Bank of America stratejistleri Perşembe günkü notlarında müşterilere ayı piyasasının sonunun sinyalini vermek için yeterli tabela görmediklerini söylediler. Bunun yerine, ileride sorun olduğuna dair işaretler var - yatırımcılara atlamak yerine daha stratejik olmalarını önerecek kadar.
BofA ekibi, dikkatli olmak için birden fazla neden görüyor. Wall Street'te herkes düşüş eğilimindeyse satın alma zamanının geldiğine dair bir görüş olsa da, bu stratejistler Main Street'te bu hissi görmüyor. ABD'deki haneler 38 trilyon dolarlık varlıkları veya ABD hisse senedi piyasasının yaklaşık %52'sini temsil ediyor ve bu insanlar henüz satmaya başlamadı.
Stratejistler, "Hane halkı, 5.9'nin ilk çeyreğinin sonuna kadar son iki yılda 2022 trilyon dolarlık hisse senedi satın aldı ve girişler Covid'den bu yana her çeyrekte kaydedildi." "Tarihsel olarak, son üç büyük piyasa düşük seviyesi, önemli hanehalkı yatırımcılarının satıştan 1-2 çeyrek sonra meydana geldi." "Büyük" para veya kurumsal yatırımcılar, özel piyasaların gördüğü gibi hala satın alıyor. sağlam bağış toplama. Preqin'e göre, özel pazarlar bu yıl şimdiye kadar 800 milyar dolar topladı - yıl sonuna kadar 1.4 trilyon dolara ulaşma yolunda bir adım. Hem kamu hem de özel piyasalardaki bu tür girişler, BofA ekibi için, piyasanın tipik olarak bir ayı piyasasının bitişiyle birlikte gelen “likidite kısıtlı 'panik'” görmediğinin bir başka işaretidir.
Normal tabelaların en az %30'inin yeşil renkte yanıp sönmesini isteyen Bank of America hisse senedi ve miktar stratejisti Savita Subramanian'a göre, tipik olarak piyasa diplerinden önce yanan göstergelerin yalnızca %80'u bugün tetikleniyor.
Örneğin, kazanç tahminleri, pazarın zirvesinden bu yana hala %7 arttı. Genellikle piyasanın en düşük seviyelerinde ortalama olarak %19 düşerler. Son beş resesyon sırasında, S&P 500, hisse başına ileriye dönük kazancın sabit kaldığı 1990 yılı hariç, tahminlerin kesilmesinden sonra dibi gördü.
Fed de bir başka endişe kaynağı. Ekonomist Ethan Harris, daha yüksek hisse senedi fiyatlarının, daha sıkı kredi marjlarının ve daha düşük tahvil getirilerinin, Başkan Jerome Powell ve ekibinin görmek istediklerinin tam tersi olduğundan endişe ediyor, çünkü enflasyonla mücadelelerini baltalıyor. Büyüme ve enflasyon ne kadar dirençli olursa, Fed'in işleri sakinleştirmek için oranlarda o kadar ileri gitmesi gerekecek.
Peki yatırımcılar ne yapmalı?
BofA stratejistleri, müşterilere nakit biriktirmek veya güçlü ve istikrarlı serbest nakit akışları ve temettülerle daha yüksek kaliteli hisse senetlerine dönüşmek için biraz satmak için ayı piyasası rallileri olarak gördüklerini kullanmalarını tavsiye ediyor. Stratejistler müşterilere bir notta, "Temettü ve tahvil kuponu yeniden yatırımlarını duraklatın ve bu yıl daha iyi satın alma fırsatlarından önce vergi zararı toplama tekniklerini kullanın."
Bank of America'dan Michael Hartnett'in tavsiyesi: S&P 500 3600'e ulaşırsa “kıstır”, 3300'de “bite” ve 3000'de “boğaz”. Bu, endeksin şu anki 4241.33'ünden çok uzakta.
Şimdilik Hartnett, enflasyonun Fed'in dönmesi için çok yüksek olduğunu düşünüyor. Bu, muhtemelen 100,000 işin altında daha zayıf bordro verileri, tüketici fiyat endeksinin aylık artışlarla %0.0 ila %2 arasında olduğu zirve enflasyon, 600 baz puanlık yüksek getiri marjları ile daha yüksek oynaklık, petrolün düşüşünü gerektirecektir. Varil başına 80 dolar ve daha dik bir Hazine eğrisi.
Reshma Kapadia'ya yaz [e-posta korumalı]