispeten değişmeden bırakıyorlar, ancak ileriye dönük daha yüksek seviyeleri hesaba katıyorlar. Yeni FY22 tahminleri, 552.4 milyon dolar ve 0.14 dolar olarak değiştirilerek 529.5 milyon dolar ve (0.50 dolar) olarak belirlendi. FY23 için, satışlar 752 milyon dolarda değişmeden kalıyor, ancak EPS 0.61 dolardan 1.20 dolara düşüyor. 

Satın alma derecesi, değişmeyen 28 C$ fiyat hedefiyle duruyor. 

HC Wainwright, Voyager için fiyat hedefini 36x P/E çarpanına dayandırdı ve Voyager'ın 2021 mali yılı için 175.1 milyonluk satışların Haziran 2020'deki 1.1 milyon dolarlık satışlardan daha yüksek olması nedeniyle bunun garanti edildiğine inanıyorlar.

Tahminleri, bu yıl Haziran 2022'de sona eren satışların üç katına çıktığını ve 1.4'e kıyasla 36'te 2023 kat veya %2022 oranında arttığını ve faaliyet marjı yapısının %30-50 arasında olduğunu; bu marjın nereye yerleştiği belli değil. 28x F/K üzerinde 22.00$ veya 36$ olan hedefleri (1 Şubat itibariyle 1.27$=15$), belirtildiği gibi finansal modeldeki karlılık ile birleştirilen Haziran 2022 tahmini satış büyümesi ile doğrulanmaktadır. 

Voyager, bazılarının kripto para birimi artı kripto oynaklığında gördüğü tüm spekülatif riski taşır ve küçük sermayeli şirketlerde daha yüksek riske maruz kalma ile birleşir, örneğin: seyreltici sermaye artışları, kısa işletme geçmişi, şiddetli rekabet ve düzenleyici değişiklikler. Dede, NFT fırsatlarından yararlanmayı amaçlayan Alameda Research 75 milyon dolarlık finansman anlaşmasının Voyager'ı hem Kanada hem de ABD düzenleyicilerinin yetki alanı dışında faaliyet gösteren FTX Exchange'e bağladığını ekliyor. Voyager, operasyonlarının coğrafi kapsamı genişledikçe daha büyük düzenlemelerle karşı karşıya kalabilir.